8月13日,上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量盤中一度達(dá)到約415萬(wàn)張,日內(nèi)短線客退場(chǎng)之后,收盤持倉(cāng)依然高達(dá)405.52萬(wàn)張,又一次突破400萬(wàn)張,并且刷新收盤持倉(cāng)的歷史紀(jì)錄。
是什么導(dǎo)致期權(quán)持倉(cāng)量又創(chuàng)新高?這對(duì)投資者判斷趨勢(shì)有什么參考意義?方正中期分析師馮世佃表示,前期市場(chǎng)振蕩走低,不斷有資金進(jìn)場(chǎng)抄底,近日不斷有新增資金介入。
50ETF期權(quán)持倉(cāng)近406萬(wàn)張
8月13日,上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量又一次突破400萬(wàn)張,創(chuàng)出歷史新高。
截至8月13日收盤,50ETF期權(quán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,成交量逾162萬(wàn)張,成交金額逾8億元,總持倉(cāng)量近406萬(wàn)張。
其中,認(rèn)購(gòu)期權(quán)總持倉(cāng)量近222萬(wàn)張,認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量近184萬(wàn)張。認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)成交量比值為0.95,總成交金額比值為1.11,總持倉(cāng)量比值為0.83。上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)上一次創(chuàng)歷史新高是2019年7月18日,當(dāng)日收盤持倉(cāng)量為404.88萬(wàn)張,其中認(rèn)購(gòu)240.09萬(wàn)張,認(rèn)沽164.79萬(wàn)張。
馮世佃在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,期權(quán)持倉(cāng)量又創(chuàng)新高的主要原因是參與期權(quán)交易的資金量越來(lái)越多,不管是散戶還是機(jī)構(gòu)都更多地參與進(jìn)來(lái)。
馮世佃還表示,前期,上證50指數(shù)(2792.9137, -31.89, -1.13%)一直橫盤震蕩,有部分資金進(jìn)來(lái)抄底被套住了,參與者選擇持倉(cāng)不動(dòng),持倉(cāng)就沉淀下來(lái)了。然后,近期新參與進(jìn)來(lái)的資金越來(lái)越多,這就表現(xiàn)為持倉(cāng)量創(chuàng)新高。
隱含波動(dòng)率有預(yù)測(cè)作用
持有認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)從某種程度上說(shuō)代表了市場(chǎng)的預(yù)期,是多空雙方看漲看跌的“投票結(jié)果”,因?yàn)閰⑴c者用現(xiàn)金“投票”,是市場(chǎng)多空情緒和預(yù)期最真實(shí)的表達(dá)。
從隱含波動(dòng)率數(shù)據(jù)來(lái)看,8月13日認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率為20.37%(前兩個(gè)交易日分別為21.54%、21.43%),認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率為31.24%(前兩個(gè)交易日分別為32.16%、32.99%)。
馮世佃對(duì)此認(rèn)為,數(shù)據(jù)顯示認(rèn)購(gòu)期權(quán)比較便宜,認(rèn)沽期權(quán)比較貴,大家都不敢買認(rèn)購(gòu),都認(rèn)為市場(chǎng)不會(huì)漲,認(rèn)為市場(chǎng)跌的概率比較大。從上周四開始就是這種狀況,大家都不太敢買認(rèn)購(gòu),波動(dòng)率反映的就是參與者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。8月12日,市場(chǎng)大漲,但蹊蹺的是認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率還跌了,認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率升了。8月12日市場(chǎng)上漲透視出來(lái)的信息就是看空的情緒揮之不去,交易行為上表現(xiàn)為逢高減倉(cāng)。8月13日上證50指數(shù)又出現(xiàn)下跌,這個(gè)數(shù)據(jù)還是具有對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)作用。
未來(lái)市場(chǎng)或以震蕩為主
8月行權(quán)的50ETF期權(quán)成交量近129萬(wàn)張,成交金額近5.3億元,總持倉(cāng)量逾251萬(wàn)張。
分類統(tǒng)計(jì)方面,認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu),總持倉(cāng)量的比為0.71。馮世佃表示,這個(gè)數(shù)據(jù)代表市場(chǎng)長(zhǎng)期的多空預(yù)期,認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)量大預(yù)期未來(lái)相對(duì)看好,認(rèn)沽持倉(cāng)量大預(yù)期未來(lái)持悲觀態(tài)度的占多數(shù)。
最近一段時(shí)間以來(lái),認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)總持倉(cāng)量的比值都在1以下,馮世佃表示這反映了市場(chǎng)持續(xù)下跌之后的抄底預(yù)期。但是,這個(gè)數(shù)據(jù)要辯證地看,比如今年3月份,市場(chǎng)大漲的時(shí)候認(rèn)沽更多,行情往上走的時(shí)候總是有人會(huì)預(yù)測(cè)頂部,所以認(rèn)沽的持倉(cāng)量更大。反之,下跌的時(shí)候不斷地有人抄底,所以認(rèn)購(gòu)總是呈現(xiàn)出大于認(rèn)沽。
另外,馮世佃還表示,還有另外一種解讀,分析時(shí)要考慮套期保值頭寸的方向。在上漲的過(guò)程中,為了規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn),部分多頭投資者會(huì)買入認(rèn)沽期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn);在下跌的過(guò)程中,為了規(guī)避上漲風(fēng)險(xiǎn),部分空頭投資者會(huì)買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。最近,認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)大于認(rèn)沽,可以理解成對(duì)做空的一種保護(hù)。馮世佃表示,比如做股指期貨的投資者,就有反向買入期權(quán)套保的需求。
8月13日8月期權(quán)的成交量認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)比為0.97,馮世佃表示,這反映了多空雙方勢(shì)均力敵,未來(lái)市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?