全球貿(mào)易緊張局勢(shì)依舊，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，再加上全球央行降息潮，這些因素共同推動(dòng)金價(jià)不斷攀升！
8月7日，現(xiàn)貨金價(jià)強(qiáng)勁攀升，一度創(chuàng)下1510.46美元/盎司的近六年高點(diǎn)。雖今日回落到1500以下，但實(shí)際上自今年5月底以來(lái)，國(guó)際金價(jià)在兩個(gè)多月里最高漲幅已達(dá)17.6%。黃金價(jià)格是否正在起飛，引人側(cè)目。
當(dāng)年那些被深套的中國(guó)黃金大媽們?nèi)缃窠馓琢藛?？俗語(yǔ)“盛世古董，亂世黃金”，有道理嗎？已經(jīng)攀上高峰的金價(jià)，還能追高投資嗎？且聽(tīng)分解——
01
中國(guó)央行連續(xù)八個(gè)月增持黃金
各國(guó)央行都在搶購(gòu)黃金！
8月7日，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備報(bào)6226萬(wàn)盎司，環(huán)比增32萬(wàn)盎司，為央行連續(xù)第8個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。至此，央行已增持超300萬(wàn)盎司黃金，按照目前近1500美元的金價(jià)來(lái)算，約合人民幣320億元。
在2018年12月之前，央行已經(jīng)超兩年（26個(gè)月）按兵不動(dòng)，未增持黃金。從去年12月開(kāi)始央行開(kāi)啟黃金“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，連續(xù)8個(gè)月增持超300萬(wàn)盎司：2018年12月首次增持32萬(wàn)盎司；2019年1月到6月連續(xù)增持，從30萬(wàn)盎司到50萬(wàn)盎司不等。
其中，4月和5月央行對(duì)黃金的增持量明顯放大，而彼時(shí)也是今年以來(lái)截至目前黃金的低位。
其實(shí)不僅中國(guó)央行，全球央行都在狂買(mǎi)。世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，今年上半年，全球黃金需求同比增長(zhǎng)8%至2181.7噸，為近三年同期新高，主要原因是央行對(duì)黃金創(chuàng)紀(jì)錄的購(gòu)買(mǎi)。
統(tǒng)計(jì)顯示，二季度各國(guó)央行共購(gòu)入224.4噸黃金。這意味今年上半年，各國(guó)央行購(gòu)金總量達(dá)到了374.1噸，一舉創(chuàng)下世界黃金協(xié)會(huì)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)全球官方黃金儲(chǔ)備同期最大凈增幅。更多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體央行加入了購(gòu)金行列。二季度，全球黃金ETF的持有量增長(zhǎng)67.2噸至2548噸，為6年來(lái)新高。
從資金流向來(lái)看，市場(chǎng)資金也在不斷增持黃金股。8月以來(lái)，融資資金整體為凈賣出狀態(tài)，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)，僅7個(gè)行業(yè)獲得融資凈買(mǎi)入，而有色行業(yè)獲得1.71億元的凈買(mǎi)入，位于行業(yè)凈買(mǎi)入額的第3位。北上資金8月以來(lái)僅3個(gè)交易日就凈賣出了逾114億元，但其對(duì)黃金股也是青睞有加，逆市增倉(cāng)多股。如中金黃金、湖南黃金、老鳳祥、豫光金鉛等個(gè)股近期或被融資資金，或被北上資金，或同時(shí)被融資資金和北上資金大額增持。
02
誰(shuí)在導(dǎo)演黃金走勢(shì)？
“盛世收藏，亂世黃金”，每逢通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)貨幣寬松政策，總少不了金價(jià)上漲的身影。2007年次貸危機(jī)爆發(fā)后，全球央行陸續(xù)實(shí)施寬松政策，黃金從2008年低點(diǎn)的682.4美元/盎司一路上漲至2011年的歷史高點(diǎn)1921.2美元/盎司，短短三年幾乎翻了三番。而后金價(jià)經(jīng)歷了7年時(shí)間下降至1000美元/盎司與1350美元/盎司區(qū)間，并在此區(qū)間震蕩。關(guān)于黃金長(zhǎng)期、短期走勢(shì)，長(zhǎng)江證券首席宏觀債券分析師趙偉分析如下：
黃金長(zhǎng)期走勢(shì)：實(shí)際利率越低、通脹越高，黃金價(jià)格越高
作為最近似貨幣的商品，黃金實(shí)際上是一種不生息（保值）的類美元資產(chǎn)。黃金的價(jià)格變化，主要受它與生息美元資產(chǎn)收益率（全球?qū)嶋H利率）之間的相對(duì)收益表現(xiàn)影響。考慮到美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)火車頭，我們一般用美國(guó)實(shí)際利率來(lái)衡量全球?qū)嶋H利率環(huán)境、幫助判斷黃金價(jià)格中期走勢(shì)。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格與美國(guó)實(shí)際利率走勢(shì)高度負(fù)相關(guān)。
