中國人民銀行7日決定下調(diào)部分金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點，市場將迎來年內(nèi)第四次降準。央行有關(guān)負責人表示，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優(yōu)化了流動性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場利率是穩(wěn)定的，是合理適度的，不會形成貶值壓力。
昨日午間，中國央行宣布，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。央行表示，此舉旨在進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導金融機構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度。
央行有關(guān)負責人表示，中國央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向沒有改變。
降準釋放增量資金約7500億元
據(jù)介紹，此次降準的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續(xù)做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。以此推算，此次降準釋放的資金總量大約為1.2萬億元。
此前1月、4月、7月央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準，此次將是年內(nèi)第四次降準，也是年內(nèi)第二次定向降準置換中期借貸便利。
根據(jù)央行公告，1月25日普惠金融定向降準落地，釋放流動性約4500億元。4月25日，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、非縣域農(nóng)商行以及外資銀行人民幣存款準備金率降低1個百分點，共釋放資金近1.3萬億元，相關(guān)銀行同時歸還所借央行的中期借貸便利（MLF）共9000億元。兩者相抵，凈釋放資金近4000億元。7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項目，同時撬動相同規(guī)模的社會資金參與。同時下調(diào)郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
加上此次降準，今年4次降準共釋放流動性3.65萬億元，除去歸還的中期借貸便利，凈釋放資金2.3萬億元。
對于此次降準市場早有預期
記者注意到，對于10月這次降準，市場其實早有預期。9月26日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》提出了打造“雙創(chuàng)”升級版的八個方面政策措施，其中，《意見》提出，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)差異化金融支持政策，進一步完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)，明確表示“完善定向降準、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”。
業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認為，降準窗口或再度開啟。魯政委還認為，如果10月降準并置換MLF既不會使資金面出現(xiàn)過大的波動，又有助于改善商業(yè)銀行的資金來源期限結(jié)構(gòu)、支持實體經(jīng)濟融資。
業(yè)內(nèi)人士當時也表示，從貨幣政策角度看，為進一步暢通貨幣政策傳導渠道和穩(wěn)內(nèi)需，央行推出以支持雙創(chuàng)為目的的定向降準政策的概率較大。至于具體時間點，可以參照年內(nèi)前兩次降準的時點選擇，國慶節(jié)后經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)公布后存在一個合適的政策公布時間節(jié)點。
此次降準意在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)
央行有關(guān)負責人表示，本次降準的主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構(gòu)中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進而降低企業(yè)融資成本。同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展。
降準不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向
此次降準釋放出超萬億元的資金，是否意味著我國的貨幣政策轉(zhuǎn)向呢？答案顯然是否定的。
央行有關(guān)負責人指出，本次降準仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
該負責人強調(diào)，中國央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
此次降準不會形成人民幣貶值壓力
此次降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力？對于市場非常關(guān)心的這個問題，央行有關(guān)負責人表示，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優(yōu)化了流動性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。
“本次降準有利于促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固?！痹撠撠熑朔Q，作為大型發(fā)展中經(jīng)濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經(jīng)濟以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國央行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場預期，保持外匯市場平穩(wěn)運行。
明年春節(jié)前或?qū)⒃俅谓禍?
業(yè)內(nèi)人士認為，本次降準的宏觀背景，是實體經(jīng)濟增速的有所放緩。本次降準的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。要切實降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動性供給，另一方面需要監(jiān)管部門在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權(quán)市場的活躍。
在本次降準的同時，央行也強調(diào)，降準不會使得人民幣匯率面臨顯著貶值壓力。張明分析指出，這一方面說明央行認為國內(nèi)目標要優(yōu)先于對外目標，另一方面也說明央行有意愿與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。他預計，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。
下次降準會在什么時候？市場也有不同預測，但基本集中明年春節(jié)前。
業(yè)內(nèi)人士認為，央行在今年年內(nèi)繼續(xù)降準的概率較小，下一次降準可能會放到明年年初春節(jié)之前。而摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊則預計4季度至少還會有一次降準，同時不排除央行有加息的可能。因為在美聯(lián)儲加息周期，當央行無法兼顧同時解決“融資難、融資貴”的時候，會優(yōu)先解決“融資難”，因為畢竟“融資貴”只是成本問題，還可以通過其他途徑解決，而“融資難”則直接關(guān)系到企業(yè)的生存。
降準對樓市影響有多大尚有爭議
降準之后市場流動性更充裕，會不會對嚴控之下的房地產(chǎn)市場帶來利好？北青報記者發(fā)現(xiàn)，市場對此存有不同觀點。
業(yè)內(nèi)人士認為，本次央行能夠降準的另一個背景，是房地產(chǎn)市場已經(jīng)得到基本控制。受房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴以及銀行信貸控制影響，部分二線城市房地產(chǎn)市場加快回落，而一線城市房地產(chǎn)保持價格陰跌、成交量收縮的冰封狀態(tài)。此外，關(guān)于房產(chǎn)稅的討論也在影響市場相關(guān)主體的預期。只要房地產(chǎn)市場調(diào)控不松，央行降準預計對房地產(chǎn)市場的影響非常有限。房地產(chǎn)企業(yè)仍應(yīng)做好過冬的準備。
業(yè)內(nèi)人士認為，央行這一輪降準保證市場的流動性固然是精準向?qū)嶓w經(jīng)濟注水，目的絕不是樓市、股市，但樓市可能會從中獲益。
由于外圍環(huán)境的不確定，雖然各種房地產(chǎn)調(diào)控依然在持續(xù)，但房企依然在加速拿地，房企的融資需求也被進一步推動。隨著最近內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控監(jiān)管信托資金進入房地產(chǎn)，房企融資的資金成本明顯上升，融資的難度也越來越大。因此，降準是利好房地產(chǎn)的，降準肯定會帶來貶值預期與購入資產(chǎn)的需求。房地產(chǎn)的金九沒有出現(xiàn)，那么會不會推后到10-11月，要看繼續(xù)加碼的政策變化。
