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投資資訊
紅棗尾盤拉漲 消費淡季謹防價格回落發(fā)布時間:2019-06-18    來源:期貨日報

 超過85%的一級灰棗滿足交割要求

  作為世界上最大的棗樹種植國和唯一的棗產(chǎn)品出口國,我國棗樹面積和產(chǎn)量均占世界總量的98%以上??梢哉f,紅棗是我國的特色果品。紅棗具有極高的營養(yǎng)保健價值和藥用價值,除鮮食外,紅棗還是一種食品工業(yè)原料,可以制作蜜餞和果脯,甚至可以制作棗酒、棗醋等。

  和其他果樹相比,棗樹的經(jīng)濟壽命和樹株壽命較長,經(jīng)濟壽命在60—80年,樹株壽命超過200年。棗樹是無限花序,在開花期不停開花,即使部分地區(qū)頭茬花遭遇冰雹出現(xiàn)落花,后續(xù)的花也可以正常結(jié)果。因此,冰雹對棗樹生長的影響有限,除非造成棗樹落花、落果。

  新疆、河北、山東、山西、陜西、河南是紅棗主產(chǎn)區(qū),其產(chǎn)量占國內(nèi)總產(chǎn)量的90%以上。新疆土地廣闊,得益于干旱少雨的氣候條件和農(nóng)業(yè)灌溉條件,紅棗產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。截至2017年,新疆棗樹種植面積穩(wěn)定在40萬—50萬公頃,占全國總面積的三分之一,盛果期產(chǎn)量更是占全國的50%以上,成為國內(nèi)紅棗第一產(chǎn)區(qū)。

  新疆紅棗種植集中在南疆塔里木盆地地區(qū)周圍,紅棗產(chǎn)量占全疆總產(chǎn)量的97%。新疆紅棗種植地區(qū)包括阿克蘇、喀什、和田、巴州,品種主要是灰棗和駿棗。截至2017年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,新疆紅棗年產(chǎn)量為275萬噸,其中灰棗173萬噸,符合交割標準的紅棗有80萬—100萬噸。

  紅棗生長具有季節(jié)性,4月為棗樹萌芽期,5月為初花期,此時對空氣濕度的要求較高,太過干燥不利于授粉坐果,5—6月為盛花幼果期,7—8月為果實膨大期,8—10月為果實成熟期,10月下旬—11月,紅棗集中上市。

  紅棗消費同樣具有鮮明的季節(jié)性。在春節(jié)、端午節(jié)、中秋節(jié)等重要節(jié)假日之前,備貨需求會加速紅棗銷售,其價格呈現(xiàn)出“春冬高、夏秋低”的特征。具體來說,紅棗消費的大旺季出現(xiàn)在春節(jié)前后的12月—次年3月,價格達到全年高點,之后開始回落,到端午節(jié)的前1個月,出現(xiàn)分銷市場走貨的小旺季,價格再次回升,隨后進入夏季消費淡季,價格降至全年低谷。

  紅棗產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原料生產(chǎn)、中游貿(mào)易加工和下游銷售及終端消費。產(chǎn)業(yè)鏈上游為原料生產(chǎn),即棗樹種植,中游為貿(mào)易加工,棗農(nóng)收獲果實,代理商和合作社收購后轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商和加工企業(yè)手中,形成產(chǎn)品,繼而銷售到下游,包括零售、商超、電商以及個人消費者等??傮w來看,紅棗產(chǎn)品加工水平較低,產(chǎn)業(yè)鏈較短。

  新疆紅棗采摘之后,85%以未分級或簡單分級的原料棗形式經(jīng)河北中轉(zhuǎn)至全國各地,少部分在河南進行中轉(zhuǎn)。流向河北的約170萬噸新疆紅棗中,當?shù)貤椛躺祥T采購的比重占70%,新疆棗商自行運輸并銷售的比重占30%。由于各地居民的紅棗消費偏好不同,個頭偏小的灰棗主要發(fā)往華中及華南地區(qū),而個頭較大的駿棗主要發(fā)往東北及華北地區(qū)。

  紅棗不耐擠壓、堆放易發(fā)熱、倒駁費用高,并不適合火車運輸。因此,紅棗出疆全部采用汽車運輸,主要以車長17.5米、載重30噸的板車為主,而從河北、河南等集散中心到其余地區(qū)以9.6米長、載重25噸的板車為主。

  通常,以4月為分界線,4月之前,紅棗必須進入冷庫,否則進入5月,氣溫升高,紅棗容易變質(zhì)。受運輸?shù)镜挠绊懀陆t棗轉(zhuǎn)運至滄州等內(nèi)地貿(mào)易集散地的運費不同,旺季在1000元/噸,其他時間約在600元/噸。

