9月以來，A股“金秋行情”開啟，給“紅九月”開了個(gè)好頭：自9月2日起，上證綜指實(shí)現(xiàn)“六連陽”，不僅成功收復(fù)3000點(diǎn)，還讓部分市場參與者重燃“牛市信仰”。有分析稱，在逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力和外資加速流入等利好發(fā)酵下，A股再次獲得向上動能，并有望沖擊年內(nèi)新高。
隨著市場情緒的回暖，上證50ETF期權(quán)交易熱情再次走高。9月9日，其總持倉量達(dá)404.5萬張，為史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。一位機(jī)構(gòu)人士對中國證券報(bào)記者表示，有私募成功押注上周五央行降準(zhǔn)，提前“埋伏”認(rèn)購期權(quán)；還有的機(jī)構(gòu)資金8月初就開始搶籌認(rèn)購期權(quán)，賺了200%-300%，對投資組合總收益率提升貢獻(xiàn)了10個(gè)百分點(diǎn)。
多重利好提振A股“牛氣”
近日，多重利好“組團(tuán)”來襲，上證綜指重上3000點(diǎn)，9月9日，上證綜指繼上周五個(gè)交易日全線上漲后再次收漲，漲幅為0.84%，收報(bào)3024.74點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)多月以來的收盤新高，并實(shí)現(xiàn)久違的六連陽。
上周五收盤到周一開盤的時(shí)間里，兩大消息得以確認(rèn)，平添了A股的“牛氣”。一是市場預(yù)期的降準(zhǔn)落地：上周五，央行宣布了四年來首次“普降+定向”降準(zhǔn)的消息；二是A股開放性提高，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司貢獻(xiàn)了一波“助攻”，宣布1099只中國A股正式納入標(biāo)普新興市場全球基準(zhǔn)指數(shù)，9月23日開盤正式生效。
混沌天成資管衍生品投資部余力對中國證券報(bào)記者表示，第一大利好是以降準(zhǔn)為代表的逆周期調(diào)節(jié)。本次降準(zhǔn)可能只是一系列政策組合拳的一環(huán)，后續(xù)還有降息預(yù)期。穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策是逆周期調(diào)節(jié)的兩大主要手段，有望成為下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)。第二大利好是外資的凈流入。三大指數(shù)巨頭納入A股的進(jìn)程剛剛起步，隨著被動資金持續(xù)增配A股，外資日益成為A股越來越不可忽視的影響力量，這將逐漸改變A股的投資生態(tài)。據(jù)招商證券的測算，9月23日，標(biāo)普道瓊斯納入A股將為A股帶來11億美元的被動增量資金。同日富時(shí)羅素提升A股納入因子生效，也將為A股帶來40億美元的被動增量資金，兩者合計(jì)共帶來51億美元（約合362億元人民幣）的被動增量資金。
衍生品熱度增加
市場回暖，交易情緒回歸，相關(guān)衍生品的熱度也明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，9月以來，上證50ETF期權(quán)日持倉量呈現(xiàn)出一路走高之勢，從9月2日的329萬張飆升至9月9日的404.5萬張，創(chuàng)下史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。分析人士稱，這既是對A股市場走強(qiáng)的反應(yīng)，同時(shí)也大大提高了A股的交投活躍度和流動性。
方正中期金融衍生品研究員彭博對中國證券報(bào)記者表示，有私募成功押注上周五晚上降準(zhǔn)消息，提前“埋伏”認(rèn)購期權(quán)；還有機(jī)構(gòu)資金8月初就開始買入認(rèn)購期權(quán)，目前獲得不錯(cuò)收益。他稱，一些機(jī)構(gòu)8月初建倉，期權(quán)的收益上漲200%-300%；不過，從機(jī)構(gòu)基金整體配置情況來看，期權(quán)一般只能小倉位配置，期權(quán)對于其總收益的增長大概貢獻(xiàn)10%。
“大資金都是在極端時(shí)建倉，利好發(fā)布時(shí)兌現(xiàn)?！迸聿┱f：“今天還有一些機(jī)構(gòu)基本上都把認(rèn)購期權(quán)全部平掉，因?yàn)?0ETF這一個(gè)月漲了不少，甚至創(chuàng)階段新高，但是波動率還沒動，50ETF繼續(xù)大漲概率不高，對應(yīng)波動率大漲概率也不高。50ETF短期可能會有回調(diào)?！?
