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基金名稱 |
東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金C |
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基金代碼 |
007687 |
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注冊登記人 |
東方基金管理有限責(zé)任公司 |
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基金托管人 |
中國郵政儲蓄銀行有限責(zé)任公司 |
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基金經(jīng)理 |
郭瑞 |
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投資目標(biāo) |
力爭在股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的靈活配置下，有效控制投資組合的風(fēng)險，追求長期資本增值和穩(wěn)定收益。 |
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投資范圍 |
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法公開發(fā)行的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票）、債券（包括國債、央行票據(jù)、金融債、政策性金融債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換債券等）、債券回購、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、同業(yè)存單、權(quán)證、股指期貨、國債期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定）。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。 基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%；投資于權(quán)證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后，現(xiàn)金（不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等）或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 |
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投資策略 |
本基金通過對類別資產(chǎn)的靈活配置，調(diào)整不同時期內(nèi)基金的整體風(fēng)險與收益水平，并結(jié)合多種投資策略精選具有較高投資價值的股票和債券，獲得基金的長期穩(wěn)定增值。 （一）類別資產(chǎn)配置 本基金根據(jù)各類資產(chǎn)的市場趨勢和收益風(fēng)險水平進(jìn)行分析，對股票、債券和貨幣市場工具等類別的資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，采用多因素分析框架，綜合考慮宏觀經(jīng)濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等進(jìn)行基金的大類資產(chǎn)配置。 （二）股票投資策略 本基金靈活運用多種投資策略，多維度分析股票的投資價值，充分挖掘市場中潛在的投資機會，實現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。其中，本基金綜合運用行業(yè)配置及優(yōu)化選股等策略，采用自上而下和自下而上相結(jié)合的分析框架，對行業(yè)成長性和企業(yè)成長性進(jìn)行分析，進(jìn)而把握個股的投資機會。 1.行業(yè)配置 本基金采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式確定行業(yè)配置，在投資管理過程中，根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行形式及各行業(yè)自身運行特征對行業(yè)配置進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。 自上而下的行業(yè)配置策略是指通過深入分析宏觀經(jīng)濟運行指標(biāo)和各行業(yè)自身周期性變化特征以及在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位等，確定具有投資價值的重點行業(yè)。 自下而上的行業(yè)配置是指通過行業(yè)自身的景氣分析、成長能力、盈利趨勢、市場估值等因素確定重點投資的行業(yè)。 2.優(yōu)化選股 本基金管理人結(jié)合案頭分析與上市公司實地調(diào)研，對列入研究范疇的股票進(jìn)行全面系統(tǒng)地分析和評價，建立本基金的備選股票庫。主要通過成長能力、盈利能力、估值水平、發(fā)展?jié)摿Φ确矫婵疾旃善钡耐顿Y可行性。 （1）成長能力較強 本基金認(rèn)為，企業(yè)以往的成長性能夠在一定程度上反映企業(yè)未來的增長潛力，因此，本基金利用主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率指標(biāo)來考量公司的歷史成長性，作為判斷公司未來成長性的依據(jù)。 主營業(yè)務(wù)收入增長率是考察公司成長性最重要的指標(biāo)，主營業(yè)務(wù)收入的增長所隱含的往往是企業(yè)市場份額的擴大，體現(xiàn)公司未來盈利潛力的提高，盈利穩(wěn)定性的加大，公司未來持續(xù)成長能力的提升。本基金主要考察上市公司最新報告期的主營業(yè)務(wù)收入與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。 凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是衡量企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)，凈利潤的增長反映的是公司的盈利能力和盈利增長情況。本基金主要考察上市公司最新報告期的凈利潤與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。 經(jīng)營性現(xiàn)金流量反映的是公司的營運能力，體現(xiàn)了公司的償債能力和抗風(fēng)險能力。本基金主要考察上市公司最新報告期的經(jīng)營性現(xiàn)金流量與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。 （2）盈利質(zhì)量較高 本基金利用總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標(biāo)來考量公司的盈利能力和質(zhì)量。 總資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)；凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)利用股東資本盈利的效率，凈資產(chǎn)收益率較高且保持增長的公司，能為股東帶來較高回報。本基金考察上市公司過去兩年的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。 盈利現(xiàn)金比率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值，反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。該比率越大，一般說明公司盈利質(zhì)量就越高。本基金考察上市公司過去兩年的盈利現(xiàn)金比率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。 此外，本基金還將關(guān)注上市公司盈利的構(gòu)成、盈利的主要來源等，全面分析其盈利能力和質(zhì)量。 （3）未來增長潛力強 公司未來盈利增長的預(yù)期決定股票價格的變化。因此，在關(guān)注上市公司歷史成長性的同時，本基金尤其關(guān)注其未來盈利的增長潛力。本基金將對上市公司未來一至三年的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率進(jìn)行預(yù)測，并對其可能性進(jìn)行判斷。 （4）估值水平合理 本基金將根據(jù)上市公司所處的行業(yè)，采用市盈率、市凈率等估值指標(biāo)，對上市公司股票價值進(jìn)行動態(tài)評估，分析該公司的股價是否處于合理的估值區(qū)間，以規(guī)避股票價值被過分高估所隱含的投資風(fēng)險。 （5）本基金按以上標(biāo)準(zhǔn)建立備選股票庫后，綜合考察以下幾個方面，構(gòu)建核心股票池： 1）具有良好的公司治理，規(guī)范的內(nèi)部管理 建立良好公司治理結(jié)構(gòu)是公司高效、持續(xù)發(fā)展的基本保證，是衡量公司管理風(fēng)險最重要的因素。管理層是否具備清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)和有效的執(zhí)行能力，以及是否具有專業(yè)素質(zhì)和積極進(jìn)取的執(zhí)著精神，對公司的長期增長起到至關(guān)重要的作用；治理層對公司的戰(zhàn)略方向以及管理層履行經(jīng)營管理責(zé)任負(fù)有監(jiān)督責(zé)任，治理層是否擁有足夠的獨立性，并切實履行其指導(dǎo)監(jiān)督的職責(zé)對公司的持久健康發(fā)展起到引領(lǐng)作用。因此，股東構(gòu)成是否合理；董事會的構(gòu)成及其權(quán)利義務(wù)是否明晰；公司是否建立了對管理層有效的激勵和約束機制；公司是否重視中小股東利益的維護(hù)；管理層是否具有良好的誠信度；管理層是否穩(wěn)定等等對于公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理的分析是判斷上市公司未來可持續(xù)發(fā)展能力與潛力的關(guān)鍵。 2）高效靈活的經(jīng)營機制 本基金關(guān)注公司管理層對企業(yè)的長期發(fā)展是否有著明確的方向和清晰的經(jīng)營思路及對未來經(jīng)營中或?qū)⒂龅降娘L(fēng)險因素是否有足夠的認(rèn)識和完善的應(yīng)對措施。公司經(jīng)營管理的效率如何，是否能夠根據(jù)市場變化及時調(diào)整經(jīng)營策略；公司的營銷機制是否靈活，是否具有較強的市場開拓能力；是否能夠靈活利用技術(shù)創(chuàng)新、營銷管理、成本控制、投融資管理、薪酬體系、戰(zhàn)略合作等手段建立企業(yè)優(yōu)勢等。 3）具備一定競爭壁壘的核心競爭力 本基金將重點觀察這類企業(yè)是否擁有領(lǐng)先的核心技術(shù)，該核心技術(shù)是否具備一定的競爭壁壘；是否具備較強的自主研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力；未來公司主業(yè)的產(chǎn)品線是否存在進(jìn)一步延伸的可能；是否在所屬的細(xì)分行業(yè)已經(jīng)擁有較高的市場份額、較為強大的品牌和良好的口碑等。這類企業(yè)雖然充分參與市場競爭，但因其具備某一項或某幾項核心競爭力的突出優(yōu)勢，能維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長并有能力逐步鞏固其行業(yè)地位。 4）符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向和國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策 微觀個體經(jīng)濟的發(fā)展離不開宏觀經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境及發(fā)展趨勢，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級的背景下，符合這一潮流的公司將具有更旺盛的生命力和更持久的發(fā)展?jié)摿?。因此，本基金還將重點關(guān)注上市公司的主營業(yè)務(wù)，是否符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向；是否受益于國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等。 經(jīng)過上述篩選確定的股票池，將成為最終可投資的股票池，據(jù)此進(jìn)行實際的股票投資。本基金管理人的指數(shù)與量化投資部風(fēng)險績效評估小組將定期對投資組合的行業(yè)偏離度等各項指標(biāo)進(jìn)行評估，作為基金經(jīng)理調(diào)整投資組合的依據(jù)之一。 （三）債券投資策略 1.久期調(diào)整策略 本基金將根據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期，進(jìn)而主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時，本基金將延長所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以避免債券價格下降帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。 2.期限結(jié)構(gòu)策略 在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上，本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期，調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略，適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時，采取子彈策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時，采取啞鈴策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時，采取梯形策略。 3.類屬資產(chǎn)配置策略 本基金結(jié)合宏觀經(jīng)濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等分析各類資產(chǎn)的市場趨勢和收益風(fēng)險水平,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，采取積極投資策略，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 （四）權(quán)證投資策略 本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時，將通過對權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究，并結(jié)合權(quán)證定價模型，深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價格及其市場隱含波動率的變化，尋求其合理定價水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動性及風(fēng)險性特征，謹(jǐn)慎投資，追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。 （五）資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，通過信用研究和流動性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后相對價值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。 （六）股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時，將根據(jù)風(fēng)險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。 （七）國債期貨的投資策略 本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場風(fēng)險為目的。結(jié)合國債市場交易情況和期貨市場的收益性、流動性等情況，通過多頭或空頭套期保值操作，獲取超額收益。 |
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業(yè)績比較基準(zhǔn) |
滬深300相對成長指數(shù)收益率×55%＋中證全債指數(shù)收益率×45% |
注：投資有風(fēng)險 入市須謹(jǐn)慎
東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金招募說明書（更新）（2018年第2號）
東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金基金產(chǎn)品資料概要
東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金基金合同（2020年3月修訂）
東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金基金合同（2020年3月修訂）