全球經(jīng)濟(jì)加速下滑、流動(dòng)性寬松環(huán)境下，黃金往往迎來(lái)上漲行情。比如，無(wú)論是在1984年、1989年，還是2001年、2007年后，隨著全球經(jīng)濟(jì)火車頭美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅回落、陷入衰退，黃金價(jià)格均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。
黃金價(jià)格在經(jīng)濟(jì)周期尾端的上漲，主要緣于全球流動(dòng)性寬松環(huán)境下，實(shí)際利率中樞下行。具體來(lái)看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)往往進(jìn)入降息周期；美國(guó)實(shí)際利率中樞一般隨之回落，帶動(dòng)黃金價(jià)格上漲。
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初始階段，黃金價(jià)格也容易出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。這也主要是受實(shí)際利率中樞回落帶動(dòng)，但背后的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自通脹上升，非名義利率下行。例如，2009年至2011年，伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)，美國(guó)通脹水平止跌反彈、持續(xù)回升；同時(shí)，為了支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策，結(jié)果是，美國(guó)實(shí)際利率中樞因通脹上行而持續(xù)回落，帶動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲。
短期表現(xiàn)：上升的通脹預(yù)期、避險(xiǎn)情緒，將抬升黃金價(jià)格
黃金價(jià)格短期表現(xiàn)時(shí)常受到通脹預(yù)期干擾，而油價(jià)是主導(dǎo)全球通脹預(yù)期的核心因素。
以美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中的黃金表現(xiàn)為例，由于美國(guó)（及全球）通脹預(yù)期受油價(jià)影響較大，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道后，美國(guó)實(shí)際利率的中樞雖然跟隨名義利率回落，但短期走勢(shì)時(shí)常受到油價(jià)變化干擾?；厮輾v史，美聯(lián)儲(chǔ)2001年至2003年降息周期中，由于油價(jià)變化相對(duì)溫和，美國(guó)實(shí)際利率持續(xù)回落；而美聯(lián)儲(chǔ)1984年至1986年、2007年至2008年降息周期中，受油價(jià)曾出現(xiàn)持續(xù)暴跌拖累，美國(guó)實(shí)際利率波動(dòng)劇烈、中樞回落幅度相對(duì)有限，結(jié)果是，黃金價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)2001年降息周期中的漲幅，遠(yuǎn)超1984年和2007年。
除了油價(jià)外，黃金價(jià)格短期走勢(shì)也容易受到避險(xiǎn)情緒影響。
因?yàn)榫邆浔Ｖ倒δ?，黃金具有一定的避險(xiǎn)屬性。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在避險(xiǎn)情緒階段性快速升溫時(shí)，黃金往往受到追捧、價(jià)格快速上漲。舉例來(lái)看，2016年6月英國(guó)退歐公投后，隨著投票結(jié)果是支持退出歐盟，避險(xiǎn)情緒快速抬升、帶動(dòng)黃金上漲；1982年拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，避險(xiǎn)情緒階段性快速釋放、刺激黃金反彈。
03
金價(jià)后市怎么走？機(jī)構(gòu)看法不一
不過(guò)對(duì)黃金價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，各大機(jī)構(gòu)看法不一。
中信建投證券認(rèn)為，黃金已從美聯(lián)儲(chǔ)7月降息后的利好兌現(xiàn)中走出。隨著9月和12月降息的概率進(jìn)一步提升，黃金有望在9月降息前突破1500美元，目前是加配黃金股的窗口期。
申萬(wàn)宏源也表示，黃金遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到利好出盡的地步，上半年受益國(guó)債收益率下行，流動(dòng)性寬松帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)改善在三季度未必能夠持續(xù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱將削弱鮑威爾現(xiàn)在宣布的“不連續(xù)降息”的置信度；另一方面，最新的市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示接下來(lái)的9月—12月的3次議息會(huì)議，再降息1次（符合預(yù)期）和2次（超市場(chǎng)預(yù)期）的比例差距并不大。在鮑威爾打壓短期降息預(yù)期的當(dāng)下，若后面降息預(yù)期反復(fù)，對(duì)金價(jià)的刺激作用將會(huì)相當(dāng)明顯。
