2018年7月25日鄭棉日評
楊曉霞
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一、棉花現(xiàn)貨
1. 儲備棉輪出
2017/2018年度儲備棉輪出第十七周（7月23-27日）標準級銷售底價為156828元/噸，較上周上調143元/噸。
7月24日，中國儲備棉管理有限公司計劃掛牌出庫銷售儲備棉3萬噸，實際成交2.07萬噸，成交率69%，成交均價15039元/噸，上漲33元/噸，折3128價格16309元/噸，下跌52元/噸。截至7月24日，累計計劃出庫282萬噸，累計出庫成交168.15萬噸，成交率為60%；成交最高價17700元/噸，最低價12700元/噸。
2. 7月25日現(xiàn)貨價格
“中國棉花價格指數”標準級3128棉花價格16173元/噸，較昨日下跌2元/噸；
“進口棉價格指數”中等級棉花價格（FC Index M，含1%關稅）98.10美分/磅，較昨日持平；
Cotlook A 報價96.7美分/磅，下跌0.25美分/磅，1%關稅后折合人民幣15497元/噸；
“中國棉紗價格指數”CY Index C32S價格23830元/噸，持穩(wěn)；
“進口棉紗價格指數”FCY Index C32S價格25269元/噸，下跌91元/噸；
受5月1日起增值稅下1%的影響，今日報價上漲的品種折算滑準稅人民幣報價較節(jié)前略有下跌。
3. 國際棉花
美國農業(yè)部發(fā)布的美國棉花生產報告顯示，截至2017年7月22日，美國棉花現(xiàn)蕾率78%，較前周增加6個百分點，較上年同期增加2個百分點，較過去五年平均水平減少3個百分點；結鈴進度41%，較前周增加10個百分點，較上年同期增加6個百分點，較過去五年平均水平增加4個百分點；棉花生長狀況達到良好級以上的達到39%，與前周減少2個百分點，較過去五年平均水平減少16個百分點。
根據美國農業(yè)部的統(tǒng)計，2018年7月6-12日，2017/18年度美棉出口凈簽約量0.29萬噸，較前周減少89%，較前四周平均值顯著增加。2018/19年度美國陸地棉凈簽約量為5.62萬噸，2017/18年度陸地棉裝運量為5.15萬噸，較前周減少12%，較前四周平均值減少33%。2017/18年度皮馬棉凈出口簽約量為181噸，較前周增長減少58%，較前四周平均值減少37%，2017/18年度皮馬棉裝運量為2812噸，較前周減少28%，和前四周平均值持平。
二、棉花期貨
1. 國內棉花期貨
鄭棉截至收盤，主力合約收盤價16855元/噸，開盤價16690元/噸，全天高價16970元/噸，最低價16855元/噸，上漲155元/噸，漲幅0.93%。
鄭棉主力合約成交量44.3萬手，增加19.8萬手；持倉55.5萬手，增加4.95萬手。
2. ICE棉花期貨
洲際交易所(ICE)紐約期棉周二收跌0.13%，因投資者在美中貿易緊張局勢升級之際繼續(xù)離場觀望。12月期棉合約收跌0.11美分/磅，報每86.7美分/磅。
三、綜合觀點
3128B價格下跌2元/噸；進口棉價格持穩(wěn)，國內棉紗價格持穩(wěn)。儲備棉競拍底價上調143元/噸，7月24日輪出棉成交率69%。6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約225.74萬噸，同比增加130多萬噸，此外增加80萬噸滑準稅配額，且目前儲備棉在大量供應，因此短期內棉花資源豐富，此外45萬噸倉單對市場也形成較大壓力。目前大量現(xiàn)貨點價銷售，國內棉花現(xiàn)貨供應量很大，市場也不缺乏資源，下游消費處于相對的淡季，需求不旺，因而從供需層面講，棉花短期內壓力大。
基于以上考慮，對于近期棉花的走勢傾向于區(qū)間震蕩的判斷，震蕩區(qū)間15800元/噸-17000元/噸。中長期基于棉花供應偏緊格局未變，若無重大利空兌現(xiàn)，棉花在8-9月或將再次迎來上漲機會。短期鄭棉期價震蕩偏弱為主，風險承受能力低者觀望，長線投資者可下跌至15800附近輕倉做多。
四、交易策略建議
少量多單持有。
風險揭示：您應當客觀評估自身財務狀況、交易經驗，確定自身的風險偏好、風險承受能力和服務需求，自行決定是否采納期貨公司提供的報告中所給出的建議。您應當充分了解期貨市場變化的不確定性和投資風險，任何有關期貨行情的預測都可能與實際情況有差異，若您據此入市操作，您需要自行承擔由此帶來的風險和損失。
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