余力表示，目前A股上市公司半年報(bào)披露完畢，9月處于業(yè)績真空期，短期內(nèi)企業(yè)盈利對A股影響權(quán)重相對弱化。市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好會成為主導(dǎo)市場的主要變量。在A股韌性逐步增強(qiáng)、利好逐步浮出水面的過程中，上證50指數(shù)走出“多頭排列”信號，伴隨著量能提升，這次多頭排列的延續(xù)性值得期待。
余力認(rèn)為，當(dāng)5日線高于10日線、后者高于20日線時(shí)，可以認(rèn)為短期趨勢進(jìn)入多頭排列，當(dāng)前A股就處于多頭排列，應(yīng)在控制好倉位的前提下，以買認(rèn)購作為底倉。
樂觀預(yù)期升溫
彭博認(rèn)為，從期權(quán)角度上看，如果波動率不漲的話，臨近到期時(shí)間價(jià)值開始加速衰減，繼續(xù)持有的意義就不大，因此利好出來后，大資金會先做平倉處理再選擇觀望。流出的資金很可能會流向股市。這部分資金對于“買股”興趣盎然，因?yàn)楹芏喙善倍继幱诠乐档臀弧?
彭博稱，科技股目前正在贏得越來越多機(jī)構(gòu)的青睞，并被他們收入囊中?！拔伊私獾暮芏鄼C(jī)構(gòu)都在大規(guī)模建倉軟件信息、芯片等股票，這些機(jī)構(gòu)包括私募和外資機(jī)構(gòu)等，5G將是大熱點(diǎn)。雖然近日相關(guān)板塊和題材漲了不少，但這是個(gè)中長期的發(fā)展過程，很多股票目前還在低位，上漲應(yīng)該說還是剛起步?！迸聿┍硎尽?
對比機(jī)構(gòu)現(xiàn)在的建倉和之前對科技股的建倉，彭博稱，之前“做龍頭”趨勢顯著，如今龍頭都已經(jīng)漲完第一波；現(xiàn)在很多“二線”股票也飛起來了。9月9日的行情印證了科技股受追捧，當(dāng)日A股行業(yè)板塊漲幅榜前三被科技股包攬：通信板塊上漲5.09%，計(jì)算機(jī)板塊上漲4.40%，電子元器件板塊上漲4.15%。
不少機(jī)構(gòu)預(yù)期科技股強(qiáng)勢將繼續(xù)。銀河證券表示，今年9月底起，國內(nèi)運(yùn)營商將陸續(xù)開啟5G商用，同時(shí)5G將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)期，運(yùn)營商無線主設(shè)備需求有望驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長。5G時(shí)代通信設(shè)備行業(yè)壁壘繼續(xù)提高，相關(guān)產(chǎn)品有望持續(xù)維持較高的毛利率。
隨著政策面和資金面等利好繼續(xù)發(fā)酵，以及在科技股熱門題材先行走強(qiáng)下，眾多券商機(jī)構(gòu)對A股大市的樂觀情緒也進(jìn)一步升溫。中信建投（601066）證券稱，未來信用寬松和利率下降將逐步實(shí)現(xiàn)，盈利觸底可期，上證綜指有望再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)3500點(diǎn)的目標(biāo)。
中信證券表示，A股仍有向上動能，本輪上漲有望沖擊年內(nèi)前高。國內(nèi)政策寬松預(yù)期已明確，未來幾周預(yù)計(jì)歐央行、美聯(lián)儲等順次降息，全球?qū)捤筛用鞔_；外部事件和企業(yè)盈利拐點(diǎn)雖仍需確認(rèn)，但邊際有好轉(zhuǎn)。
