和合期貨2018年7月19日白糖日評

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一、白糖期貨合約成交情況

7月19日，鄭商所白糖期貨SR1809合約收盤價4930，較前一交易日下跌0.28%，成交量44.5萬手，較前一交易日增加72182手；持倉量40.0萬手，較前一交易日減少20236手。

二、白糖期現(xiàn)貨基本面分析

國際方面，ICE原糖期貨周三下跌，因巴西貨幣疲軟吸引生產(chǎn)商銷售且印度供應過剩，印度制糖廠協(xié)會(ISMA)在其初步預估報告中預計，印度2018/19年度(將于10月開始)糖產(chǎn)量料增加十分之一，至紀錄新高3500-3550萬噸，因種植面積擴大及主產(chǎn)區(qū)-北方邦和馬哈拉施特拉邦作物單產(chǎn)增加。但Safras Mercado稱，巴西2018/19榨季中南部地區(qū)糖產(chǎn)量料降至2800萬噸，低于此前預估的3100萬噸。

國內庫存處歷史高位。截至6月底，全國食糖新增工業(yè)庫存380.6萬噸，同比增加16.8%。自2017/2018榨季至今，食糖新增工業(yè)庫存均高于去年同期，尤其3月創(chuàng)近4年來新高。2017/2018榨季總產(chǎn)量比開榨之初中糖協(xié)預估高出近10萬噸，主要由于南方尤其是廣西糖產(chǎn)量被低估。截至6月底，2017/2018榨季累計生產(chǎn)食糖1031.01萬噸，同比上一榨季的928.82萬噸增長11%；累計銷售食糖650.65萬噸，同比上一榨季的603.16萬噸增長7.77%；銷糖率63.11%，同比上一榨季64.94%減少1.83個百分點。

現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價保持不變，總體成交一般，具體情況如下：

廣西：南寧中間商站臺報價5210-5240元/噸；倉庫報價5210元/噸，報價不變，成交一般。南寧有集團站臺報價5240元/噸；廠倉報價5160-5250元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商站臺報價5260元/噸；倉庫報價5170元/噸，報價不變，成交一般。柳州有集團倉庫報價5220-5260元/噸，報價不變，成交一般。

云南：昆明中間商報價5000-5060元/噸；大理中間商報價4940-4970元/噸；祥云中間商報價4940-4960元/噸，報價不變，成交一般。

廣東：湛江中間商報價5150-5200元/噸，報價不變，成交一般。

新疆：烏魯木齊中間商報價5600元/噸，報價不變，成交一般。

三、操作建議

綜上所述，巴西2018/19榨季中南部地區(qū)糖產(chǎn)量料降至2800萬噸，低于此前預估的3100萬噸。但印度2018/19年度糖產(chǎn)量料增加十分之一，至紀錄新高3500-3550萬噸。整體來看，全球糖市供需基本面偏空格局未改，國內糖庫存高企、銷糖率下滑對盤面的長期壓制仍未改變，但短期內因巴西主要甘蔗產(chǎn)區(qū)天氣干旱影響及鄭糖期價前期加速下跌后存在技術性反彈，預計SR1809短期持續(xù)震蕩，建議目前暫時觀望為宜。

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