而方正中期期貨對(duì)短期黃金價(jià)格走勢(shì)表示擔(dān)憂，認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)，金價(jià)已連續(xù)3個(gè)月快速上漲，不排除高位獲利了結(jié)的可能，金價(jià)繼續(xù)快速上行面臨較大阻力，預(yù)計(jì)8月黃金價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，不建議盲目追高，關(guān)注回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
在近期全球股市普遍下跌的背景下，8月6日高盛發(fā)表報(bào)告，將美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率由8月2日預(yù)期的80%，再度提升至90%。此外，高盛還指出，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)10月份將第三次降息，降息25個(gè)基點(diǎn)，總計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。到12月會(huì)議時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能將停止降息。
04
投資黃金熱來(lái)了
中國(guó)大媽解套在即？
國(guó)際金價(jià)大漲，商場(chǎng)里實(shí)物黃金價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升。
在中國(guó)黃金杭州市延安路專賣店，錢(qián)江日?qǐng)?bào)記者看到的基礎(chǔ)金價(jià)為339.8元/克，前天為336.2元/克，周一為331.6元/克，而半個(gè)多月前的7月18日價(jià)格是318.2元/克，可以說(shuō)一天一個(gè)價(jià)。在老鳳祥延安路店，前天足金飾品的價(jià)格也已經(jīng)漲到422元/克，周一為410元/克。而7月17日的金價(jià)是400元/克。
買(mǎi)黃金、投資黃金的顧客也多了起來(lái)。
據(jù)浙江黃金寶投資股份有限公司工作人員介紹，上個(gè)月，投資者通過(guò)黃金寶平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)的各種規(guī)格（有20克、50克、100克、200克四種規(guī)格）金條就價(jià)值近440萬(wàn)元，相當(dāng)于13公斤多黃金，環(huán)比增長(zhǎng)5%。其中有個(gè)投資者通過(guò)線上平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)了10根金條，價(jià)值47753元。蕭山有一位黃金投資客，則將13.5公斤、價(jià)值400萬(wàn)元的金條拿來(lái)，在黃金寶平臺(tái)辦理了存金業(yè)務(wù)?！鞍凑?%的年化收益，預(yù)期一年可以賺28萬(wàn)元?！惫ぷ魅藛T介紹說(shuō)。
遙想當(dāng)年，中國(guó)大媽搶購(gòu)黃金，曾經(jīng)震驚了華爾街大鱷們。當(dāng)時(shí)，以1000億人民幣的價(jià)格，300噸黃金瞬間被中國(guó)大媽掃空，整個(gè)華爾街為之震動(dòng)，華爾街賣出多少黃金，大媽們居然能照單全收?！爸袊?guó)大媽”對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)力導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)也創(chuàng)下2013年內(nèi)最大單日漲幅。但此后金價(jià)開(kāi)啟下跌模式。
6月底以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)在1400美元/盎司上方震蕩調(diào)整，距離六年前在1450美元附近大舉掃貨的“黃金大媽”購(gòu)金成本已經(jīng)不遠(yuǎn)。如此算來(lái)，以千億人民幣血戰(zhàn)華爾街的中國(guó)大媽終于快要解套了。分析人士指出，在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向等因素影響下，短期黃金震蕩無(wú)礙長(zhǎng)線配置價(jià)值，“黃金大媽”解套在望。
從當(dāng)年中國(guó)大媽抄底國(guó)際黃金被套事件來(lái)看，現(xiàn)在即使能夠解套出局，也是輸?shù)帽容^慘的。它告訴我們?cè)谧约翰欢念I(lǐng)域千萬(wàn)別盲目投資；凡是一窩蜂搶著要投資的標(biāo)的物都會(huì)有不可測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)；以及不要與華爾街對(duì)抗，中國(guó)大媽拿的是血汗錢(qián)，華爾街做空黃金是動(dòng)用了金融杠桿。大媽們暫時(shí)能打贏金融大鱷們，但只要等金融大鱷們馬上就會(huì)無(wú)情的反撲。大媽們這一套就是四五年又是何苦？
