9月初的鄭州，秋風(fēng)涼爽，但在不經(jīng)意間能夠感受到期貨市場(chǎng)掀起的熱浪。
9月2日，2019中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇主論壇在鄭州國(guó)際會(huì)展中心開幕。本次論壇以“改革新局面 開放新步伐——深化期貨供給側(cè)改革 服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”為主題，各方就深化期貨供給側(cè)改革、擴(kuò)大期市對(duì)外開放、提升市場(chǎng)國(guó)際化程度、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展展開討論。論壇由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所集團(tuán)聯(lián)合主辦，河南省地方金融監(jiān)督管理局、河南證監(jiān)局、河南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)支持，鄭東新區(qū)管委會(huì)、鄭州市金融工作局、某媒體社共同承辦。
供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)
中國(guó)期貨市場(chǎng)自起步探索以來，經(jīng)歷了從無到有、從小到大的發(fā)展過程。近兩年，中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐也越來越快。在此背景下，期貨供給側(cè)改革、擴(kuò)大期市對(duì)外開放、提升市場(chǎng)國(guó)際化程度顯得尤為重要。
以鄭商所為例，鄭商所理事長(zhǎng)陳華平在論壇上表示，鄭商所將深入貫徹金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和資本市場(chǎng)發(fā)展的部署和要求，堅(jiān)持“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”，深化改革創(chuàng)新，擴(kuò)大對(duì)外開放，努力提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量的服務(wù)。
陳華平指出，一是改善產(chǎn)品供給。鄭商所將以實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求為導(dǎo)向，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量，近期重點(diǎn)推動(dòng)純堿期貨、PTA期權(quán)早日上市，加快推進(jìn)瓶片、短纖、PX、咖啡、花生期貨和菜油、菜粕、甲醇等期權(quán)品種的研發(fā)，扎實(shí)做好價(jià)格指數(shù)、新型材料等期貨品種的儲(chǔ)備，同時(shí)，緊跟糧食價(jià)格形成機(jī)制改革和現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，完善小麥、稻谷等已上市期貨合約，努力使鄭商所市場(chǎng)產(chǎn)品種類更加豐富、結(jié)構(gòu)更加合理、質(zhì)量持續(xù)提升。
二是完善規(guī)則制度。2017年起鄭商所先后在動(dòng)力煤、PTA、棉花、白糖、甲醇等期貨品種上引入做市商交易機(jī)制，后續(xù)將總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、完善制度，把做市商交易推廣到更多期貨品種上。同時(shí)，鄭商所還將優(yōu)化主要品種限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)；借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)實(shí)際，研究改進(jìn)保證金收取和管理方式，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下降低投資者交易成本。
三是優(yōu)化技術(shù)系統(tǒng)。鄭商所今年制定了信息系統(tǒng)發(fā)展規(guī)劃，并將以落實(shí)信息系統(tǒng)發(fā)展規(guī)劃為抓手，推動(dòng)現(xiàn)有系統(tǒng)全面升級(jí)，進(jìn)一步完善新一代結(jié)算平臺(tái)，運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)建設(shè)交割業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技打造新一代市場(chǎng)監(jiān)察平臺(tái)。
四是創(chuàng)新服務(wù)方式。鄭商所將推動(dòng)優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作模式，點(diǎn)面結(jié)合、以面為主，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，支持完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)體系，使更多農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體享受到穩(wěn)收增收的好處。此外，也將為廣大投資者的資產(chǎn)配置和財(cái)富管理提供新的途徑和方式。
五是擴(kuò)大對(duì)外開放。去年11月，PTA期貨引入境外交易者啟動(dòng)，鄭商所市場(chǎng)對(duì)外開放取得突破性進(jìn)展。下一步，鄭商所將繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)政策措施的優(yōu)化完善，為境外投資者參與PTA期貨交易提供更加便利條件，不斷提高PTA期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度。同時(shí)，積極推進(jìn)甲醇等期貨品種引入境外交易者，探索與境外交易所開展產(chǎn)品互掛，研究上市以境外基礎(chǔ)資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約。
期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)逐步夯實(shí)
隨著期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷了不同階段，期貨服務(wù)實(shí)體的主體結(jié)構(gòu)、運(yùn)作體系、工具手段、模式機(jī)制也逐步得到健全和豐富。
