隨著鐵礦(799, -9.50, -1.18%)石價(jià)格上漲，“需求在下降，價(jià)格在大漲”純粹由“資金炒作”造成的偏見(jiàn)和“甩鍋”言論也時(shí)現(xiàn)個(gè)別人士之口。
業(yè)內(nèi)人士指出，這種觀點(diǎn)不僅與今年以來(lái)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的種種表現(xiàn)相悖，也在期現(xiàn)價(jià)格推演邏輯上存在明顯漏洞。尤其是，在對(duì)期貨市場(chǎng)功能、機(jī)制、現(xiàn)狀缺乏基本認(rèn)識(shí)的情況下，過(guò)分夸大期貨市場(chǎng)投機(jī)效應(yīng)，無(wú)視其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的正確定位，實(shí)不可取。
對(duì)事實(shí)視而不見(jiàn)
首先，觀點(diǎn)混淆了長(zhǎng)期需求與短期需求兩個(gè)概念，無(wú)視鐵礦石市場(chǎng)基本面短期緊張的基本事實(shí)。
相關(guān)市場(chǎng)人士表示，鐵礦石從年初上漲至今，無(wú)論是期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏指數(shù)漲幅（漲幅為62%）均已超過(guò)50%，根本的原因在于現(xiàn)貨供需矛盾的不斷加劇，推動(dòng)鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲。
“由于今年鋼材產(chǎn)量一路向上，粗鋼增量在10%左右，疊加供給偏緊，使得鐵礦石今年供需缺口較大，前5個(gè)月中國(guó)港口庫(kù)存已經(jīng)降了2000萬(wàn)噸?！庇冷撡Y源有限公司總經(jīng)理張志斌說(shuō)。
在供給端，據(jù)本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部副部長(zhǎng)孟純指出，從2013年鐵礦石供過(guò)于求的趨勢(shì)形成，一直到今年VALE礦難，全球鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的局面已經(jīng)持續(xù)了6年。在這6年內(nèi)，大部分中小礦山和國(guó)產(chǎn)礦山均因虧損以及難以與4大礦山企業(yè)抗衡而減產(chǎn)或關(guān)閉。
在孟純看來(lái)，我國(guó)鋼材需求的持續(xù)增長(zhǎng)，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動(dòng)了鐵礦石價(jià)格上漲。“年初巴西淡水河谷礦難，導(dǎo)致大面積礦區(qū)關(guān)停，同時(shí)澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風(fēng)影響減少發(fā)貨，從今年年初開(kāi)始，進(jìn)口的鐵礦石出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)上漲，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時(shí)間減少發(fā)貨量在5000萬(wàn)噸，從而導(dǎo)致了全球鐵礦石供應(yīng)緊張?！彼J(rèn)為，在此情況下，無(wú)論是貿(mào)易商還是鋼廠，船期和長(zhǎng)協(xié)都不同程度地進(jìn)行了延期，這個(gè)延期導(dǎo)致時(shí)間錯(cuò)配，影響了大約1500萬(wàn)噸的量，最終導(dǎo)致供需緊港存大幅去化，鐵礦石價(jià)格大幅拉漲。
“從現(xiàn)在的市場(chǎng)供需來(lái)看，2019年鐵礦石已經(jīng)從供大于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。而彌補(bǔ)供應(yīng)數(shù)量缺少的平衡辦法之一，就是提高鐵礦的價(jià)格即供應(yīng)成本，而提高鋼材的成本，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)下降直至虧損，減少粗鋼產(chǎn)量，減少對(duì)鐵礦的需求。”大有資源公司總經(jīng)理梁若東介紹。
“炒作”結(jié)論顯得蒼白無(wú)力
另有觀點(diǎn)在對(duì)期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀、功能、機(jī)制等缺乏基本了解的情況下，認(rèn)為鐵礦石價(jià)格上漲是資金投機(jī)的直接結(jié)果。
據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至6月22日，大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)為822.5元/噸，較4月1日上漲29%。同期，鐵礦石62%普氏指數(shù)價(jià)格從87.9美元/噸漲至116.4美元/噸，漲幅32%。境外普氏價(jià)格漲幅高于大連鐵礦石期貨。
