和合期貨2018年11月12日鄭棉日評
江波明
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一、棉花現(xiàn)貨
1. 儲備棉輪出
2017/2018年度儲備棉輪出第二十九周（9月25-31日）標準級銷售底價為15697元/噸，較上周下調(diào)237元/噸。
9月30日，中國儲備棉管理有限公司計劃掛牌出庫銷售儲備棉3萬噸，實際成交0.98萬噸，成交率33%，成交均價14674元/噸，下跌169元/噸，折3128價格15853元/噸，下跌281元/噸。
截至9月30日，累計計劃出庫431萬噸，累計出庫成交250.6萬噸，成交率為58%；成交最高價17700元/噸，最低價12700元/噸。
2. 11月12日現(xiàn)貨價格
“中國棉花價格指數(shù)”標準級3128棉花價格15860元/噸，較昨日下跌7元/噸；
“進口棉價格指數(shù)”中等級棉花價格（FCIndexM，含1%關(guān)稅）89.78美分/磅，較昨日下跌0.93美分/磅；
CotlookA報價89.25美分/磅，較昨日上漲2.0美分/磅，1%關(guān)稅后折合人民幣15189元/噸；
“中國棉紗價格指數(shù)”CYIndexC32S價格24150元/噸，較昨日下跌10元/噸；
“進口棉紗價格指數(shù)”FCYIndexC32S價格23740元/噸，，較昨日下跌136元/噸；
受5月1日起增值稅下1%的影響，今日報價上漲的品種折算滑準稅人民幣報價較節(jié)前略有下跌。
3. 國際棉花
美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報告顯示，截止2018年10月29日當周，美國棉花收割率為44%，之前一周為39%，去年同期為45%，五年均值為43%。美國棉花盛鈴率為91%，之前一周為88%，上年同期為92%，五年均值為94%。美國棉花生長優(yōu)良率為35%，之前一周為34%，上年同期為55%。。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，2018年11月5-11日，2018/19年度美棉出口凈簽約量7416噸，較前周減少67%，較前四周平均值減少35%。美國2019/2020年度棉花凈出口銷售量為5488噸，2018/19年度美國棉花裝運量為3.07萬噸，較前周減少35%，較前四周平均值減少20%。2018/19年度皮馬棉凈簽約量為1134噸，較前周減少61%，較前四周平均值減少26%，皮馬棉裝運量為1429噸，較前周大幅增長，較前四周平均值增長31%。
二、棉花期貨
1. 國內(nèi)棉花期貨
鄭棉截至收盤，鄭棉1901合約收于14850元/噸，下跌200元/噸，開盤價15050元/噸，全天高價15050元/噸，最低價14670元/噸。
2. ICE棉花期貨
洲際交易所(ICE)紐約期棉五下跌逾1%，因美國農(nóng)業(yè)部周四下調(diào)棉花出口預(yù)估后點燃了對需求的憂慮。交投最活躍的12月期棉合約收跌0.92美分，或1.16%，報每磅78.09美分。
三、綜合觀點
美棉產(chǎn)區(qū)天氣欠佳，ICE期棉大漲，鄭棉隨之高開低走下弱勢難改；倉單流出速度一般，新棉注冊倉單增加，倉單壓力壓制1月鄭棉價格；現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，產(chǎn)業(yè)情緒悲觀，倉單壓力不減，鄭棉下行壓力仍在；新棉成本仍存在支撐，下方空間越來越小。
鄭棉倉單流出速度正常，日均流出約3000噸，照此估算，1月陳棉倉單交割量仍舊達25萬噸，1月倉單壓力巨大。下游來看，紡織產(chǎn)業(yè)普遍對消費預(yù)期較悲觀，下半年訂單遲遲未達預(yù)期，紗線與坯布價格繼續(xù)弱勢運行。紗廠與布廠開機率持續(xù)下滑，而庫存指繼續(xù)增加。紗廠訂單減少背景下采購棉花不積極，使得棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。
綜上，當前鄭棉價格下行壓力仍在，操作上，短期建議鄭棉1901合約觀望。
四、交易策略建議
觀望。
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