受外部擾動(dòng)因素影響，8月13日晚至8月14日，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)再度上演了冰火兩重天的行情，只不過(guò)二者切換了角色：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)責(zé)漲，避險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)責(zé)跌。分析人士表示，貴金屬市場(chǎng)受避險(xiǎn)情緒降溫及資金端回撤需求影響短期有調(diào)整可能；期指市場(chǎng)在外部擾動(dòng)緩解、內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)影響下中期有望走強(qiáng)；國(guó)債市場(chǎng)短期雖然下跌但長(zhǎng)期仍有繼續(xù)走高的可能。
風(fēng)險(xiǎn)模式切換
隨著8月13日晚外部擾動(dòng)消息傳來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)股票、債券、商品資產(chǎn)迅速?gòu)谋茈U(xiǎn)模式切換到風(fēng)險(xiǎn)追逐模式。
從期貨盤面來(lái)看，截至8月14日收盤，三大期指均錄得上漲行情，國(guó)債期貨及貴金屬期貨價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌，其中金銀期貨跌幅突出。
文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至14日白天收盤，股指期貨方面，滬深300股指期貨、上證50股指期貨及中證500股指期貨主力合約分別上漲0.76%、0.68%、0.81%，報(bào)3673.4點(diǎn)、2799.8點(diǎn)、4672.0點(diǎn)；貴金屬期貨方面，上期所滬金、滬銀期貨主力合約分別下跌1.86%、2.11%至342.95元/克、4170元/千克；國(guó)債期貨方面，10年期主力合約和5年期主力合約均下跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。
期指、國(guó)債存中長(zhǎng)期支撐
貴金屬方面，中信期貨相關(guān)研究指出，短期來(lái)看，貴金屬價(jià)格被避險(xiǎn)因素左右，然而市場(chǎng)正逐步消化人民幣“破7”的利好因素。同時(shí)央行表態(tài)，匯率將保持區(qū)間性穩(wěn)定，進(jìn)一步大幅貶值概率降低。中期來(lái)看，歐洲央行官員暗示可能進(jìn)一步下調(diào)歐元區(qū)通脹預(yù)期目標(biāo)，結(jié)合拉加德年底將轉(zhuǎn)任歐洲央行新行長(zhǎng)，歐銀強(qiáng)化負(fù)利率預(yù)期。貴金屬市場(chǎng)看多情緒過(guò)于強(qiáng)烈，資金端恐有回撤需求。
期指方面，國(guó)泰君安期貨分析師王永鋒、毛磊表示，作為全球資產(chǎn)配置的重心，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一類，期指同樣也難以避免受到外部因素?cái)_動(dòng)?！拔覀兪冀K強(qiáng)調(diào)，人民幣資產(chǎn)值得加配，人民幣資產(chǎn)中的A股同樣更值得加配，只是受制于擾動(dòng)因素反復(fù)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好始終難以恢復(fù)；但在‘外因?yàn)閿_動(dòng)、內(nèi)因是驅(qū)動(dòng)’的大環(huán)境下，A股中期走勢(shì)仍值得期待。”
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，伴隨國(guó)內(nèi)減稅降費(fèi)的執(zhí)行力度將繼續(xù)加強(qiáng)，政策層面繼續(xù)形成支撐；資本市場(chǎng)的制度完善與改革開放不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)與盈利中期有望好轉(zhuǎn)；全球鴿派氣氛強(qiáng)化與外部擾動(dòng)的逐步緩解等，A股走強(qiáng)仍然值得期待，上升空間主要取決于盈利等結(jié)果。
國(guó)債期貨方面，雖然昨日國(guó)債期貨紛紛回調(diào)，但瑞達(dá)期貨研究指出，從長(zhǎng)期看，國(guó)債期貨仍有繼續(xù)走高的可能。一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，積極財(cái)政政策發(fā)力，需要寬松貨幣政策的配合；二是從全球央行的表現(xiàn)看，7月、8月多國(guó)央行降息，除美聯(lián)儲(chǔ)以外的全球其他主要央行也是“鴿”聲嘹亮，為國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策提供了一個(gè)良好的氛圍；三是從利率配置需求看，外部擾動(dòng)因素將會(huì)提高市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，地方債發(fā)行量下降、A股市場(chǎng)底仍未出現(xiàn)以及中美利差不斷走擴(kuò)，也利于外資增加國(guó)債配置。
