五月中上旬美聯儲總體保持中性的立場，且部分美聯儲官員仍表示年內有加息一次的可能。不過隨著五月末美墨貿易緊張關系發(fā)酵，美聯儲將貿易問題納入政策考量的范圍，并指出這可能會對美國通脹產生負面影響。而隨著近期美國經濟數據持續(xù)走壞，圣路易斯聯儲主席布拉德成為了第一個表示將很快實現降息的美聯儲官員，這使得市場對于美聯儲降息的預期迅速升溫。匯通網羅列了5月初至今美聯儲官員的講話，供市場研判美聯儲政策走向的轉變。
美聯儲主席鮑威爾
5月1日
① 美聯儲政策立場“目前是合適的”，“我們沒看到有向任何一個方向采取行動的強烈理由”
② 美國通脹水平可能受到了“暫時性”因素的壓制
③ 美聯儲在補充聲明中調整了超額準備金利率（IOER），從2.4%下調至2.35%
5月20日
① 隨著高風險公司貸款的增加，批評美聯儲在交易所睡著的批評者的反應得到了回應。
② “總體而言，企業(yè)債務等因素對金融穩(wěn)定構成的威脅似乎并未升高。我們認真對待企業(yè)債務風險，但認為金融體系看起來足夠強勁，能夠應對潛在的損失”
6月4日
① 暗示對必要時降息持開放態(tài)度，誓言密切關注美國與其前幾大貿易伙伴之間不斷深化的爭端
② “我們正在密切關注這些情況的發(fā)展對美國經濟前景的影響，并且一如既往，我們將采取適當措施來維持經濟增長，維持勞動力市場的強勁，并使通脹接近我們2%的對稱性目標”
美聯儲副主席克拉里達
5月3日
① 隨著經濟運行在或非常接近美聯儲的雙重目標，并且政策利率處于FOMC成員對中性利率的估計范圍內，我認為，我們可以安心依賴于數據做決策，以便美聯儲評估是否或如何進一步調整政策立場
5月7日
① “我們認為美國經濟和貨幣政策現在處于一個好的位置”，并沒有偏向于收緊或放松貨幣政策。
② “我們現在的關注重點是將通脹率提高到2%。我們認為，我們制定的政策和對經濟的前景展望將與之相符”
5月13日
① “雖然我們認為我們現有的策略、工具和溝通實踐一般都能很好地為公眾服務，但我們仍然渴望評估改進方式?！?
② 美國經濟處于或接近美聯儲的雙重目標
5月17日
“根據其他央行類似評估的經驗，我們的評估更有可能令我們執(zhí)行貨幣政策的方式獲得進化而非革命”
5月20日
① 美國失業(yè)率可能可以在不引發(fā)過度通脹的情況下進一步下降
② 對充分就業(yè)這個經濟學術語的“合理估計”范圍“可能至少與目前的失業(yè)率水平一樣低”
5月30日
如果數據顯示美聯儲2%通脹目標“持續(xù)不達標”，或者表明“全球經濟和金融發(fā)展對我們的基線前景展望構成重大下行風險”，則聯邦公開市場委員會在貨幣政策決策時將會把這些因素納入考量
6月4日
如果政策制定者認為“增長速度低于我們的預期，如果我們感覺到潛在通貨膨脹低于我們想要的水平，那么正如鮑威爾主席和我以及其他人所指出的那樣，我們將通過適當的政策實現這些目標”
圣路易斯聯儲主席布拉德
5月3日
“過去三四個月我們在貨幣政策方面做出了重大舉措，我認為是時候等待，看看這將對未來的經濟產生怎樣的影響”
5月22日
① “現在美國利率處在一個不錯的位置，如果有什么問題的話，我想說略微有點限制性”
② “我擔心我們12月加息可能有點過頭了，但我很高興委員會能夠轉向”
6月3日
① 美聯儲可能很快需要降低利率，以促進通貨膨脹并抵御不斷升級的貿易戰(zhàn)帶來的下行經濟風險
② “可能很快就需要下調政策利率，幫助重新校準通脹和通脹預期，并在出現超預期放緩的情況下提供一些保險”
③ “貿易限制對美國經濟的直接影響相對較小，但通過全球金融市場的影響可能更大”
芝加哥聯儲主席埃文斯
5月3日
① “如果經濟表現如我所料，那么在2019年，我們應該看到經濟增長接近趨勢并繼續(xù)保持健康的勞動力市場”
② “然而，核心通脹在過去三個月已回落至相對較低的水平，提升了我對通脹前景的擔憂”
5月6日
強調了確立美聯儲現行貨幣政策框架可信度和觀察2%通脹目標對稱性的重要性
5月21日
① 如果美聯儲采取允許通脹率超過2%的策略，例如價格水平目標策略，那么官員們需要確保讓其實現
