目前雖然現(xiàn)貨基本面存在供給壓力，但是鑒于紅棗期貨的交割品級較高，預計主力合約近期將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。
2019年4月30日，紅棗期貨合約上市首日得到了市場的廣泛關注，全天紅棗主力1912合約比開盤上漲240元/噸，漲幅大約為2.79%，合約持倉量達到41118手。據(jù)我們對紅棗產(chǎn)地的調(diào)查，目前現(xiàn)貨基本面雖然存在供給壓力，但是鑒于紅棗期貨的交割品級較高，標準倉單生成成本在10000—11000元/噸，預計對期貨價格將形成明顯支撐，推薦多單進場點位在8000—8900元/噸，到達10000—12000遠/噸區(qū)間可考慮逢高做空。
產(chǎn)量易增難減
2005年以來，我國棗樹種植面積及紅棗產(chǎn)量不斷增加。2017年我國紅棗產(chǎn)量為562萬噸，十二年年均復合增長率為10.36%。世界紅棗在中國，我國紅棗產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的98%。中國紅棗在新疆，新疆紅棗產(chǎn)量占我國紅棗產(chǎn)量的 49%，新疆紅棗主要種植于南疆地區(qū)，環(huán)繞塔里木盆地區(qū)域即喀什、阿克蘇、和田、巴州等地。
目前紅棗供給充裕，產(chǎn)量處于增長周期中，年產(chǎn)量易增難減。2016至今我國紅棗產(chǎn)量增速有所放緩，進入平穩(wěn)增長期，種植面積受到資源稟賦限制、價格低迷影響不再持續(xù)增長，單產(chǎn)（更多棗樹進入盛果期）繼續(xù)增加。
南疆紅棗主產(chǎn)區(qū)，雖然以惡劣的天氣聞名，但除非發(fā)生超級巨大的自然災害，否則不會對2019年新產(chǎn)季南疆的紅棗供給量造成實質(zhì)性減產(chǎn)預期。
從加工集散地來看，中間商的低等級紅棗庫存嚴重積壓。滄州市場銷區(qū)貨源偏多，拿貨客商沒有明顯增加，以剛需客商為主。二三級貨源較受下游客商青睞，走貨偏多。由于滄州市場低等級紅棗庫存偏大，加工商對于紅棗后市并不樂觀。
現(xiàn)貨方面，目前紅棗現(xiàn)貨價格低迷。2018年剛開秤時新疆棗價格7元/公斤，到了春節(jié)降至3元/公斤；非新疆棗，以滄州為例，某紅棗加工商的一級棗在當?shù)劁N售價格9000元/噸。
成本端推動
據(jù)我們對注冊倉單成本的調(diào)查分析，符合鄭商所紅棗交割標準紅棗的預計交割品級成本在10000—11000元/噸。從新疆若羌紅棗加工企業(yè)反饋，若羌紅棗干基總糖含量符合鄭商所交割標準的紅棗，目前地頭收購價起步就是9000元/噸，還沒算紙箱、運輸、加工分級、損耗、存儲費等。經(jīng)過相關數(shù)據(jù)測算、數(shù)據(jù)佐證，預計符合鄭商所紅棗交割標準紅棗成本在10000—11000元/噸。
根據(jù)現(xiàn)貨市場普遍的品級狀況，紅棗現(xiàn)貨生成倉單的難度較大。在河北滄州某加工企業(yè)調(diào)研時，該企業(yè)紅棗現(xiàn)貨在糖度方面很難滿足鄭商所紅棗標準倉單要求，現(xiàn)貨棗的干基總糖含量主要集中在6%—65%，不能滿足≥75%的交割標準。
紅棗期貨新掛盤價格為8600元/噸，鑒于標準倉單生成成本小幅高于掛盤價，推薦多單進場價位8000—8900元/噸，但是上市初期價格波幅往往比較大，一定要做好風險管理。
中長期來看，10000—12000元/噸是一個重要心理阻力位，在此點位紅棗期價沖高回落的概率比較大。
