周二（9月3日）黃金大漲，COMEX 12月黃金期貨收漲1.7%，報1555.90美元/盎司，創(chuàng)2013年4月份以來收盤新高；Comex白銀期貨自2016年以來首次突破19美元/盎司，盤中一度漲逾5%，創(chuàng)下三年多以來主力合約的最大漲幅；此前美國疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)加劇人們對經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂，而貿(mào)易關(guān)系的不確定性和英國脫歐前境不明朗，進一步提升了貴金屬的避險吸引力。
日內(nèi)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月制造業(yè)活動三年來首次呈現(xiàn)萎縮，再次引發(fā)對經(jīng)濟急劇放緩的擔(dān)憂，且打壓風(fēng)險情緒。道明證券大宗商品策略師Ryan McKay表示，疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)“將進一步強化美聯(lián)儲將需要大舉降息的觀點；股市下跌，這是金價(1555.90, 0.00, 0.00%)走高的原因，英國脫歐的前景充滿不確定性，意大利政局動蕩，這些都對金價有利。
道明證券（TD Securities）表示，依然對黃金看漲，我們?nèi)匀蝗匀挥泻芏囡L(fēng)險事件會出現(xiàn)，將推動金價進一步走高。包括各國央行轉(zhuǎn)鴿、債券收益率曲線倒掛以及大量的負利率債券等。
展望后市，越來越多的跡象表明，美國經(jīng)濟衰退的跡象正在增加。盡管鮑威爾表示美聯(lián)儲從未承諾在未來會再次降息，但疲軟的經(jīng)濟現(xiàn)狀使得市場有理由相信，美聯(lián)儲9月會再次降息。美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢暗示，交易員預(yù)期美聯(lián)儲本月降息25個基點的可能性為91%。國際貿(mào)易方面，中國和美國經(jīng)貿(mào)爭端的前景依然撲朔迷離，近期特朗普就在此問題上反復(fù)數(shù)次，并導(dǎo)致金價一度巨幅振蕩，未來預(yù)計美國會在此問題上繼續(xù)反復(fù)。
與此同時，美國股市大跌和美債收益率倒掛等因素也導(dǎo)致市場對于美國經(jīng)濟的擔(dān)憂進一步加深。目前推動貴金屬上漲的因素也將從對于美聯(lián)儲是否會繼續(xù)降息這一邏輯全面切換至對沖市場的不確定性。在這一過程中，市場的波動率將繼續(xù)放大，權(quán)益類資產(chǎn)將承受更大的壓力。同時，伴隨著貿(mào)易摩擦對于勞動力市場無可避免的壓力，美聯(lián)儲的貨幣政策壓力將會陡增?？傮w來看，貴金屬會伴隨著市場風(fēng)險偏好的惡化而繼續(xù)上行。
