根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來(lái),截至6月20日,券商資管作為管理人,共發(fā)行量化產(chǎn)品148只。而在2018年權(quán)益市場(chǎng)整體趨勢(shì)向下,量化產(chǎn)品也遇小年,全年券商資管發(fā)行的量化產(chǎn)品才168只,換句話說(shuō),今年不到半年時(shí)間里,券商資管發(fā)行的量化產(chǎn)品數(shù)量就與去年全年的發(fā)行數(shù)接近。如此看來(lái),量化產(chǎn)品從前幾年“偃旗息鼓”的狀態(tài)中正在逐漸緩過(guò)氣來(lái)。
具體來(lái)看,今年的產(chǎn)品發(fā)行集中在第二季度,共發(fā)行了102只量化產(chǎn)品,占總數(shù)的比例高達(dá)69%。從管理人來(lái)看,招商資管、國(guó)君資管、海通資管、廣發(fā)資管、中信建投(25.040, 0.51, 2.08%)證券、方正資管、長(zhǎng)江資管等多家券商或其資管資公司均發(fā)行了此類產(chǎn)品。
在華東一家券商的量化部負(fù)責(zé)人看來(lái),今年量化產(chǎn)品發(fā)行趨熱的原因之一就是股指期貨的松綁。
今年4月22日,中金所對(duì)股指期貨交易進(jìn)行了近年來(lái)的第四次松綁,從這一次的松綁舉措來(lái)看,最具代表性的莫過(guò)于對(duì)日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)大幅放寬,從前一次單個(gè)合約50手的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一次性大幅提升至單個(gè)合約500手的水平。
“以前因?yàn)楣芍钙谪浺恢笔芟拗?,從市?chǎng)角度而言,很多投資者實(shí)際上對(duì)量化產(chǎn)品缺乏信心,而作為一個(gè)大類資產(chǎn),量化產(chǎn)品在市場(chǎng)受限的情況下要蓬勃發(fā)展也不大可能,產(chǎn)品發(fā)行上自然也就只能緩一緩。”上述人士表示。
此外,業(yè)績(jī)的改善也給量化產(chǎn)品的發(fā)行提供了契機(jī)。特別是今年一季度,市場(chǎng)明顯回暖,上證指數(shù)累計(jì)大漲近24%,深證成指大漲將近37%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲35%,A股的三大股指全線反彈,遙遙領(lǐng)先其他市場(chǎng)。市場(chǎng)大漲之下,量化產(chǎn)品的業(yè)績(jī)也得到顯著改善?!叭ツ晡覀兞炕瘓F(tuán)隊(duì)就在策略上做了更新?lián)Q代,在業(yè)績(jī)改善的情況下,也得到市場(chǎng)越來(lái)越多的認(rèn)可,那么在產(chǎn)品銷售上就更為容易?!鄙虾R患胰藤Y管的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。據(jù)了解,和傳統(tǒng)權(quán)益策略不一樣,量化產(chǎn)品的風(fēng)格輪動(dòng)并不那么絕對(duì),由于產(chǎn)品屬性定位的關(guān)系,量化產(chǎn)品的客戶一般偏向絕對(duì)收益,很難接受產(chǎn)品長(zhǎng)時(shí)間的回撤,盡管回撤可能是模型層面或者對(duì)沖工具缺乏產(chǎn)生的。
在上述人士看來(lái),下半年量化產(chǎn)品的發(fā)行仍然取決于業(yè)績(jī)表現(xiàn)。他表示,今年以來(lái),因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),類固收資產(chǎn)存在一定風(fēng)險(xiǎn),這類資產(chǎn)的主要客戶不會(huì)改變他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金屬性,但在信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的時(shí)候,必然要去尋求其他類似的資產(chǎn),比如跟風(fēng)險(xiǎn)收益特征接近的量化對(duì)沖產(chǎn)品做一些風(fēng)格上的切換,這對(duì)于券商資管也是一個(gè)機(jī)會(huì)。