4月以來(lái),鋅價(jià)(19295, -225.00, -1.15%)下行趨勢(shì)良好,預(yù)計(jì)下半年鋅價(jià)弱勢(shì)下行格局有望延續(xù)。
供應(yīng)寬松已經(jīng)成為常態(tài)
據(jù)ILZSG數(shù)據(jù)顯示,2019年4月全球鋅精礦產(chǎn)量為113.46萬(wàn)噸,同比增加8.37%。目前海外鋅精礦仍處于穩(wěn)步增產(chǎn)期。國(guó)內(nèi)5月鋅精礦產(chǎn)量為44.83萬(wàn)噸,同比增加6.54%,首次實(shí)現(xiàn)近一年以來(lái)的單月同比增長(zhǎng)。同時(shí)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,5月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋅精礦約為26.4萬(wàn)噸,環(huán)比上漲47.4%,同比上漲0.8%。隨著進(jìn)口利潤(rùn)的持續(xù)好轉(zhuǎn),未來(lái)進(jìn)口鋅精礦數(shù)量預(yù)計(jì)仍將保持高位。整體來(lái)看,全球原料供應(yīng)仍處于寬松階段,鋅礦供應(yīng)大概率將維持偏寬松的態(tài)勢(shì)。
高利潤(rùn)下產(chǎn)量或維持高位
鋅礦供應(yīng)的增加,為國(guó)外鋅冶煉產(chǎn)出提供了充足的原料保障,同時(shí)較高的加工費(fèi)也提振了國(guó)外鋅冶煉業(yè)。近期,國(guó)內(nèi)平均加工費(fèi)維持6600元/噸,冶煉廠的利潤(rùn)已屬于歷史最高水平。5月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量48.02萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.14%,同比增加13.49%。株冶、漢中鋅業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù),湖南增量明顯。高冶煉利潤(rùn)下,部分冶煉廠檢修計(jì)劃后推,檢修時(shí)間縮短。供應(yīng)端產(chǎn)能瓶頸逐漸突破,預(yù)計(jì)下半年鋅錠產(chǎn)量將繼續(xù)上升。雖然北方煉廠7—8月仍有常規(guī)檢修,但供應(yīng)增加趨勢(shì)不變。
需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱特征凸顯
1—5月全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)鍍鋅板累計(jì)產(chǎn)量891.4萬(wàn)噸,累計(jì)同比減少2.3%。1—5月鍍鋅板累計(jì)銷量為875.4萬(wàn)噸,累計(jì)同比減少2%。國(guó)內(nèi)5月末重點(diǎn)企業(yè)鍍鋅板庫(kù)存為31.86萬(wàn)噸,同比減少27%。鍍鋅企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存加速,需求維持偏弱態(tài)勢(shì)。汽車行業(yè)方面,產(chǎn)銷同比均下降,持續(xù)收縮。雖已出臺(tái)汽車消費(fèi)刺激政策,但效果始終不明朗。在整體經(jīng)濟(jì)下行背景下,后期汽車行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)或難以改變?;I(lǐng)域的投資增速也有趨緩跡象,竣工面積增速下移,短期房地產(chǎn)領(lǐng)域仍然沒(méi)有亮點(diǎn)拉動(dòng)下游鍍鋅消費(fèi)增長(zhǎng)。
另一方面,6月國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加,現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源較多,交投平淡。后期國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)將維持高位,消費(fèi)增速或繼續(xù)放緩,加上進(jìn)口鋅以及保稅區(qū)鋅錠庫(kù)存階段性流入,預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存將不斷加大。
總之,鋅市場(chǎng)供給壓力較大,疊加消費(fèi)端面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)淡,鋅價(jià)仍有下探空間。