6月14日，這個(gè)星期四可謂大事連連，俄羅斯世界杯開幕式和美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行議息會(huì)議將在同一天進(jìn)行。
北京時(shí)間今日（14日）凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%。
沒去成世界杯的美國人，就以這樣的方式上了頭條。這樣的結(jié)果可以說毫無懸念。自2015年12月起，這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)這輪周期的第7次加息了。
▲美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾
不過，雖然全世界早就猜到了美聯(lián)儲(chǔ)這一手，但能否充分抵御美國加息的沖擊，就要看各國的“運(yùn)氣”和經(jīng)濟(jì)體的健康程度了。
記者注意到，英國、加拿大等央行此前都不同程度地跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作；中國人民銀行也曾上調(diào)MLF、SLF等公開市場(chǎng)操作工具的利率，來調(diào)節(jié)國內(nèi)的利率水平。
不過，美聯(lián)儲(chǔ)的加息將不可避免地吸引資金回流美國，對(duì)于一些“體質(zhì)脆弱”的新興市場(chǎng)國家來說，資本的撤離可能帶來金融市場(chǎng)上的危機(jī)。在巴西、阿根廷、土耳其、巴基斯坦紛紛倒下之后，還會(huì)不會(huì)有其他的新興市場(chǎng)國家成為下一張“多米諾骨牌”？
美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁
加息吃下“定心丸”
本次聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明刪除了今年5月決議聲明中稱利率仍會(huì)“在一段時(shí)間內(nèi)”低于長(zhǎng)期水平的表述，對(duì)于加息，用“進(jìn)一步逐步上調(diào)”替代了“調(diào)整”。談到通脹預(yù)期，聲明表示，長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)幾乎未變，刪除了5月的“基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍處低位”一說。
聯(lián)儲(chǔ)公布的聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)期中位值點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)（8位）聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年全年加息四次或更多。這意味著，聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次加息。
議息聲明發(fā)布后，美元指數(shù)迅速直線拉升。
標(biāo)普500指數(shù)一度跳水0.25%，不過隨后迅速反彈。10年期美債收益率亦在議息決定公布后直線拉升。
明晟MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)大跌，成交量非常大，顯示資金對(duì)新興市場(chǎng)信心不足。
記者注意到，美國最近公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇的步伐，通脹率和失業(yè)率都處于低位，這讓美聯(lián)儲(chǔ)官員在決定加息時(shí)少了很多后顧之憂。
據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國在今年前五個(gè)月增加了100多萬個(gè)就業(yè)崗位，今年五月經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后失業(yè)率下降至3.8%，為2000年4月以來最低水平。
此外，今年春季美國就業(yè)崗位的數(shù)量超過了求職者的整體數(shù)量，是自2000年有美國就業(yè)數(shù)據(jù)記錄以來的首次。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDP追蹤模型顯示，今年美國經(jīng)濟(jì)今年第二季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)4.5%。
彭博社的報(bào)道中稱，今年五月美國通脹的增長(zhǎng)幅度為逾六年來最快。美國勞工部本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI指數(shù)較上年同期增長(zhǎng)2.8%。這也是美國CPI自2012年2月以來的最大年化漲幅。
全球各國嚴(yán)陣以待
記者注意到，今日（6月14日）晚間20：45，歐洲央行也將公布利率決議，會(huì)議對(duì)于何時(shí)結(jié)束QE的決定至關(guān)重要。
外界關(guān)注的焦點(diǎn)在于，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)43個(gè)月，總額2.4萬億歐元的債券購買計(jì)劃之后，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)是否足夠讓歐央行結(jié)束史上最大規(guī)模的貨幣刺激計(jì)劃。
主流觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲央行將在今年第四季度將債券購買量從美元300億歐元減少至100億-150億歐元，并在年底終止QE。2019年中期歐洲央行料將首次加息。