據(jù)了解，近年來，在白糖等首批商品期權(quán)試點(diǎn)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)品種不斷擴(kuò)容，投資者參與積極性明顯提升。特別是棉花、玉米和天然橡膠三大期權(quán)上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這也標(biāo)志著我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展邁上了新臺(tái)階，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步得到提升。
在2019中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇期權(quán)分論壇上，鄭州商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將從豐富期權(quán)品種供給、優(yōu)化規(guī)則制度供給、增強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)能力三方面不斷夯實(shí)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)，補(bǔ)足市場(chǎng)短板，增強(qiáng)服務(wù)能力，促進(jìn)功能發(fā)揮。
“相對(duì)于海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)商品期權(quán)市場(chǎng)會(huì)有更大的發(fā)展空間?！焙贾轃崧?lián)集團(tuán)期權(quán)服務(wù)部總經(jīng)理管大宇表示：“相對(duì)來說，海外期權(quán)市場(chǎng)屬于比較成熟的市場(chǎng)，像美國(guó)的標(biāo)普期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模超過股票市場(chǎng)1.6倍，東亞一些市場(chǎng)的期權(quán)發(fā)展也較為成熟。上證50ETF期權(quán)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市最早的期權(quán)品種，也才走過了四個(gè)年頭，但這四年的發(fā)展超出所有人想象?！?
上海海通資源管理有限公司總經(jīng)理許同林也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正面臨前所未有的增長(zhǎng)期，前景非常廣闊，“國(guó)內(nèi)的期權(quán)品種規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來說，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)挖掘的空間是無限的，未來所有成熟品種可能都會(huì)推出相應(yīng)期權(quán)；隨著供給側(cè)改革開展及產(chǎn)業(yè)不斷深入發(fā)展，像期權(quán)這種非限性收益能更好匹配所有產(chǎn)業(yè)的客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的更多需求”。
許同林還指出，整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)控制度建設(shè)和整體交易結(jié)算系統(tǒng)研究基礎(chǔ)建設(shè)非常重要，要堅(jiān)決把握住風(fēng)控底線，提高自己識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力和保護(hù)自己的能力，一起維護(hù)好期權(quán)市場(chǎng)。
服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體功能有效發(fā)揮
分析人士指出，期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置的功能，歸根結(jié)底便是具有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
談及期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超表示，一方面，期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展壯大。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過近30年的探索發(fā)展，建立了較為完整的品種體系，培育了一定的市場(chǎng)深度，開啟了國(guó)際化的進(jìn)程。從規(guī)模上看，截至目前，我國(guó)已上市68個(gè)期貨、期權(quán)品種，廣泛覆蓋農(nóng)產(chǎn)品(5.470, 0.07, 1.30%)、金屬、能源化工、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域。期貨市場(chǎng)為實(shí)體企業(yè)提供了公開、透明、連續(xù)的價(jià)格信號(hào)和高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)，在這個(gè)過程中也實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展壯大，社會(huì)各界的認(rèn)可度也在逐漸提高。
另一方面，李超認(rèn)為期貨市場(chǎng)在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮了獨(dú)特的作用。第一，期貨市場(chǎng)提供了一種市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)調(diào)節(jié)方式。這種調(diào)節(jié)方式既體現(xiàn)在價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)作用上，也體現(xiàn)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上。第二，期貨市場(chǎng)通過合約設(shè)計(jì)體現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。期貨市場(chǎng)交易的是標(biāo)準(zhǔn)化合約，其上市運(yùn)行的品種也是標(biāo)準(zhǔn)化的，這對(duì)于行業(yè)具有示范效應(yīng)。第三，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)助力農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2018年以來，各家商品交易所開展了縣域全覆蓋試點(diǎn)，在保障農(nóng)民利益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、優(yōu)化農(nóng)業(yè)扶持方式、促進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等方面發(fā)揮了積極的作用。
