A股轉(zhuǎn)機(jī)在6月逐步明確后，預(yù)計投資者對中美分歧、基本面、政策3方面的預(yù)期在7月還會持續(xù)改善，提振各類資金的風(fēng)險偏好，今年第二輪上漲已經(jīng)確立，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前期高點。
資金有望持續(xù)凈流入A股。中信證券(24.380, 0.57, 2.39%)判斷不僅外資在7月預(yù)計依然能保持穩(wěn)定的凈流入狀態(tài)，國內(nèi)私募和個人等投資者也都有加倉的空間和動力。A股下半年最佳投資窗口已經(jīng)打開。配置上，除了堅持價值底倉外，應(yīng)進(jìn)一步追求彈性，建議從成長龍頭、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報可能超預(yù)期幾個維度切入。
海通證券(14.480, 0.29, 2.04%)：A股第二波上漲還要蓄勢，看好券商和科技
①中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和改善市場情緒，市場仍需消化貿(mào)易摩擦對基本面的影響，目前指數(shù)點位接近4月低點，但基本面更差。
②上證綜指2440點反轉(zhuǎn)格局沒變，牛市第一波上漲后的調(diào)整結(jié)束進(jìn)入第二波上漲，需要基本面、政策面共振，如06年初、09年初。
③這次第二波上漲仍需蓄勢，市場反復(fù)震蕩是戰(zhàn)略布局窗口，著眼中期均衡配置核心資產(chǎn)與科技券商。
國泰君安(18.740, 0.39, 2.13%)證券：戰(zhàn)略配置期，打破觀望和抱團(tuán)困局
國泰君安認(rèn)為G20標(biāo)志中美經(jīng)貿(mào)問題向好，信用修復(fù)已有流動性、政策基礎(chǔ)，“絕佳戰(zhàn)略配置期”將持續(xù)證真，這將打破觀望和抱團(tuán)困局。
ERP盈利雙拐點加速到來，優(yōu)選風(fēng)格。貿(mào)易戰(zhàn)緩解、需求側(cè)政策陸續(xù)推出、信用擴(kuò)張疑慮的緩釋，最終是盈利底的確認(rèn)，都需要時間，這些邏輯會貫穿3季度始終，而證真的過程也就是配置的過程。因此，當(dāng)前站在ERP和盈利的雙重拐點位置，推薦兩條主線：1）優(yōu)選風(fēng)格。消費(fèi)看好盈利-估值性價比高的家電、食品飲料，成長看好通信、計算機(jī)。2）兼顧穩(wěn)健性價比?？春玫凸乐?、穩(wěn)盈利的銀行、非銀。
華泰證券(22.760, 0.44, 1.97%)：中美貿(mào)易摩擦影響股市波動率，內(nèi)部改革才是A股的核心驅(qū)動力
G20峰會中美貿(mào)易關(guān)系取得良好進(jìn)展，符合市場預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦對全球市場波動率影響較大，但市場核心矛盾已經(jīng)從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部，包括經(jīng)濟(jì)基本面、對外開放和創(chuàng)新等改革進(jìn)展、技術(shù)周期進(jìn)展等才是A股繼續(xù)上行的核心驅(qū)動力。
盈利方面，7月15日之前創(chuàng)業(yè)板預(yù)告集中披露，5月工業(yè)企業(yè)在減稅的推動下出現(xiàn)反彈；資金面上，6月股票市場回購明顯加速，6月已回購金額是1-5月月均的4.4倍，2019年以來中美利差持續(xù)走闊，體現(xiàn)中美經(jīng)濟(jì)周期差正在收窄；配置方面，繼續(xù)左手科技（電子，通信），右手券商，主題關(guān)注國企改革和經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。
光大證券(11.710, 0.29, 2.54%)：市場有望迎來短多
大勢上，市場有望迎來短多。5月份，房地產(chǎn)投資增速轉(zhuǎn)而向下帶動固定資產(chǎn)投資增速下行，社消增速上行更多是因為價格因素，實際社消增速仍是下行，貿(mào)易總額增速下降意味著5月份的順差增速上行更多的是“衰退式”順差。與此同時，高頻的周期九宮格也尚未看出周期復(fù)蘇跡象，因此繼續(xù)維持四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的下半年策略判斷。與此同時，三季度結(jié)構(gòu)性通脹下降將會重新打開“政策松”的空間，包商銀行事件暫時平息下的風(fēng)險溢價下降，也具有“政策松”的含義。總之，從政策經(jīng)濟(jì)周期的角度看，在經(jīng)過二季度的結(jié)構(gòu)性通脹上行擾動后，基本面有望再次回到“數(shù)據(jù)弱、政策松”的第四階段，有助于市場上行。此外，大博弈如期階段性緩和，有助于兌現(xiàn)下半年策略報告提出的“短多”邏輯。
行業(yè)建議：1、周期：大博弈階段性緩和，有助于短期改善市場對于經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期，周期股有望迎來博弈性機(jī)會，主要推薦石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，考慮到我們認(rèn)為年底才有望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，目前仍建議整體維持低配。2、消費(fèi)：食品飲料的PB、PS估值分位已經(jīng)上升至100%，PE分位也上升至83%，疊加大博弈階段性緩和及結(jié)構(gòu)性通脹下降，我們不建議繼續(xù)增配食品飲料，建議增配性價比較高的汽車。3、成長：大博弈階段性緩和、包商銀行事件暫時平息以及結(jié)構(gòu)性通脹的下降，均有助于中小創(chuàng)的贏面上升，短多中更看好中小創(chuàng)。4、金融地產(chǎn)：建議增配中小銀行，券商或有博弈機(jī)會但難持續(xù)，保險四季度的機(jī)會大約三季度，暫時回避地產(chǎn)。
興業(yè)證券(6.890, 0.15, 2.23%)：做多窗口，繼續(xù)把握
做多窗口，繼續(xù)把握。G20會議中美元首會面，達(dá)成不繼續(xù)增加關(guān)稅，重啟經(jīng)貿(mào)談判。此舉緩解了5月以來壓制市場情緒、投資者風(fēng)險偏好最大的因素，即中美博弈的不確定性。重啟經(jīng)貿(mào)談判，關(guān)系轉(zhuǎn)暖期，疊加企業(yè)中報空窗期、科創(chuàng)板推出平穩(wěn)期等因素，市場將繼續(xù)6月19日以來的做多窗口。
建議相對、絕對收益者，均可適當(dāng)提高倉位，把握本輪反彈主攻方向，即新興成長、中報業(yè)績超預(yù)期等方向。同時，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價權(quán)。
安信證券：焦點轉(zhuǎn)內(nèi)部，重心偏科技
中期來看，市場在經(jīng)歷了美方的反復(fù)與施壓手段后，目前對中美問題的長期性、復(fù)雜性、艱巨性，已經(jīng)有了較為充分的心理準(zhǔn)備。G20之后，市場下一個階段關(guān)注焦點也將轉(zhuǎn)向國內(nèi)。對于目前的A股，“做好自己的事”才是決定下一階段市場空間的核心因素，而目前我們在擴(kuò)大開放和深化改革上均看到了積極的信號，如果減稅降費(fèi)，國企改革，金融供給側(cè)改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來戰(zhàn)略性大機(jī)會。
從結(jié)構(gòu)上看，G20中美緩和，美國企業(yè)可繼續(xù)向華為供貨，A股科創(chuàng)板開板、并購重組松綁，整個環(huán)境有利修復(fù)和提升科技股估值。行業(yè)配置重點關(guān)注通信、電子、計算機(jī)、券商等。