實(shí)際上，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏已經(jīng)相當(dāng)清晰，全球其他主要央行也選擇了跟隨加息或者縮表操作：2018年3月，日本央行副總裁雨宮正佳表示不排除加息可能；2017年11月，英國央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，為十年來首次；2017年7月-2018年1月，加拿大央行也進(jìn)行3次加息，將基準(zhǔn)利率提升到了1.25%。
那么，此次中國人民銀行會(huì)有怎樣的動(dòng)作？
從過往經(jīng)驗(yàn)看，我國央行較多動(dòng)用的是公開市場(chǎng)操作，這類貨幣政策工具對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的干擾較小，比起直接調(diào)整利率或準(zhǔn)備金率來得更加“溫柔”。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2016年12月到2018年3月期間，美聯(lián)儲(chǔ)總共加息5次，中國央行逆回購中標(biāo)利率共上調(diào)3次。3月22日，在美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息后，中國人民銀行開展7天100億元逆回購操作，中標(biāo)利率上浮5個(gè)基點(diǎn)至2.55%。
新興市場(chǎng)將接受嚴(yán)峻考驗(yàn)
美國加息、美元走強(qiáng)，一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱的新興經(jīng)濟(jì)體將要面臨資金撤離的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
▲4月中旬以來，美元持續(xù)走強(qiáng)
記者注意到，近期包括巴基斯坦、阿根廷和巴西等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體貨幣近期都遭遇大幅貶值。
最近幾周，印度、印尼、土耳其、巴基斯坦和菲律賓等新興市場(chǎng)也都提高了官方利率，抵御美國加息帶來的沖擊。阿根廷央行更是在5月初的短短八天時(shí)間內(nèi)連續(xù)三次絕望式加息。英國《金融時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，年初至今，新興市場(chǎng)國家已經(jīng)累計(jì)逾20次收緊貨幣政策。
▲巴西、墨西哥和阿根廷貨幣近期暴跌
不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上月初在瑞士蘇黎世也公開反駁了外界的批評(píng)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球金融市場(chǎng)及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，或許沒有像許多人想像的那么大。
記者注意到，兩個(gè)關(guān)鍵指數(shù)也反映出新興市場(chǎng)在今年上半年收到的沖擊：
在美聯(lián)儲(chǔ)今晨加息前，摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)已較今年2月中旬的峰值水平下跌9%，徘徊在2016年末的低點(diǎn)附近；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)也已較今年一月底的峰值水平下跌11%。
而在最近幾個(gè)月里，大量資金正從新興市場(chǎng)撤出，轉(zhuǎn)向美國貨幣市場(chǎng)基金等更為安全的資產(chǎn)。而近期美國貨幣市場(chǎng)基金每周流入資金規(guī)模，也創(chuàng)2013年以來新高。
彭博援引資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)稱，截至上周，流向全球貨幣市場(chǎng)基金的550億美元中，有450億美元都流向了美國，這也讓美國貨幣市場(chǎng)的資產(chǎn)規(guī)模升至8年以來最高水平。
國際金融研究所（IIF）公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，5月份外國投資者從新興市場(chǎng)撤出了123億美元，創(chuàng)下2016年11月以來的最大單月資金流出量。
前美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)信貸總監(jiān)理查德·羅伯茨在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)表示：
“在我看來，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)漸進(jìn)式地加息，并進(jìn)一步縮減資產(chǎn)負(fù)債表，從而消除其量化寬松/零利率貨幣政策帶來的負(fù)面影響。這將進(jìn)一步導(dǎo)致美元短缺，而美元的短缺恰恰是新興市場(chǎng)貨幣遭到拋售的原因之一。
美元荒，以及其他美國國內(nèi)的因素，包括有關(guān)貿(mào)易爭(zhēng)端的言論和不恰當(dāng)?shù)呢?cái)政政策，都將在今年年底前導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩或衰退。然而，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)放緩和相關(guān)貨幣疲軟將使新興市場(chǎng)受益。在許多方面，新興市場(chǎng)貨幣目前的走勢(shì)只是發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣走勢(shì)的一個(gè)‘預(yù)覽’而已。隨著新興市場(chǎng)貨幣競(jìng)相貶值，發(fā)達(dá)國家將緊隨其后。
就美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的直接影響而言，由于外匯儲(chǔ)備較少，我預(yù)計(jì)巴西、阿根廷和土耳其的貨幣接下來還將受到重大影響。
