2019年，PTA期價(jià)依舊保持大起大落的走勢，在前期需求預(yù)期修復(fù)下，PTA期價(jià)走勢較強(qiáng)，但PX端受產(chǎn)能投放影響，自3月開始大跌，導(dǎo)致PTA成本坍塌，近期受到終端訂單不佳影響，PTA走勢依然維持低位運(yùn)行。
1．成本端—PX利潤持續(xù)壓縮
受民營煉廠產(chǎn)能投放影響，PX價(jià)格大幅下挫，5月PX月均價(jià)為879.98美元/噸，較4月下跌130.16美元/噸，跌幅達(dá)12.88%。三季度來看，中化弘潤將于6月底試車，恒逸石化以及海南煉化暫定于三季度投放，浙石化400萬噸或于四季度投放，下半年P(guān)X整體供應(yīng)壓力較大，若裝置如期投放，今年P(guān)X進(jìn)口依存度將降至50%以下，未來幾年，仍是PX投放大年，2020年預(yù)計(jì)有340萬噸PX投放，2021年預(yù)計(jì)投放1340萬噸，后期我國將實(shí)現(xiàn)PX自給自足，國內(nèi)PX供需格局將逐步走向過剩，預(yù)計(jì)PX端利潤將持續(xù)壓縮，PX價(jià)格維持弱勢。
2． 需求端—終端訂單情況不佳
經(jīng)過一季度對美搶出口，國內(nèi)金三銀四的傳統(tǒng)小旺季并未到來。終端訂單在4月便出現(xiàn)減少跡象，織造開工自4月初開始下滑，蕭山紹興以及海寧地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。目前蕭紹興圓機(jī)開工率只有50-60%附近，海寧經(jīng)編開工70%附近，均低于往年水平。而5月開始情況更為嚴(yán)重，訂單不佳令織造成品庫存大幅累積，企業(yè)并無接貨意愿，從而導(dǎo)致聚酯工廠庫存累積。其中POY18.5天，DTY32天，F(xiàn)DY25天，聚酯企業(yè)庫存壓力較大，因此自5月上旬開始，聚酯工廠陸續(xù)安排檢修，聚酯負(fù)荷迅速下滑，目前負(fù)荷86%附近，較去年同期下降明顯。為了去庫存，聚酯企業(yè)大幅下調(diào)聚酯產(chǎn)品價(jià)格。以POY為例，5月POY價(jià)格下調(diào)將近1000元/噸，盡管在5月末產(chǎn)銷迎來暴漲，但由于庫存并未被訂單消化，后期聚酯企業(yè)仍將面臨累庫壓力。
產(chǎn)業(yè)鏈庫存方面，受聚酯負(fù)荷下調(diào)影響，PTA在5月下旬進(jìn)入累庫階段，若聚酯負(fù)荷維持現(xiàn)狀。6月PTA將累庫19-20萬噸，將抹平4，5月份去庫量，今日有消息稱漢邦220萬噸以及桐昆150萬噸或于近期檢修，但當(dāng)下PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)仍有1100-1200元/噸水平，工廠檢修時(shí)長或有所縮短；織造方面，坯布庫存已累積至41天，出現(xiàn)反季節(jié)性累積的情況，而去年同期為24天，服裝銷售情況不佳，4月服裝鞋帽針織紡織品累零售額同比-1.1%，顯示下游訂單惡化。
3． 總結(jié)
當(dāng)下PTA市場關(guān)注點(diǎn)主要在于終端需求情況。成本端，下半年P(guān)X供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?，PX價(jià)格預(yù)計(jì)維持低位運(yùn)行，TA成本支撐不佳；供需來看，漢邦以及桐昆石化將于近日檢修，洛陽石化以及蓬威石化預(yù)計(jì)于6月上旬重啟，且現(xiàn)貨加工費(fèi)仍維持高位。預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)有壓力，社會庫存累積，需求端盡管聚酯利潤好轉(zhuǎn)，但由于訂單未有明顯改善，因此聚酯企業(yè)提負(fù)動(dòng)力不足，在需求好轉(zhuǎn)之前，PTA仍維持弱勢運(yùn)行。
