產業(yè)資本的敏感性往往領先于二級市場。近期，以黃金、鈷價等為代表的貴金屬開始強勁反彈甚至反轉。而在此之前，一些上市公司已先知先覺出手并購礦產，在商品價格跌破開采成本時逆勢并購，這不僅需要勇氣與前瞻性，更需要實力與運氣。
據(jù)上證報記者統(tǒng)計，6月份至今，僅兩個月時間，A股上市公司并購礦產類資產就發(fā)生了十余起。若把時間線拉長，一批先知先覺的上市公司早已在低位悄悄囤礦，如今隨著金屬價格周期反轉，這些公司資源儲量身價已經水漲船高。
江西銅業(yè)：“最佳抄底”恒邦股份
黃金價格在13日創(chuàng)下階段新高，倫敦金最高達到1535.03美元/盎司，離2011年高點又近了一步。產業(yè)資本中，誰抄到了金價底部？
2019年至今，抄底“含金量”最足的當屬江西銅業(yè)。公司今年3月斥資29.76億元受讓恒邦股份29.99%股權，并成為恒邦股份大股東。后者恰是一家頗具黃金儲量的上市公司。恒邦股份2018年報披露，公司旗下探明黃金儲量總計約有112.01噸，按照黃金最新價格約346.8元/克，以及江西銅業(yè)持有恒邦股份29.99%股權比例計算，江西銅業(yè)一下就多了價值約117.17億元的黃金儲備。
恒邦股份不僅有礦，而且冶煉水平不錯。據(jù)申萬宏源研報表示，公司掌握特殊的方法冶煉黃金回收銅和稀有金屬，對原料純度要求較低，原材料采購成本相對同行低6%到7%，如果單考慮特殊方法冶煉黃金，公司該項業(yè)務2018年的毛利率能夠達到23%。
如今，恒邦股份將成為江西銅業(yè)未來黃金板塊的發(fā)展平臺，有望獲得江西銅業(yè)及其控股股東旗下黃金板塊資產的注入，如此這般，恒邦股份受到礦石資源掣肘的瓶頸當被打破，江西銅業(yè)此番“A吃A”也給未來留下了足夠的想象空間。
鵬欣資源：僅奧尼金礦儲量價值達1740億元
與江西銅業(yè)在金價啟動時精準抄底不同，鵬欣資源抄底金礦較早，并于2018年耗資151億成功收購大股東旗下的奧尼金礦。
據(jù)披露，奧尼金礦保有資源儲量礦石量7131萬噸，黃金金屬量為501.74噸，平均品位7.04 克/噸。如果把奧尼金礦所有的黃金金屬量按最新金價折算成人民幣，其金屬儲量價值高達1740億元，比公司當初購買時增值約350億元（按公司過會日金價計算）。
此外，公司還擁有剛果（金）的希圖魯?shù)V，具有389萬噸的金屬庫存量，其中銅資源儲量約15.4萬噸，鈷資源儲量約9400噸。
在鎳礦方面，鵬欣資源也有布局。據(jù)公司年報披露，公司通過投資Clean TeQ公司獲取了優(yōu)質鎳礦資源。Clean TeQ旗下Sunrise鎳鈷鈧項目是少數(shù)可以達到量產的大型鎳鈷礦床。
今年7月，鵬欣資源又斥資2.04億元購買雪銀礦業(yè)51%股權，其已探明和控制的銅、鋅、鎢、硫、鐵等可采礦石地質儲量達6526萬噸。
盛屯礦業(yè)：密集出手四處囤礦
胃口與鵬欣資源一樣大而雜的礦產公司，還有盛屯礦業(yè)。該公司近三年連續(xù)出手取得鎳、銅、鈷等多種貴金屬資源，公司金屬資源儲量大幅提升。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，公司2016年，以收礦為目的，累計投資金額已經高達近22億元（不含定向增發(fā)項目），另外，公司還在海內外礦產豐富的地區(qū)投資多個金屬冶煉項目。
隨著2019年有色金屬價格急速下跌，公司開啟大手筆投資，今年2月公司出資5.46億元獲取剛果一處銅鈷礦山，新增金屬銅儲量30.2萬噸，鈷4.27萬噸。今年8月，公司又出資10億元參投鎳礦項目。
近期受菲律賓最大鎳礦停產消息刺激，鎳價一度觸及2018年4月份以來的最高位。盛屯礦業(yè)參投的友山鎳業(yè)擬在印度尼西亞投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目，總投資4.07億美元。據(jù)所占股權比例計算，公司投資額1.45億美元，折合人民幣10.24億元。
有礦產類公司高管表示：“有色金屬產業(yè)投資鏈條呈啞鈴狀，開采、深加工這兩頭的成本、效益都是最大的，礦產儲量并不意味著一定能在短期將其完全開采出來，但資源儲量能在一定程度上反應礦床的價值，同樣也是公司潛在的價值。”
產業(yè)資本抄底正當時
重資產、資金密集是涉礦企業(yè)的經營共性，對產品價格極度敏感。因此，踏準節(jié)奏、備足資金非常重要。
一家礦產類上市公司的高管向記者詳細講述了大型礦產類企業(yè)的經營思路：“公司首先會對產業(yè)周期進行一個預判，在產業(yè)低谷來臨之前，會適當減少投入，并進行資金回籠，待主要產品降價潮襲來之時，把主動權握在自己手中。”
反觀那些摸不準周期的小規(guī)模礦產類企業(yè)，面對價格低谷，出貨周期拉長的時候，資金往往難以周轉。雪中送炭，還是趁火打劫？上述公司高管向記者表示：“業(yè)內之間有種無形的博弈，這時候出讓公司股權、礦產資源、采礦權等，有時候也并非企業(yè)本意，甚至有的企業(yè)家賣得很不甘，但低谷來臨，活下去才是王道。但對于資金相對充裕的大型企業(yè)來講，此時進行收購，不僅買得便宜，談判的天平還會偏向己方，甚至會進行一攬子打包交易，一些標的資產的存貨、采礦權等資源還會打折轉讓?！?
據(jù)上述公司高管介紹，礦產類企業(yè)每經歷一輪周期，都是大浪淘沙，尤其是近年來環(huán)保核查愈發(fā)嚴苛、礦石品位下降，給企業(yè)的開采、冶煉成本都帶來不小的影響，這輪周期的賽跑比以往更殘酷。未來就是剩者為王、大者為王。