② “如果我們說要采取這種策略，我們就一定要做到這一點，” 否則美聯儲將失去信譽
6月4日
不向市場壓力低頭，不認可需要降息
6月5日
愿意考慮降息，對低通貨膨脹感到緊張，這“本身就可以是一個略微加大寬松的理由”
費城聯儲主席哈克
5月6日
繼續(xù)預測今年內最多加息一次，2020年可能有一次，取決于持續(xù)的經濟增長、堅韌的就業(yè)市場且他認為會上行的通脹率
5月17日
① 在回答有關資產泡沫風險的問題時， Harker說，“這是一個真正令人擔憂的問題，這也是我還不熱衷于政策變動的原因”
② “這是我擔心的問題之一”，“這顯然是一種風險”
5月20日
① “每隔一段時間，關于將貨幣政策轉變?yōu)橐砸?guī)則為基礎制度的討論就會出現，主要是提倡FOMC決策的自動化”
② “雖然這些規(guī)則很重要，并告知我們很多決定，但不應該像機器人般遵循這些規(guī)則”
美聯儲理事夸爾斯
5月7日
關于通貨膨脹，“我不會通過夸張的努力--包括重新思考我們的貨幣政策框架，或重大的貨幣政策刺激措施--以便將1.8%提高到2%。我認為這種努力是不必要的。如果我們一直處于1%，那就是個截然不同的問題了”
5月30日
雖然有證據表明金融脆弱性有可能轉化為宏觀經濟風險，但人們普遍認為貨幣政策應主要以失業(yè)率和通貨膨脹前景為指導，而不是金融脆弱性狀況”
6月3日
① 敦促金融機構開始向取代倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（Libor）的新的參考利率過渡
② 銀行應停止使用Libor
美聯儲理事布雷納德
5月8日
一旦我們傳統(tǒng)上瞄準的短期利率達到零，我們可能會轉向瞄準略微較長期的利率 -- 例如，可以從1年期利率開始，如果需要更多的刺激措施，可能瞄準兩年期利率?！?
5月16日
美聯儲“力求在可持續(xù)的基礎上將潛在的趨勢通脹率保持在目標水平附近”，美聯儲可能暗示通脹率超調沒有問題
6月5日
美聯儲非常致力于以對稱和持續(xù)的方式實現2%的通脹目標
達拉斯聯儲主席卡普蘭
5月7日
① 美國利率位于“合適的位置”，并不需要下調，盡管通脹低迷值得密切關注
② “我們必將非常謹慎地監(jiān)控這一點，但是現在我并不傾向于通過降低聯邦基金利率來解決這個問題”
③ “我認為處理通脹中的周期性因素更為有效，我不太認同通過結構性因素來應對”
5月13日
① 關稅對企業(yè)而言猶如“沙子掉進了齒輪”。對于參與全球貿易的企業(yè)來說，關稅會導致運營受阻
② 關稅“將使企業(yè)感受到些許冷意”
5月22日
① “曲線告訴我的是，對未來增長的預期是低迷的”
② “我們在輕率對待收益率曲線的倒掛”
③ “除非我們做出一些改變，否則未來的增長將會緩慢。貿易緊張是打破這種平坦化趨勢的一部分”
5月23日
不知道下一次利率行動是加息還是降息
5月27日
① 小型獨立頁巖油開采企業(yè)正在失去資本渠道
② “業(yè)內人士告訴我，如今業(yè)內非買即賣”
③ “如果你沒有動作，你會很危險。即使頁巖也不能免于破壞和資本約束，現在就是這樣。所有你會看到更多的合并活動”
6月4日
① 貿易緊張局勢在過去五到六周內有所加劇，“在接下來的五六周內，其中一些可能緩解”
② “我們非常了解這些下行風險，非常了解收益率曲線形態(tài)的變化”
③ “我不建議采取具體行動的唯一原因是這是最近發(fā)生的情況”
6月5日
①希望看到經濟增長放緩的證據，然后再決定是否需要降息應對美國與其主要貿易伙伴之間不斷升級的爭端
② “我們將非常警惕關注貿易緊張局勢“
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克
5月9日
“今天在關稅領域，大部分增加的成本還沒有被轉嫁給最終消費者。我與之交談的企業(yè)界領袖表達了一種擔憂，即如果我們對更廣泛的商品征收25%關稅，那么你將開始看到這種影響進入消費領域，這將影響經濟”
5月10日
① 如果最新的上調關稅延長，成本被轉嫁給消費者，導致消費回落，美聯儲可能不得不對適當的政策進行“不同的考量”
