昨日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，習(xí)近平主持會(huì)議，會(huì)議分析了一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。新華社對(duì)中央政治局會(huì)議內(nèi)容進(jìn)行了報(bào)道。如果說(shuō)去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是總結(jié)2016年經(jīng)濟(jì)工作，部署2017年經(jīng)濟(jì)工作的話，本次政治局的會(huì)議則是為今年的后續(xù)執(zhí)行政策定調(diào)。本次會(huì)議釋放了哪些重磅信號(hào)？有哪些微妙的變化？將如何影響后續(xù)政策？我們?yōu)槟惴治鲆幌隆?
政治局會(huì)議透露重大信號(hào)
我們先看看本次會(huì)議的一些核心內(nèi)容：
會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)，各地區(qū)各部門按照黨中央決策部署，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，有效防控風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得了來(lái)之不易的成績(jī)。
會(huì)議指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí)也要看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)向好有周期性等因素，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)，面臨不少挑戰(zhàn)，必須堅(jiān)持用新常態(tài)的大邏輯研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，堅(jiān)定不移推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要按照黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，確保供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革得到深化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
會(huì)議指出，要高度重視防控金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，加強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。
會(huì)議指出，要加快形成促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。
如果比較一下和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一些說(shuō)法，我們能看到中央在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上一直強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容，以及一些微妙變化的措辭。我們回顧一下2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一些核心內(nèi)容。
新華社報(bào)道中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表示，2017年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。
要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
要堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長(zhǎng)效機(jī)制，既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止大起大落。
重磅信號(hào)1：高度重視防控金融風(fēng)險(xiǎn)
2017年可以說(shuō)是一個(gè)金融監(jiān)管年，以銀監(jiān)會(huì)為例，3月底以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管速度、密度、力度空前。一月內(nèi)連續(xù)發(fā)文警示風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化監(jiān)管的政策還被業(yè)內(nèi)編成了“銀行間專用劃拳令”：“兩加強(qiáng)啊，三套利啊，三違反啊，四不當(dāng)啊，七號(hào)文啊，十風(fēng)險(xiǎn)啊，雙十禁啊，回頭看啊，再回頭啊?！?
除了銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了一系列新規(guī)加強(qiáng)杠桿約束，截至目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)陸續(xù)修訂了證券、公募、私募、期貨以及針對(duì)公司債業(yè)務(wù)的風(fēng)控規(guī)定，在新規(guī)中加強(qiáng)杠桿約束，提高風(fēng)控有效性。
保監(jiān)會(huì)也打破沉寂，近期主要發(fā)布保監(jiān)發(fā)34號(hào)文與保監(jiān)發(fā)35號(hào)文。
業(yè)內(nèi)日前發(fā)表文章稱，一系列政策指向非常鮮明：嚴(yán)防加杠桿炒作和交叉性風(fēng)險(xiǎn)，減少資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)套利，引導(dǎo)其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融長(zhǎng)期健康發(fā)展。
