隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，全球多國央行也開啟了降息，進(jìn)入到降息周期。歐洲中央銀行12日召開貨幣政策會(huì)議，宣布下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至負(fù)0.5%，同時(shí)維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零、隔夜貸款利率為0.25%不變。這是歐洲央行自2016年3月以來首次調(diào)降歐元區(qū)關(guān)鍵利率。歐洲央行還調(diào)整了前瞻性指引，預(yù)期歐元區(qū)關(guān)鍵利率將“保持或低于當(dāng)前水平”，直到歐元區(qū)通脹前景有力地趨向且足夠接近政策目標(biāo)。
在非常規(guī)貨幣政策方面，歐洲央行決定從11月起重啟資產(chǎn)購買計(jì)劃，每月購債規(guī)模為200億歐元。為增強(qiáng)利率政策寬松效果，購債將持續(xù)足夠長時(shí)間，預(yù)期在歐洲央行首次加息前結(jié)束。
歐洲央行行長德拉吉當(dāng)天表示，通過新的寬松政策，歐洲央行向歐元區(qū)加大了貨幣刺激力度，以確保歐元區(qū)有利的融資條件，支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
德拉吉表示，7月貨幣政策會(huì)議以來的一系列數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，國際貿(mào)易等方面下行風(fēng)險(xiǎn)突出，且通脹回升乏力。面對當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢，財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮主要作用。他呼吁有財(cái)政空間的歐元區(qū)國家政府應(yīng)及時(shí)有效地采取行動(dòng)。
從全球市場來看，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)陷入到衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，近期德國發(fā)行了30年負(fù)利率國債受到資金的瘋搶，很多投資者可能并不了解，為什么負(fù)利率債券還會(huì)遭到全球瘋搶。之前日本10年期國債收益率已經(jīng)觸及到負(fù)利率，英國、德國等國家也觸及到了負(fù)利率，而美國更是開啟了降息的周期，越來越多的國債加入到負(fù)收益的陣營，為什么買入債券無法獲得正利率、還要貼息，卻還有人去買呢？
主要的原因：一是如果投資者預(yù)期債券的價(jià)格會(huì)上漲，那么他們會(huì)購買或者持有一個(gè)負(fù)利率債券，也就是說如果未來債券的收益率預(yù)期會(huì)負(fù)得更厲害，那么持有一個(gè)負(fù)利率債券就是有利可圖的。央行降息，推出量化寬松政策，或者經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，并伴隨著通貨緊縮，這些都會(huì)造成債券收益率進(jìn)一步下降，從而使得證券價(jià)格上漲。
第二是一些機(jī)構(gòu)投資者管理的賬戶都是幾億美元以上甚至更高，那么這些錢至少要存銀行或者買一個(gè)資產(chǎn)，不可能放在家里，如果存在銀行，實(shí)際上要面臨銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，在國外存在一些銀行倒閉的案例。而銀行存款也未必一定會(huì)有利息，比如說，瑞士銀行就宣布相對50萬歐元以上的賬戶收取每年0.6%的利息，如果賬戶余額超過200萬歐元，每年的利息費(fèi)用高達(dá)0.75%。雖然出現(xiàn)了很多負(fù)利率債券，但仍然有一些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)買，就是上述這些原因。
出現(xiàn)負(fù)利率債券，再加上美國近期出現(xiàn)了債券收益率倒掛、國債收益率倒掛，顯示全球經(jīng)濟(jì)陷入到衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷增加，這可能會(huì)引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)更多的降息，雖然這次降息，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示并不意味著寬松周期的開始，但事實(shí)上，隨著美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，以及美國總統(tǒng)特朗普的壓力，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再次降息。
中國央行沒有跟隨降息，而是在9月6日決定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)測算此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元。中國經(jīng)濟(jì)增長具有韌性，我國經(jīng)濟(jì)增長的潛力依然巨大，中國擁有世界上最大的消費(fèi)市場，消費(fèi)現(xiàn)在已經(jīng)成為推動(dòng)GDP增長最重要的引擎。國務(wù)院出臺了一系列刺激消費(fèi)的政策，包括推動(dòng)一些城市，取消或者放開汽車限購、推動(dòng)綠色家電的使用等。
隨著我國逆周期政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)年底之前經(jīng)濟(jì)有望回暖。這次降準(zhǔn)，也不是一次性的政策，可能開啟了寬松周期，未來央行還會(huì)采取包括降準(zhǔn)以及公開市場操作，甚至不排除降息的可能性?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)施了一次降息，將來如果連續(xù)實(shí)施多次降息，我國銀行有可能會(huì)跟隨降息，從而有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。
在美國經(jīng)濟(jì)可能陷入到衰退的情況之下，中國經(jīng)濟(jì)的增長相對平穩(wěn)，歐洲經(jīng)濟(jì)在近期也顯示出陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，特別是英國脫歐和德國發(fā)行30年負(fù)利率債券來看，歐洲經(jīng)濟(jì)也有可能陷入到衰退。相對而言，我國股市和債市的吸引力大增，加上外匯管理局放開QFII和RQFII投資額度限制，外資將加速流入中國資本市場。