  從上市的根本目的看,紅棗期貨是一個集“支農(nóng)、援疆及扶貧”于一體的特色林果品種?!吧鲜屑t棗期貨是資本市場貫徹落實黨中央關(guān)于扶貧工作決策部署的重要舉措?!敝袊C監(jiān)會副主席方星海在紅棗期貨上市儀式上表示,上市紅棗期貨有助于形成連續(xù)透明的期貨價格,可為紅棗企業(yè)和廣大棗農(nóng)提供定價和避險工具,促進紅棗產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展,還可通過合理設(shè)定交割質(zhì)量標準,指導(dǎo)農(nóng)戶調(diào)整種植結(jié)構(gòu)改善生產(chǎn)經(jīng)營方式,提升產(chǎn)品的標準化水平和附加值,加快行業(yè)的升級轉(zhuǎn)型,對新疆的發(fā)展也有積極意義。此外,紅棗期貨上市后,通過“保險+期貨”、訂單農(nóng)業(yè)等方式,可以幫助棗農(nóng)穩(wěn)定收益,有效拓寬期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的廣度與深度。

  鄭商所的紅棗期貨規(guī)則設(shè)計為規(guī)范紅棗產(chǎn)業(yè)標準提供了指導(dǎo),對目前混亂的現(xiàn)貨標準進行了統(tǒng)一,部分新指標的設(shè)計體現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展的趨勢。根據(jù)規(guī)定,紅棗期貨交割標的是灰棗,也稱若羌棗,果實呈長倒卵形,果皮為橙紅色,是中國獨一無二樹上自然吊干的紅棗,目前主要生長在新疆維吾爾自治區(qū)巴州若羌、阿克蘇地區(qū)阿拉爾市等地?;覘椘骄鶈喂?1.4克,品質(zhì)上等,核小肉厚,味道香甜。期貨基準交割品每千克果粒數(shù)在180—230個,屬于大多數(shù)加工企業(yè)標準的一級偏上水平,市場上超過85%的一級灰棗都可以滿足期貨基準品要求。

  五大利好因素提振前期行情

  對于前段時間紅棗價格的上漲,市場各種分析、猜測不斷。歸結(jié)起來,不外乎五點:紅棗期貨掛牌上市價低于成本價,存在估值修復(fù)空間;天氣變暖需入庫冷藏,提高了儲存成本;傳聞冰雹、沙塵天氣影響棗樹開花生長;端午節(jié)前,集中備貨;市場擔心交割標準過高導(dǎo)致交割品不足。以上原因是否能持續(xù)推漲紅棗期貨價格,下文逐一分析。

  其一,計算下當前的紅棗價格。近年來,紅棗種植成本在2200—3000元/畝,主要由物化成本、人工成本及土地成本構(gòu)成,且呈增長態(tài)勢。按目前的市場價測算,新疆當?shù)胤辖桓钇芳壍募t棗成本約為9300元/噸,河北滄州接貨成本約為10000元/噸,而紅棗掛牌上市價為8600元/噸,明顯低于市場價,且交易所交割品為一級紅棗,倉單成本普遍高于現(xiàn)貨成本,故掛盤上市價處于相對低位,對買盤具有一定吸引力,期貨價格的上漲屬于合理的估值修復(fù)。

  其二,天氣變暖,為防止紅棗變質(zhì),貨源陸續(xù)入庫冷藏,每噸的倉儲費用在60—100元/月,部分儲存商上調(diào)出庫貨源報價,中等及以上貨源成交價漲幅在0.15—0.25元/斤,折合期貨300—500元/噸,現(xiàn)貨的上漲為期貨帶來上行動能。

  其三,新疆紅棗產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的90%,當前正值紅棗開花育果期,但5月初阿克蘇地區(qū)氣象臺發(fā)布冰雹橙色預(yù)警,若羌地區(qū)又出現(xiàn)沙塵天氣,市場擔憂惡劣天氣影響棗樹正常生長。然而,5月整月,阿克蘇地區(qū)天氣晴好,并沒有出現(xiàn)預(yù)想中的極端天氣,該利好因素被證偽。同時,紅棗花屬于無限花序,花期在每年的5—7月,花期較長,可以不斷產(chǎn)生新的花芽。此外,棗樹四周種植了防風林,具有抵抗災(zāi)害天氣的能力,即使遇到大風等惡劣天氣,棗花及紅棗產(chǎn)量受到的影響也十分有限。因此,惡劣天氣導(dǎo)致紅棗價格上漲并不具備持續(xù)性,更多的是市場恐慌情緒發(fā)酵。

  其四,國內(nèi)有端午節(jié)吃粽子的習俗,在粽子里加紅棗是最經(jīng)典的吃法。端午節(jié)前是紅棗消費較為集中的一個時間節(jié)點,紅棗的階段性備貨行情也推動了現(xiàn)貨價格的上漲。雖然每年都會出現(xiàn)的階段性集中消費對紅棗現(xiàn)貨市場產(chǎn)生一定影響,但對于反映預(yù)期的期貨市場來說,該影響早已消化完畢,后期可以忽略不計。