從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨價(jià)格并不存在所謂的“背離”，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅高于期貨價(jià)格。
光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成對(duì)記者表示，今年期貨價(jià)格一直比現(xiàn)貨價(jià)格低，而且上漲過(guò)程中期貨價(jià)格增速慢于現(xiàn)貨價(jià)格。另外，為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，近期大商所推出多項(xiàng)措施。
“鐵礦石價(jià)格處于相對(duì)高位，將刺激鐵礦石的新增供給。巴西淡水河谷潰壩事件緩和后，從近期官方一系列表態(tài)看，也存在復(fù)產(chǎn)的可能性。所以鐵礦石期貨遠(yuǎn)月價(jià)格呈現(xiàn)逐月遞減的價(jià)格結(jié)構(gòu)是合理的?！睆堉颈笳f(shuō)。
此外，早在2012年生鐵產(chǎn)量6.64億噸，粗鋼產(chǎn)量7.24億噸，鋼材產(chǎn)量連年上漲。鐵礦石普氏價(jià)格曾從2012年9月份一路上漲至年底的144.50美元/噸，漲幅超過(guò)50%。彼時(shí)鐵礦石期貨并沒(méi)有上市。
傷害實(shí)體說(shuō)法不攻自破
有觀點(diǎn)稱“今年鐵礦石價(jià)格的大幅上漲，主要是受國(guó)內(nèi)期貨的價(jià)格引領(lǐng)，這給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的損害?！睂?duì)此，多位鋼企人士現(xiàn)身說(shuō)法，讓這一說(shuō)法不攻自破。
蔡擁政對(duì)記者表示，鐵礦石期貨是鋼廠進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具，它的優(yōu)勢(shì)是市場(chǎng)信息反映充分，流動(dòng)性好，成交活躍。對(duì)鋼廠現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)具有價(jià)格指導(dǎo)和對(duì)沖成本上漲的作用，也優(yōu)化了鋼廠的現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)模式。企業(yè)用基差貿(mào)易模式能夠深化應(yīng)用，可以起到逐步改變現(xiàn)有鐵礦石現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制的效果。
他表示，當(dāng)前市場(chǎng)期貨價(jià)格主要基于基本面運(yùn)行，期間波動(dòng)會(huì)受宏觀、匯率、突發(fā)事件等因素影響，目前鐵礦石期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需的代表度越來(lái)越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的重要參考。我們認(rèn)為鐵礦石期貨在企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及上下游市場(chǎng)定價(jià)方面具有重要作用。
梁若東認(rèn)為，在鐵礦石價(jià)格大漲行情中，大商所的鐵礦石合約起到了及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用。為了防止鐵礦石現(xiàn)貨的進(jìn)一步上漲給鋼廠利潤(rùn)帶來(lái)?yè)p失，很多企業(yè)利用大商所鐵礦石合約進(jìn)行提前鎖定成本。
市場(chǎng)人士指出，今年以前，企業(yè)對(duì)于“鋼強(qiáng)礦弱”的價(jià)格結(jié)構(gòu)習(xí)以為常，面對(duì)今年鐵礦石“牛市”應(yīng)及時(shí)調(diào)整策略、主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施。“巴西礦難發(fā)生后，我們擔(dān)心美元貨采購(gòu)困難加大，及時(shí)在期貨市場(chǎng)做買入套保。隨后采購(gòu)到港口現(xiàn)貨和海漂貨之后，在期貨上平倉(cāng)，有效降低了鐵礦石采購(gòu)成本?！睆堉颈笤诓稍L中提到。
記者了解到，將商品價(jià)格大漲大跌原因歸咎于期貨市場(chǎng)，這并非首例。動(dòng)輒讓期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨漲跌“背鍋”的陰謀論也一直不乏擁躉。在這種陰謀論的背后，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高這一因素，卻在鐵礦石價(jià)格大漲、鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下降的原因中，被選擇性地忽視了。
