對近期A股市場出現(xiàn)的一定幅度調(diào)整，中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷發(fā)表最新觀點認為，這僅是短期的市場波動，不會改變長期向上趨勢。華泰證券(18.600, 0.07, 0.38%)首席宏觀研究員李超也認為，在價值重估的邏輯下，應保持對股市的相對樂觀。下半年如美元走弱，則國際資本可能會加大配置人民幣核心資產(chǎn)，屆時股市將迎來新的上漲。
李迅雷從宏觀經(jīng)濟預期、流動性和政策環(huán)境、上市公司質(zhì)量等幾方面分析指出，目前市場仍然向好，且短期調(diào)整后可積極樂觀。
首先，宏觀經(jīng)濟相對穩(wěn)定，通脹水平整體穩(wěn)中向好。同時，各行業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)值相比去年同期均有提高；國內(nèi)消費開局良好，一季度社會零售總額同比增速8.3%，符合預期。
其次，從流動性角度看，繼續(xù)維持穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境。隨著央行貨幣政策調(diào)控從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變，利率變化對貨幣政策態(tài)度的指示意義會越來越強。近期，銀行間利率出現(xiàn)明顯下行，定向中期借貸便利（TMLF）、定向降準等支持小微企業(yè)的操作持續(xù)推出，寬信用也在繼續(xù)，流動性寬松的方向沒有改變。
再次，改革開放的步伐在加快?？苿?chuàng)板各項制度漸次落地，資本市場的關鍵性制度設計和改革穩(wěn)步推進。李迅雷認為，這對建設多層次資本市場至關重要，弱刺激、強改革仍是今年政策主線。
最后，根據(jù)4月底公布的上市公司年報和一季報，李迅雷判斷，上市公司業(yè)績增速拐點已經(jīng)到來，預計上市公司收入增速將在三季度企穩(wěn)回升。企業(yè)盈利能力、成長性等衡量上市公司質(zhì)量的關鍵指標，均處于穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
李超認為，經(jīng)濟走勢平穩(wěn)可控，需求側(cè)邏輯應讓位于供給側(cè)邏輯。通過疏通企業(yè)融資渠道、降低企業(yè)成本、提高全要素生產(chǎn)率發(fā)展科技周期，有效促使勞動力、資本、科技等生產(chǎn)要素變革，可提高經(jīng)濟潛在增速或緩解其下行壓力。同時，宏觀經(jīng)濟預期改善等有助于優(yōu)化微觀企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-3.3%，相比1月至2月的數(shù)據(jù)，回升幅度較大。其中，3月當月利潤增速13.9%。李超認為，全年來看，工業(yè)企業(yè)盈利有望同比轉(zhuǎn)好，預計累計增速在2%至3%左右。
總體來看，李超認為隨著全要素生產(chǎn)率的提升，人民幣資產(chǎn)可能迎來向上的重估。在價值重估邏輯下，應保持對股市的相對樂觀。他認為，當前有三條主線值得關注：一是5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新型基建領域；二是農(nóng)業(yè)、食品飲料和商貿(mào)零售等消費類行業(yè)有望迎來盈利修復；三是信用擴張下的周期龍頭，特別是地產(chǎn)、銀行等板塊有望出現(xiàn)估值上行。
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