5月末以來(lái)，受?chē)?guó)際地緣政治環(huán)境變化影響，市場(chǎng)恐慌情緒上行，原油價(jià)格應(yīng)聲下跌。雖然國(guó)內(nèi)端午節(jié)期間，在OPEC+有意延長(zhǎng)減產(chǎn)及美國(guó)與墨西哥等因素推動(dòng)下，原油價(jià)格出現(xiàn)了短暫的反彈，但考慮到目前市場(chǎng)的實(shí)際情況，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，目前原油市場(chǎng)不具備持續(xù)走強(qiáng)條件，6月原油價(jià)格大概率繼續(xù)振蕩。
鴻網(wǎng)能化原油研究員周永樂(lè)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，對(duì)于今年上半年原油價(jià)格的上漲，市場(chǎng)一直存在兩種解讀。一種是考慮到上半年伊朗、委內(nèi)瑞拉等國(guó)受到了美國(guó)的制裁，OPEC仍處于減產(chǎn)階段疊加俄羅斯的氯污染事件等，市場(chǎng)認(rèn)為原油市場(chǎng)的供應(yīng)偏緊，推升了油價(jià)。另一種則是考慮到目前美國(guó)生產(chǎn)的輕質(zhì)油正在涌入全球市場(chǎng)的狀況下，其作為消費(fèi)大國(guó)，煉廠開(kāi)工率仍處于相對(duì)低位，造成了庫(kù)存的累積，從而導(dǎo)致了供應(yīng)過(guò)剩的情況。在他看來(lái)，若從權(quán)重上看，原油市場(chǎng)顯然受后者的影響比較大。
而5月下旬原油價(jià)格的下跌，市場(chǎng)普遍認(rèn)為主要原因有三，即美原油超預(yù)期累庫(kù)、全球貿(mào)易形勢(shì)進(jìn)一步緊張以及原油煉化產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)被擠壓。但在興業(yè)研究匯率商品分析師付曉蕓看來(lái)，實(shí)際上，早在OPEC+國(guó)家對(duì)原油市場(chǎng)的支撐落地，市場(chǎng)再次陷入新的不確定性時(shí)就已經(jīng)注定了。
據(jù)了解，4月底后，WTI和Brent的機(jī)構(gòu)凈多頭持倉(cāng)就不斷在減少。5月以來(lái)，兩市更是呈現(xiàn)多單離場(chǎng)、空單增持的現(xiàn)象。
之所以會(huì)有這樣的表現(xiàn)，盛達(dá)期貨高級(jí)研究員李世平認(rèn)為，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于原油的價(jià)格預(yù)期持續(xù)惡化。究其主因，則是因?yàn)樵褪袌?chǎng)供應(yīng)緊張的情況正在逐漸改善，基本面上看不到趨勢(shì)性做多的理由，疊加微觀層面的惡化和季節(jié)性因素，導(dǎo)致了多頭資金開(kāi)始離場(chǎng)。
特別是近期美國(guó)原油的超預(yù)期累庫(kù)，進(jìn)一步證明了原油市場(chǎng)基本面的變化。據(jù)付曉蕓介紹，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，5月之后美國(guó)的原油庫(kù)存往往會(huì)進(jìn)入一個(gè)降庫(kù)的節(jié)點(diǎn)，而近期EIA數(shù)據(jù)顯示，近期美國(guó)原油處于超預(yù)期累庫(kù)存的情況。以5月31日當(dāng)周數(shù)據(jù)為例，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油交割地庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加至179.1萬(wàn)桶，為2017年12月以來(lái)新高。這進(jìn)一步證明了美國(guó)近期的反常情況，加深了市場(chǎng)對(duì)于原油供應(yīng)端的擔(dān)心。
至于原油價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)，東海期貨能化研究員李婉瑩表示，雖然近期隨著美國(guó)與墨西哥邊境安全談判取得進(jìn)展以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)等，油價(jià)有所反彈，但考慮未來(lái)OPEC會(huì)議前景依舊不明，油價(jià)繼續(xù)上行缺乏明顯動(dòng)力，預(yù)計(jì)6月原油價(jià)格大概率偏弱運(yùn)行。
在她看來(lái)，如果不出現(xiàn)突發(fā)地緣政治事件，當(dāng)前油價(jià)則主要受到宏觀情緒主導(dǎo)，缺乏上行動(dòng)力。但李婉瑩也表示，6月很可能是個(gè)筑底期，考慮到目前月差與行情的背離情況，未來(lái)價(jià)格還是會(huì)回歸基本面指引。另外，成本也將成為油價(jià)底部支撐之一。
實(shí)際上，對(duì)于目前的基本面情況，李婉瑩并不是特別悲觀。畢竟中東方面，雖然伊朗政府的態(tài)度比較堅(jiān)決也希望能夠通過(guò)一些“灰色地帶”解決問(wèn)題，但制裁確實(shí)是有效果的，目前大概存在60萬(wàn)到80萬(wàn)桶/日的缺口。與此同時(shí)，雖然目前美國(guó)的產(chǎn)量居高不下，并且有向常態(tài)化發(fā)展的趨勢(shì)，但進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能性也不是很大。疊加目前大家比較擔(dān)心的亞太煉廠利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重問(wèn)題，是否會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到原油需求還需等待時(shí)間驗(yàn)證。因此她認(rèn)為，“雖然當(dāng)前基本面缺乏亮點(diǎn)，不能成為做多的理由，但同樣也不能成為過(guò)分看空油價(jià)的佐證”。
