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央行:利率市場化改革像"修水渠" 不能替代貨幣政策發(fā)布時間:2019-08-22    來源:上海證券報

新的貸款市場報價利率(LPR)報價首日,央行副行長劉國強(qiáng)、銀保監(jiān)會副主席周亮、央行貨幣政策司司長孫國峰亮相國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會,回應(yīng)與LPR新機(jī)制相關(guān)的問題。

  劉國強(qiáng)指出,對于房地產(chǎn)市場,要堅決貫徹落實中央政治局會議的要求,堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位。這次“利率并軌”改革,房貸的利率由基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR,參考的基準(zhǔn)變了,但最后出來的房貸利率水平要保持基本穩(wěn)定。

  “具體怎么操作,過幾天將會發(fā)布關(guān)于個人住房貸款利率政策的公告,有一些細(xì)節(jié)現(xiàn)在我們還正在調(diào)研,調(diào)研以后再明確。但是有一點是肯定的,房貸的利率不下降?!眲鴱?qiáng)稱。

 利率市場化改革像“修水渠”

  此次推出LPR形成機(jī)制改革,不少聲音將其簡單地理解為降息,但是央行的觀點是不一樣的。

  劉國強(qiáng)指出,利率市場化改革就像“修水渠”,目的是讓水流更加暢通,讓水更有效率、更精準(zhǔn)地流到田間地頭,但水的大小還是要看閘門。因此,利率市場化改革有利于增強(qiáng)貨幣政策的效果,但不能替代貨幣政策,也不能替代其他政策,不指望“一招鮮、吃遍天”。

  從國際背景看,近期全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,美聯(lián)儲7月31日降息25個基點,還有20多個經(jīng)濟(jì)體央行先后降息,全球央行進(jìn)入降息周期。

  劉國強(qiáng)指出,中國是當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實施常規(guī)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)體,中國的經(jīng)濟(jì)沒有通縮,而且市場利率已經(jīng)明顯下降到一個基本合理的水平。所以選擇用市場化改革的辦法推動,把前期降低的市場利率傳導(dǎo)成為降低實體經(jīng)濟(jì)信貸利率,這既符合近期的實際情況,也符合國際貨幣政策變化的總體趨勢。

  至于這一機(jī)制調(diào)整是否會導(dǎo)致變相“降息”,進(jìn)而影響到匯率,孫國峰回應(yīng),改革完善LPR形成機(jī)制,有利于降低貸款利率,主要針對的是企業(yè)融資成本。而通常和匯率直接相關(guān)的是市場利率,這次改革并不涉及市場利率的變化,這次改革的關(guān)鍵詞是貸款利率市場化,因此對人民幣匯率沒有直接影響。

  “當(dāng)前中美利差處于舒適區(qū)間,我對人民幣匯率保持在合理均衡水平的基本穩(wěn)定充滿信心。”孫國峰指出。

 有利民營和小微企業(yè)信貸增長

  “這次LPR的實行肯定會有利于增加對民營和小微企業(yè)的信貸增長?!敝芰帘硎尽K赋?,因為銀保監(jiān)會使用了很多監(jiān)管考核,在防止資金脫實向虛方面加大了力度,把層層嵌套的資金規(guī)模大幅壓降,進(jìn)而倒逼這些資金更多投入實體經(jīng)濟(jì)。

  新LPR落地后,投入民營、小微企業(yè)的信貸增量可能有多少?周亮認(rèn)為,這取決于市場行為,以及企業(yè)對資金真實有效的需求,要在市場中達(dá)成貸款協(xié)議。

  在實際操作中,LPR新機(jī)制遵循“新老劃斷”原則,即存量貸款的利率仍按原合同約定執(zhí)行,銀行應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考新LPR。周亮表示,銀行要按照穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào),妥善處理好存量與增量的關(guān)系,加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理和信用風(fēng)險、利率風(fēng)險的防控。

  周亮表示,金融管理部門要采取有力的措施,防止個別銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限?!拔覀儗δ切┓恋K改革、擾亂市場秩序的行為必須嚴(yán)肅查處,維持金融市場的健康,保持金融生態(tài)良好環(huán)境。”

  孫國峰指出,從市場利率定價自律機(jī)制角度來說,對報價行的報價要進(jìn)行考核,主要是考核報價的模型。各報價行要將報價的模型提交給利率自律機(jī)制,報價過程中要依據(jù)模型在MLF利率基礎(chǔ)上考慮到自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。

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