  其五,由于紅棗期貨是尚未交割過的新品種,市場對紅棗期貨的質(zhì)量要求還有一個熟悉的過程,部分市場人士擔心最終交割品級過高導(dǎo)致交割品不足,進而形成后續(xù)貨量不足的預(yù)期。

  需要明確的是,商品價格的大幅度可持續(xù)上漲往往歸因于供小于需,但以上諸多因素并未從根本上打破紅棗市場的供需平衡。所以,前期的上漲行情并沒有持續(xù)下去。

  然而,6月13日,已經(jīng)歷半月下跌行情的紅棗期貨再度漲停。推動紅棗期貨價格重回萬元大關(guān)的是新疆地區(qū)的天氣預(yù)報。據(jù)了解,新疆氣象臺6月11日發(fā)布了多地暴雨藍色預(yù)警,12日改為黃色預(yù)警,13日又提示多地易出現(xiàn)短時強降水、冰雹、雷暴大風等強對流天氣,市場再度擔憂惡劣天氣不利于新季紅棗坐果。

  不過,通常,棗樹在5—7月的棗花授粉階段,對空氣濕度的要求較高,降雨對棗樹的影響甚微,過干反而容易造成落花、落果,而在9—10月果實成熟期,則需要少雨多晴的天氣,降雨過多容易造成裂果、爛果。后期需重點關(guān)注果實成熟期是否有強降水、冰雹、大風天氣出現(xiàn)。

  供需弱平衡下續(xù)漲動力不足

  2004年以來,我國棗樹種植面積呈持續(xù)增加態(tài)勢。2004—2010年,由于紅棗價格較高,棗樹種植收益理想,在利潤的驅(qū)動下,我國棗樹種植面積迅速擴張。2010年,國內(nèi)棗樹種植面積為218萬公頃,較2004年增加98.4萬公頃,6年間棗樹復(fù)合增長率為10.52%。2010年之后,由于紅棗產(chǎn)量急劇提升,產(chǎn)量增速明顯超過需求增速,導(dǎo)致紅棗價格大幅下滑,2014年的價格回落到2008年的水平,紅棗種植的收益也隨之收縮,受此影響,南疆地區(qū)擴大棗樹種植面積的行為停滯。截至2017年,我國棗樹種植面積為325萬公頃,較2010年增加107萬公頃,7年間棗樹復(fù)合增長率為5.87%。雖然種植面積增長率下降,但目前新疆主產(chǎn)區(qū)棗樹正值盛果期,未來幾年紅棗都處于增產(chǎn)周期,市場供應(yīng)無虞。

圖為國內(nèi)紅棗產(chǎn)量及棗樹種植面積圖為國內(nèi)紅棗產(chǎn)量及棗樹種植面積

  分析了供應(yīng)端,再看需求端。由于紅棗消費人群固定,紅棗的原棗消費已經(jīng)飽和,想要進一步擴大消費只能依賴深加工。但目前,紅棗深加工的技術(shù)門檻較高,從事深加工的紅棗企業(yè)屈指可數(shù),而且從產(chǎn)品來看,棗酒、棗果汁、棗醋、棗蜜等紅棗深加工產(chǎn)品并不常見,銷量也平平。紅棗深加工產(chǎn)品暫時未被市場接受,需求端沒有起色。

圖為國內(nèi)紅棗人均年消費量及同比增速圖為國內(nèi)紅棗人均年消費量及同比增速

  由于紅棗本身抗災(zāi)害抗病蟲害的能力頗強,過去5年里,新疆紅棗產(chǎn)量基本穩(wěn)定,如果不出現(xiàn)極端天氣和大面積病蟲害,那么與2018年相比,2019年的種植面積和產(chǎn)量將只增不減。與此同時,陳棗庫存龐大,需求端沒有起色,紅棗市場處于供需弱平衡狀態(tài),短期內(nèi)過剩格局不會改變,限制了價格的上行空間。

從紅棗期貨走勢看,初上市時偏低的估值存在修復(fù)空間,給價格帶來上漲動力。此外,冷庫儲存成本提升,加之端午節(jié)集中消費加快了走貨速度,對紅棗價格起到提振作用。不過,供應(yīng)方面,目前,國內(nèi)紅棗產(chǎn)量處于較高水平,市場供應(yīng)過剩,行業(yè)利潤有限。同時,棗樹生長受天氣等外界突發(fā)因素的影響較小,供市場炒作的題材有限。另外,進入6月,應(yīng)季水果上市量增加,多種水果價格呈回落態(tài)勢。據(jù)了解,6月初北京新發(fā)地批發(fā)市場紅燈櫻桃、京欣西瓜、妃子笑荔枝平均批發(fā)價環(huán)比分別回落48.9%、46.9%和42.4%。時令水果的上市,也給紅棗消費造成沖擊??偟膩碚f,隨著時間的推移,市場對紅棗的估值將更加準確,期貨價格的波動幅度也將收斂,后市預(yù)計承壓下行。



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