從中長線來看，PTA(5890, -18.00, -0.30%)后市面臨PX裝置集中投產(chǎn)、下游聚酯累庫、PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)的利空預(yù)期，這對遠(yuǎn)月合約的壓力較大。
圖為PTA月度供需
6月中旬，PTA價(jià)格因多重利好共振持續(xù)上漲，7月初期貨主力1909合約在漲停和跌停之間切換，單日成交創(chuàng)下800多萬手的天量。上周初，PTA短暫沉寂后又突然爆發(fā)，主力合約從5900元/噸以下快速拉升至6100元/噸以上，周五又從6100元/噸以上回到5900元/噸附近。
整體來看，7月PTA市場的特點(diǎn)是成交活躍、價(jià)格波動(dòng)劇烈，原因是在短期供需偏緊的格局中，存在較多的不確定性，多空雙方分歧較大。不過，遠(yuǎn)月合約上的利空較為確定，價(jià)格維持偏弱狀態(tài)。
供需格局存變數(shù)
由于7月初福海創(chuàng)450萬噸裝置（九成負(fù)荷）停車檢修，實(shí)際的停車時(shí)間較預(yù)期晚6天，預(yù)期停車至上游PX裝置重啟之后，按照之前公布的PX裝置檢修計(jì)劃40天算，可能在7月底重啟，所以PTA裝置的重啟時(shí)間應(yīng)該在7月底至8月初，預(yù)期檢修時(shí)長在20天左右。
7月初，國內(nèi)聚酯庫存低于歷史同期水平，聚酯裝置負(fù)荷最高達(dá)到93%，由此預(yù)期PTA很可能再度去庫。然而，由于原料PTA價(jià)格快速上漲以及下游織造備貨萎縮，聚酯廠紛紛報(bào)出減產(chǎn)計(jì)劃，截至上周五，CCF統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)聚酯裝置負(fù)荷降至91.1%，較前一周下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，并且按照計(jì)劃，上周末依舊有部分裝置檢修，聚酯負(fù)荷或降至89%附近，但新鳳鳴中躍有30萬噸新裝置投產(chǎn)，聚酯產(chǎn)能基數(shù)略有上修。由此估算，因聚酯裝置負(fù)荷下調(diào)，7月的供需可能由偏緊轉(zhuǎn)為略有盈余。加之6月下旬至7月初國內(nèi)PTA價(jià)格大漲，導(dǎo)致進(jìn)口利潤明顯改善，預(yù)期6—7月PTA可能繼續(xù)保持較高的凈進(jìn)口量，這將增加部分供應(yīng)。因此，福海創(chuàng)裝置檢修導(dǎo)致近期PTA供應(yīng)出現(xiàn)偏緊預(yù)期。
整體來看，PTA價(jià)格對于市場上可能導(dǎo)致供應(yīng)進(jìn)一步收緊的消息比較敏感，容易出現(xiàn)短期快漲行情，但實(shí)際供需面因聚酯檢修、進(jìn)口增加等因素可能不及預(yù)期，主力合約上多空雙方分歧嚴(yán)重，成交持續(xù)活躍，PTA價(jià)格劇烈波動(dòng)。
PX裝置將集中投產(chǎn)
近期，由于沙特一套70萬噸的PX裝置意外停車，并且停車時(shí)間可能維持一個(gè)月左右，PX價(jià)格走勢偏強(qiáng)，PX—石腦油價(jià)差反彈至350美元/噸附近。不過，國內(nèi)中化弘潤80萬噸裝置投產(chǎn)，恒逸文萊150萬噸裝置也宣布試車，中石化海南100萬噸裝置也將在8—9月投產(chǎn)，國內(nèi)PX的供應(yīng)在9月可能會(huì)陸續(xù)增加，PX價(jià)格將再度承壓。由于四季度浙石化400萬噸裝置有投產(chǎn)預(yù)期，所以從中長線看，PX—石腦油的價(jià)差在目前的基礎(chǔ)上有較大的壓縮空間，未來可能低于恒力投產(chǎn)后出現(xiàn)的280美元/噸水平，至250美元/噸甚至更低。從時(shí)間上看，主要體現(xiàn)在9月之后的遠(yuǎn)月合約上。
