摘要
為攻堅大氣污染防治,唐山采暖季限產(chǎn)預期大幅提前,2018年全國高排放產(chǎn)業(yè)限制區(qū)域也將從2017年的28個重點城市擴圍至80城。鋼鐵月度產(chǎn)量料從7月峰值回落,供求關系偏向進一步緊張,鋼價易漲難跌。
受供給側(cè)改革的持續(xù)影響,2018年鋼鐵市場在絕大多數(shù)時間都運行在震蕩上漲的節(jié)奏中。3月份鋼市曾出現(xiàn)一波快速跌落行情,鋼價也一度跌落至電爐鋼生產(chǎn)成本一線。不過下跌行情并沒有維持太久,伴隨下游開工季的到來,4月后螺紋鋼即又重新步入新的上漲步伐。
雖然鋼鐵市場產(chǎn)出屢屢創(chuàng)出記錄新高,但鋼價的上漲卻是絲毫沒有受到影響,其中的原因在于下游的需求峰值超過當季產(chǎn)量峰值,以至于社會庫存并沒有實現(xiàn)累積。根據(jù)西本鋼材庫存數(shù)據(jù),社會鋼材庫存于2018年3月20日達到年內(nèi)最高1479萬噸后一路震蕩回落,截至8月10日為1194.16萬噸,較2017年同期下降約100萬噸。
國家統(tǒng)計局發(fā)布最新工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,7月份,粗鋼產(chǎn)量為8124萬噸,環(huán)比增加104.40萬噸,同比增幅7.2%,再度刷新了月度產(chǎn)量記錄。中國1-7月份粗鋼產(chǎn)量53285萬噸,同比增長6.3%。毋庸置疑,在電爐煉鋼生產(chǎn)利潤接近1000元/噸,長流程煉鋼利潤近1400元/噸的超過利潤率條件下,鋼廠的產(chǎn)鋼熱情是不可阻擋的。
不過,鋼廠在產(chǎn)鋼熱情轉(zhuǎn)化成產(chǎn)出上仍面臨很多的阻礙。截至7月份,全國生鐵產(chǎn)量為44179.4萬噸,同比增幅僅1%,大大低于粗鋼產(chǎn)量的增長幅度。鋼鐵市場的低成本、高利潤與產(chǎn)量低增長的確就這么發(fā)生了。因此說,當前的粗鋼產(chǎn)量增長一多半是來自相對高成本的廢鋼原料。同時也說明,環(huán)保政策對長流程產(chǎn)出的影響力是非常之大的。
在粗鋼產(chǎn)出量創(chuàng)紀錄的的二季度,鋼鐵市場的供求關系的天平并沒有向供給過剩傾斜。在鋼廠正要大力增加產(chǎn)出時,鋼鐵重鎮(zhèn)唐山在7月下旬又率先進入了限產(chǎn)窗口,高爐的產(chǎn)能利用率在7月末快速回落至53%左右。在下游需求尚未進入轉(zhuǎn)淡的季節(jié),鋼鐵生產(chǎn)的產(chǎn)出增量又被封堵,鋼鐵價格也因此獲得了新的上行動力。鋼鐵價格在8月份進一步拓展了上漲空間,其中唐山鋼坯市場價格一舉突破4000元/噸,于8月20日升到了4110元/噸的近7年價格高點。
倘若2018年唐山采暖季限產(chǎn)政策真的提前傳聞中的9月1日,那么7月份開始的限產(chǎn)將成為整個采暖季限產(chǎn)的起點,這將比2017年采暖季限產(chǎn)時間窗口提前了近4個月時間。此外,為攻堅大氣污染防治,打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn),2018年度高排放產(chǎn)業(yè)限制區(qū)域不再僅僅限于京津冀及周邊,長三角一市三省、汾渭平原等區(qū)域也將納入。涉及城市數(shù)量將從2017年的2+26個,增加至80個。雖然鋼廠會加大廢鋼的使用量來保障粗鋼產(chǎn)出,但產(chǎn)出量還是會從7月份的記錄水平回落,且市場也只能等待冬季鋼鐵需求的轉(zhuǎn)淡來平衡新的供求關系。
綜上分析,筆者認為在鋼材下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡之前,鋼鐵市場仍將處在一個多頭強勢的市場。預計未來兩個月螺紋鋼RB1901合約價格將在4000-4700元/噸的區(qū)間偏強運行。