一系列的金融監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)帶來(lái)影響，近期股債商均迎來(lái)明顯調(diào)整。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，監(jiān)管部門不斷出臺(tái)政策推進(jìn)金融去杠桿，金融市場(chǎng)尤其是債券市場(chǎng)受影響明顯。政治局會(huì)議內(nèi)容顯示，中央對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面保持滿意，短期內(nèi)去杠桿措施還將繼續(xù)推進(jìn)，監(jiān)管仍是影響市場(chǎng)的最重要因素。
業(yè)內(nèi)今日援引未具名分析人士觀點(diǎn)也稱，二季度可能成為金融監(jiān)管政策集中落地的窗口期。
業(yè)內(nèi)人士今日發(fā)表文章稱，2017年可能是監(jiān)管大年。今來(lái)監(jiān)管政策密集出臺(tái)，旨在金融“去杠桿”。
金融監(jiān)管對(duì)今年投資會(huì)帶來(lái)哪些影響？任澤平表示，金融去杠桿引發(fā)委外贖回和同業(yè)收縮，監(jiān)管從嚴(yán)，最先出售貨幣基金和債券，利空債市。
股市短期受流動(dòng)性收緊預(yù)期的負(fù)面影響，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但分子基本面有支撐，且杠桿去化比較充分，整體以指數(shù)震蕩向上、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，跌了敢買、漲了兌現(xiàn)，每一次回調(diào)都值得買入。
對(duì)樓市的影響，任澤平分析，熱點(diǎn)城市限購(gòu)限貸加碼升級(jí)，銀監(jiān)會(huì)要求嚴(yán)禁房貸違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)這一輪房?jī)r(jià)上漲接近尾聲，可能調(diào)整到2018年上半年。
重磅信號(hào)2：不會(huì)暴力去杠桿
近期以來(lái)，由于金融監(jiān)管部門合力推動(dòng)金融去杠桿，股債商均迎來(lái)明顯調(diào)整，已引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。一些聲音呼吁表示，金融去杠桿要講求技巧不可冒進(jìn)。
從政治局會(huì)議表述上看，貨幣政策沒有中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提及的“中性”二字。
業(yè)內(nèi)今日稱，二季度可能成為金融監(jiān)管政策集中落地的窗口期，但央行則不大可能繼續(xù)主動(dòng)大幅收緊流動(dòng)性，適時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膶?duì)沖也是可能的。因此，當(dāng)前及今后一段時(shí)間，“錢荒”與“債災(zāi)”都不會(huì)重現(xiàn)。
中證報(bào)稱，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)投資者預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，對(duì)市場(chǎng)的沖擊往往最明顯，去年底的情況正是如此。未來(lái)不排除某些政策落地會(huì)給市場(chǎng)造成一定擾動(dòng)和沖擊，但主要是短期性的。另外，在風(fēng)險(xiǎn)逐步積聚并開始暴露的形勢(shì)下，穩(wěn)妥有序地去杠桿是各方期盼，預(yù)計(jì)暴力去杠桿的情況不會(huì)發(fā)生。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此解讀稱，高度重視防控金融風(fēng)險(xiǎn)，有防和控兩層意思；而加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，則指向一行三會(huì)的后續(xù)監(jiān)管需要進(jìn)行對(duì)沖。
這從央行近期的資金投放中可以窺見一斑。4月13日重啟公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作至今，除去進(jìn)行了4955億的MLF操作17日以外，央行每日均實(shí)現(xiàn)資金凈投放。
分析人士觀點(diǎn)稱，二季度可能成為金融監(jiān)管政策集中落地的窗口期，但既然金融監(jiān)管加碼了，貨幣政策就更沒有必要大幅收緊了。
重磅信號(hào)3：中央要出狠招 推進(jìn)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制
從去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“加快研究建立”，再到本次中央政治局會(huì)議的“加快形成”，中央對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制態(tài)度出現(xiàn)微妙變化。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)效機(jī)制的內(nèi)容可能包括人地掛鉤、動(dòng)態(tài)調(diào)整土地供應(yīng)、棚改貨幣化安置等。
業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)類似房地產(chǎn)稅、70年產(chǎn)權(quán)、限購(gòu)政策的定位、租賃市場(chǎng)的發(fā)展、土地市場(chǎng)的供應(yīng)規(guī)則等都有可能寫入房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制的內(nèi)容中。
據(jù)悉，本月18日，業(yè)內(nèi)人士稱，目前國(guó)家正在抓緊時(shí)間，緊鑼密鼓研究制定保證房地產(chǎn)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，成熟的時(shí)候可以付諸實(shí)施。財(cái)經(jīng)評(píng)論家譚翊飛分析稱，寧吉喆提到“國(guó)家正在制定”，可能是發(fā)改委牽頭來(lái)做，再提交給中財(cái)辦，估計(jì)得到下半年出來(lái)。
