近日，唐山等鋼鐵主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出臺(tái)了非供暖季強(qiáng)化環(huán)保限產(chǎn)的相關(guān)文件，對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，螺紋鋼(3663, -58.00, -1.56%)或迎來(lái)新一輪拐點(diǎn)。
國(guó)投安信期貨研究院黑色高級(jí)分析師張賀佳表示，截至4月26日，全國(guó)高爐開工率持續(xù)回升至70.58%的近年較高水平，同比上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。
在張賀佳看來(lái)，雖然鋼廠對(duì)后市相對(duì)謹(jǐn)慎且在期現(xiàn)貨價(jià)格處于相對(duì)高位的背景下，鋼廠集中大規(guī)模采購(gòu)意愿不強(qiáng)，但目前多數(shù)鋼廠利潤(rùn)仍然較高，廠庫(kù)處于適中水平，經(jīng)過(guò)五一假期消耗后仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求，會(huì)對(duì)后期市場(chǎng)形成一定支撐。
實(shí)際上，在螺紋鋼去庫(kù)速度連續(xù)3周高位回落之后，市場(chǎng)對(duì)需求拐點(diǎn)的討論變得較為普遍，部分觀點(diǎn)認(rèn)為拐點(diǎn)已到。
不過(guò)，江海匯鑫期貨投資總監(jiān)陳毅認(rèn)為，從去庫(kù)速度的下滑推測(cè)需求拐點(diǎn)，這個(gè)邏輯是基于適應(yīng)性預(yù)期，也就是根據(jù)目前現(xiàn)有的情況去“順理成章”地往前推導(dǎo)，在假設(shè)去庫(kù)速度放緩這件事會(huì)繼續(xù)進(jìn)行下去，直至累庫(kù)，才會(huì)得出需求拐點(diǎn)已到，看空后市的結(jié)論。
陳毅認(rèn)為，未來(lái)2—3周螺紋鋼需求會(huì)超預(yù)期，此時(shí)才是真正的拐點(diǎn)。他同時(shí)認(rèn)為，需求拐點(diǎn)和去庫(kù)存放緩之間并沒(méi)有直接的關(guān)系，從預(yù)期的角度來(lái)看，預(yù)計(jì)5月份需求在短期下降之后會(huì)有一波需求高峰期，只有在高需求階段全部過(guò)去之后，才會(huì)迎來(lái)真正的需求拐點(diǎn)。
東證期貨的報(bào)告認(rèn)為，受到國(guó)際形勢(shì)及鋼材供應(yīng)繼續(xù)增加的影響，本周鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，螺紋基差有所擴(kuò)大。去庫(kù)存速度放緩的壓力也導(dǎo)致1910合約表現(xiàn)略弱于2001合約。進(jìn)入5月，即使唐山地區(qū)部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)加碼，高爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)小幅的回落，但在高利潤(rùn)的刺激下，鋼廠產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)率依然維持高位，尤其是螺紋鋼產(chǎn)線利用率繼續(xù)攀升。受到高產(chǎn)量的影響，鋼材去庫(kù)存明顯放緩，且去庫(kù)存的速度也已經(jīng)低于去年同期的水平。而由于唐山環(huán)保限產(chǎn)力度不及預(yù)期，鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)的動(dòng)力較強(qiáng)，鋼材供給仍有繼續(xù)上升的空間。
張賀佳認(rèn)為，此前高層對(duì)“貨幣總閘門”“房住不炒”等的表態(tài)顯示前期市場(chǎng)預(yù)期的寬松政策可能更趨中性穩(wěn)健。而近日，官方制造業(yè)PMI雖在榮枯線以上，但環(huán)比小幅下滑，使得市場(chǎng)宏觀情緒有所走弱，對(duì)黑色系遠(yuǎn)月合約形成一定壓力。但中長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)及整體需求企穩(wěn)向好，不宜過(guò)度悲觀。
綜合來(lái)看，張賀佳表示，近期宏觀情緒有所平緩，市場(chǎng)對(duì)高需求的持續(xù)性及環(huán)保執(zhí)行力度有所擔(dān)憂，使得階段性壓力可能持續(xù)。