② 基本情景仍然是2019年加息一次；愿意保持耐心，不希望美聯儲政策破壞經濟增長
5月20日
① 既不認為加息可能性更高，也不認為降息可能性更高
② 經濟增長速度不會像去年那么快，但消費者需求仍然強勁，他所在地區(qū)的商業(yè)人士抱有樂觀
5月21日
美聯儲自2012年以來一直未實現2%的通脹目標“只是一個會引發(fā)一些問題的現實”，Bostic拒絕就此暗示通脹預期沒有錨定
紐約聯儲主席威廉姆斯
5月10日
① “盡管經濟非常強勁，我們仍未看到任何通脹壓力的跡象”
② “經濟仍然處于健康增長的路徑上，勞動力市場非常強勁，并且沒有出現通脹壓力。目前的政策設定讓我們有很好的立場保持這種狀態(tài)”
5月14日
① 美國關稅已經開始推高通脹率，隨著關稅上調，影響也會增大
② 關稅就像是對美國的負面供應沖擊，對通脹的影響可能很大
5月22日
“經濟增長率高于趨勢，通脹率略低于目標，我認為，這意味著當前的利率水平基本恰當”
5月31日
① “關于名義利率零下限的研究“在全球金融危機之后為美國和國外決策者提供了重要的實踐經驗”
② “有一個教訓是，當面臨通貨緊縮或嚴重衰退威脅時，應該大幅降低短期利率”
明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里
5月10日
“隨著生產力增長率升至1.5%，當工資以大約3.5%的可持續(xù)速度上升時，就可能出現就業(yè)最大化和通脹穩(wěn)定的局面”
5月13日
事實上公開市場委員會已經行動了，我們現在暫停加息，我覺得現在的狀況不錯。利率大致處于中性水平”
5月16日
①“在本輪經濟復蘇過程中貨幣政策一直過緊，導致經濟復蘇慢于必要水平而且通脹預期偏低，這直接削弱了美聯儲應對未來經濟衰退的能力”
② “美聯儲快速調整并暫停進一步加息是合適的舉動，幸運的是，似乎已暫時減輕了這種風險”
5月31日
① 盡管對低通脹的擔憂與日俱增且貿易戰(zhàn)升級，但美聯儲開始降息仍為時過早
② “這兩者都不會是改變貨幣政策路徑的原因，我還沒到那一步。就業(yè)市場持續(xù)強勁讓我感到很欣慰?！?
波士頓聯儲主席羅森格倫
5月13日
① 如果目前中國和美國之間的貿易僵局“僅僅持續(xù)幾周，就不會產生太大影響”
② “如果我們開始預期關稅會在很長一段時間內處于高位，那么它確實會開始擾亂貿易模式”并影響企業(yè)決策”
③ “這不是無成本的”，人們將為從中國獲得的商品和服務支付更多成本
5月21日
① 圍繞國際貿易不確定性增加了經濟預測的下行風險
② “雖然我的基線預測假定貿易協議將在不嚴重擾亂全球貿易或全球經濟的情況下發(fā)生，但在不確定性得到解決之前可能還需要一段時間，”
③ “我認為近期不會改變現行政策。目前的政策略微寬松，可能與通脹隨著時間推移會重新回歸美聯儲2%目標一致。”
5月22日
① “關稅有可能非常顯著地令經濟放緩，不僅在美國，在海外也是如此”。
② “在我們不確定將會有什么后果的情況下，僅是觀望的這段期間就會有一些代價”
堪薩斯聯儲主席喬治
5月14日
① 反對借助降息將通脹率提高到2%目標的做法
② 較低的利率可能會助長資產價格泡沫，造成金融失衡，最終導致經濟衰退
里士滿聯儲主席巴爾金
5月15日
① 在通脹得到控制的情況下沒有推高利率的強勁理由，當增長保持健康時，沒有下行的強勁理由
② 盡管贊成目前保持利率不變，但擔心在全球增速放緩和貿易摩擦的環(huán)境下企業(yè)信心脆弱
克利夫蘭聯儲主席梅斯特
5月23日
① 如果你真的想讓通脹預期上升，而且那是你唯一的目標，那就必須采取非常激進的行動”
② “但這將是一個糟糕的政策，因為我們還有另一個目標，所以在另一個目標上的風險將是過度的?！?nbsp;她指的是美聯儲實現就業(yè)最大化的使命
舊金山聯儲主席戴利
6月3日
① 還沒有出現往往預示著經濟衰退的持續(xù)和深度收益率倒掛
② 經濟處于“一個非常好的位置”，“耐心是合適的”?？紤]到利率和基本面，這是一個“和諧的經濟”
