2018年10月25日鄭棉日評(píng)
江波明
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一、棉花現(xiàn)貨
1. 儲(chǔ)備棉輪出
2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出第二十九周（9月25-30日）標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷(xiāo)售底價(jià)為15697元/噸，較上周下調(diào)237元/噸。
9月30日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷(xiāo)售儲(chǔ)備棉3萬(wàn)噸，實(shí)際成交0.98萬(wàn)噸，成交率33%，成交均價(jià)14674元/噸，下跌169元/噸，折3128價(jià)格15853元/噸，下跌281元/噸。
截至9月30日，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)431萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交250.6萬(wàn)噸，成交率為58%；成交最高價(jià)17700元/噸，最低價(jià)12700元/噸。
2. 10月25日現(xiàn)貨價(jià)格
“中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128棉花價(jià)格15860元/噸，較昨日下跌7元/噸；
“進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)”中等級(jí)棉花價(jià)格（FC Index M，含1%關(guān)稅）89.78美分/磅，較昨日下跌0.93美分/磅；
Cotlook A 報(bào)價(jià)89.25美分/磅，較昨日上漲2.0美分/磅，1%關(guān)稅后折合人民幣15189元/噸；
“中國(guó)棉紗價(jià)格指數(shù)”CY Index C32S價(jià)格24150元/噸，較昨日下跌10元/噸；
“進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù)”FCY Index C32S價(jià)格23740元/噸，，較昨日下跌136元/噸；
受5月1日起增值稅下1%的影響，今日?qǐng)?bào)價(jià)上漲的品種折算滑準(zhǔn)稅人民幣報(bào)價(jià)較節(jié)前略有下跌。
3. 國(guó)際棉花
美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2018年10月21日，美國(guó)棉花吐絮進(jìn)度88%，較前周增加3個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去五年平均水平減少1個(gè)百分點(diǎn)；收獲進(jìn)度39%，較前周增加7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期增加3個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去五年平均水平增加6個(gè)百分點(diǎn)；棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好級(jí)以上的達(dá)到34%，與前周減少1個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期減少22個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2018年10月5-11日，2018/19年度美棉出口凈簽約量7416噸，較前周減少67%，較前四周平均值減少35%。美國(guó)2019/2020年度棉花凈出口銷(xiāo)售量為5488噸，2018/19年度美國(guó)棉花裝運(yùn)量為3.07萬(wàn)噸，較前周減少35%，較前四周平均值減少20%。2018/19年度皮馬棉凈簽約量為1134噸，較前周減少61%，較前四周平均值減少26%，皮馬棉裝運(yùn)量為1429噸，較前周大幅增長(zhǎng)，較前四周平均值增長(zhǎng)31%。
二、棉花期貨
1. 國(guó)內(nèi)棉花期貨
鄭棉截至收盤(pán)，主力合約收盤(pán)價(jià)15370元/噸，開(kāi)盤(pán)價(jià)15310元/噸，全天高價(jià)15380元/噸，最低價(jià)15260元/噸，下跌20元/噸，跌幅0.13%。
2. ICE棉花期貨
洲際交易所(ICE)紐約期棉周三急挫逾2.43%，因股市下跌推動(dòng)投資者買(mǎi)入避險(xiǎn)資產(chǎn)，打擊了對(duì)農(nóng)業(yè)大宗商品的買(mǎi)興。12月期棉合約收跌1.92美分，報(bào)每磅77.07美分。
三、綜合觀點(diǎn)
美棉產(chǎn)區(qū)天氣欠佳，ICE期棉大漲，鄭棉隨之高開(kāi)低走下弱勢(shì)難改；倉(cāng)單流出速度一般，新棉注冊(cè)倉(cāng)單增加，倉(cāng)單壓力壓制1月鄭棉價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低，產(chǎn)業(yè)情緒悲觀，倉(cāng)單壓力不減，鄭棉下行壓力仍在；新棉成本仍存在支撐，下方空間越來(lái)越小。
鄭棉倉(cāng)單流出速度正常，日均流出約3000噸，照此估算，1月陳棉倉(cāng)單交割量仍舊達(dá)25萬(wàn)噸，1月倉(cāng)單壓力巨大。下游來(lái)看，紡織產(chǎn)業(yè)普遍對(duì)消費(fèi)預(yù)期較悲觀，下半年訂單遲遲未達(dá)預(yù)期，紗線(xiàn)與坯布價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。紗廠與布廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，而庫(kù)存指繼續(xù)增加。紗廠訂單減少背景下采購(gòu)棉花不積極，使得棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低。
綜上，當(dāng)前鄭棉價(jià)格下行壓力仍在，但下方空間已不大，操作上，短期建議鄭棉1901合約保持觀望。
四、交易策略建議
保持觀望。
風(fēng)險(xiǎn)揭示：您應(yīng)當(dāng)客觀評(píng)估自身財(cái)務(wù)狀況、交易經(jīng)驗(yàn)，確定自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和服務(wù)需求，自行決定是否采納期貨公司提供的報(bào)告中所給出的建議。您應(yīng)當(dāng)充分了解期貨市場(chǎng)變化的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)，任何有關(guān)期貨行情的預(yù)測(cè)都可能與實(shí)際情況有差異，若您據(jù)此入市操作，您需要自行承擔(dān)由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。
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