2018年10月22日鄭棉日評(píng)
江波明
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一、棉花現(xiàn)貨
1. 儲(chǔ)備棉輪出
2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出第二十九周（9月25-30日）標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)為15697元/噸，較上周下調(diào)237元/噸。
9月30日，中國儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫銷售儲(chǔ)備棉3萬噸，實(shí)際成交0.98萬噸，成交率33%，成交均價(jià)14674元/噸，下跌169元/噸，折3128價(jià)格15853元/噸，下跌281元/噸。
截至9月30日，累計(jì)計(jì)劃出庫431萬噸，累計(jì)出庫成交250.6萬噸，成交率為58%；成交最高價(jià)17700元/噸，最低價(jià)12700元/噸。
2. 10月22日現(xiàn)貨價(jià)格
“中國棉花價(jià)格指數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128棉花價(jià)格15942元/噸，較昨日下跌10元/噸；
“進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)”中等級(jí)棉花價(jià)格（FC Index M，含1%關(guān)稅）88.27美分/磅，較昨日下跌0.23美分/磅；
Cotlook A 報(bào)價(jià)86.35美分/磅，較昨日下跌0.5美分/磅，1%關(guān)稅后折合人民幣14702元/噸；
“中國棉紗價(jià)格指數(shù)”CY Index C32S價(jià)格24210元/噸，較昨日下跌20元/噸；
“進(jìn)口棉紗價(jià)格指數(shù)”FCY Index C32S價(jià)格24037元/噸，，較昨日下跌118元/噸；
受5月1日起增值稅下1%的影響，今日?qǐng)?bào)價(jià)上漲的品種折算滑準(zhǔn)稅人民幣報(bào)價(jià)較節(jié)前略有下跌。
3. 國際棉花
美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2018年10月14日，美國棉花吐絮進(jìn)度85%，較前周增加7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期增加4個(gè)百分點(diǎn)，較過去五年平均水平增加2個(gè)百分點(diǎn)；收獲進(jìn)度32%，較前周增加7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)，較過去五年平均水平增加7個(gè)百分點(diǎn)；棉花生長狀況達(dá)到良好級(jí)以上的達(dá)到35%，與前周增加7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期減少23個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2018年10月5-11日，2018/19年度美棉出口凈簽約量7416噸，較前周減少67%，較前四周平均值減少35%。美國2019/2020年度棉花凈出口銷售量為5488噸，2018/19年度美國棉花裝運(yùn)量為3.07萬噸，較前周減少35%，較前四周平均值減少20%。2018/19年度皮馬棉凈簽約量為1134噸，較前周減少61%，較前四周平均值減少26%，皮馬棉裝運(yùn)量為1429噸，較前周大幅增長，較前四周平均值增長31%。
二、棉花期貨
1. 國內(nèi)棉花期貨
鄭棉截至收盤，主力合約收盤價(jià)15315元/噸，開盤價(jià)15225元/噸，全天高價(jià)15360元/噸，最低價(jià)15205元/噸，上漲95元/噸，漲幅0.62%。
鄭棉主力合約成交量12.8萬手，減少8.96萬手；持倉40.7萬手，減少1.40萬手。
2. ICE棉花期貨
洲際交易所(ICE)紐約期棉周五下滑，錄得三周來最大單周跌幅，因需求疲弱蓋過對(duì)惡劣天氣導(dǎo)致作物受損的擔(dān)憂。12月期棉合約跌0.13美分，報(bào)每磅77.92美分。
三、綜合觀點(diǎn)
一：部分政策面因素偏空。美國是中國紡織服裝主要的出口市場，中美貿(mào)易摩擦擴(kuò)大到紡織服裝，最終會(huì)影響中國棉花消費(fèi)，而中國轉(zhuǎn)向其他地區(qū)進(jìn)口棉花，大量的進(jìn)口會(huì)抬高其他地區(qū)的棉花價(jià)格，并不一定能降低進(jìn)口成本。國內(nèi)市場，國家發(fā)放棉花進(jìn)口配額增加供應(yīng)并投放儲(chǔ)備棉，增加有效市場供給，棉花供應(yīng)能滿足市場需求。另外，國務(wù)院發(fā)布降低部分商品的最惠國稅率，紡織品平均稅率由11.5%降至8.4%，低價(jià)紡織品進(jìn)入中國市場的預(yù)期升溫，一度加劇棉花、棉紗的下跌。
二：短期供需形勢對(duì)棉價(jià)不利。在美國農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告中，美國2018/2019年度棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)而出口銷售量減少，致使年末庫存預(yù)估上調(diào)至500萬包。美棉生長優(yōu)良率一直居于低位，且經(jīng)歷了極端天氣后，產(chǎn)量預(yù)估意外上調(diào)，使得美棉利空程度繼續(xù)加深。10月報(bào)告的亮點(diǎn)是全球棉花年末庫存預(yù)估下調(diào)301萬包，至7445萬包，但棉價(jià)對(duì)此暫沒有反應(yīng)。美棉處于收割期，國內(nèi)棉花集中上市，鄭棉期貨倉單仍有約39萬噸，在新舊年度交替之際，舊倉單流出速度慢于往年，新棉倉單也要入庫注冊(cè)，實(shí)盤壓力明顯。下游紡織市場旺季不旺，棉花、棉紗價(jià)格下降，下游企業(yè)對(duì)原料采購不積極，棉花加工企業(yè)前期收購的新棉成本和售價(jià)倒掛，短期市場偏悲觀。
操作上，短期建議鄭棉1901合約輕倉試多。
四、交易策略建議
輕倉試多。
風(fēng)險(xiǎn)揭示：您應(yīng)當(dāng)客觀評(píng)估自身財(cái)務(wù)狀況、交易經(jīng)驗(yàn)，確定自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和服務(wù)需求，自行決定是否采納期貨公司提供的報(bào)告中所給出的建議。您應(yīng)當(dāng)充分了解期貨市場變化的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)，任何有關(guān)期貨行情的預(yù)測都可能與實(shí)際情況有差異，若您據(jù)此入市操作，您需要自行承擔(dān)由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失。
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