就像最近不斷升高的氣溫一樣，白糖市場(chǎng)重新燃起了牛市的小火苗。
白糖的這輪牛市周期開(kāi)啟于2014年9月，從2015年算起，至今已累計(jì)反彈逾45%。從歷史上看，白糖股票在糖價(jià)牛市周期中彈性非常明顯。這一次，三大糖業(yè)股一季報(bào)和2016年年報(bào)更是顯示各路基金積極入駐布局。白糖期貨也吸引了巨量增量資金，目前持倉(cāng)超過(guò)110萬(wàn)手，距歷史高點(diǎn)150萬(wàn)手僅一步之遙。
今年清明節(jié)之后，利好頻頻，在白糖期貨再次開(kāi)啟反彈之際，白糖概念股能否順勢(shì)“飛起來(lái)”？
基金布局“甜蜜事業(yè)”
上周五收盤(pán)后，一位股民遺憾地告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“我早就看準(zhǔn)了白糖（股票）要漲，就埋伏了一些倉(cāng)位在中糧糖業(yè)，沒(méi)想到雖然白糖概念上漲了，南寧糖業(yè)和貴糖股份卻漲得更多?！?o:p>
清明節(jié)以來(lái)，白糖期貨價(jià)格一路反彈，可是相關(guān)股票卻跌勢(shì)不止，一些投資者萌生了抄底概念股的想法。特別是，中糧糖業(yè)發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，去年凈利增近6倍，這更讓不少資金蠢蠢欲動(dòng)。
中糧糖業(yè)在4月17日發(fā)布的年報(bào)中指出，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.57億元，同比增長(zhǎng)16.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增長(zhǎng)576.94%，原因?yàn)樘莾r(jià)上漲，提升了盈利能力。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2016年白糖期貨（以指數(shù)為例）累計(jì)上漲21.17%，仍處于牛市的節(jié)奏中。
其實(shí)，不僅是中糧糖業(yè)，傳統(tǒng)的糖業(yè)概念股都明顯受益于糖價(jià)帶來(lái)的“甜蜜”行情。
4月13日，南寧糖業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)100萬(wàn)至800萬(wàn)，同比變動(dòng)100.87%至106.98%。2017年一季度盈利，主要原因之一就是本季主要產(chǎn)品白砂糖市場(chǎng)回暖，售價(jià)同比上漲，毛利率同比增長(zhǎng)約10個(gè)百分點(diǎn)。
4月14日，貴糖股份發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)900萬(wàn)至1100萬(wàn)，同比變動(dòng)256.04%至290.72%。
酒香不怕巷子深，各路基金早已布局白糖市場(chǎng)。以中糧糖業(yè)為例，2015年年報(bào)顯示，公司前十大股東中仍有多位個(gè)人投資者，但2016年年報(bào)中前十大股東已幾乎被機(jī)構(gòu)占據(jù)——除了中糧集團(tuán)有限公司、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司占據(jù)前兩大席位之外，還有六家基金產(chǎn)品躋身前十，另有一家投資公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，中糧糖業(yè)前十大股東持股比例從2015年年報(bào)披露的57.58%提升至58.92%
南寧糖業(yè)2016年三季報(bào)也顯示，公司前十大股東中，第二至八名全部是基金產(chǎn)品，包括兩家社?；鸾M合，此外一只信托計(jì)劃排在第十名。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)南寧糖業(yè)前十大股東持股占比激增至63.96%，而2015年年報(bào)中該比例僅為57.97%。
“糖廠收益轉(zhuǎn)好與糖價(jià)上漲有直接關(guān)系。”業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)周期來(lái)看，糖價(jià)在2015、2016年連續(xù)兩年上漲，與食糖連續(xù)減產(chǎn)相符。
業(yè)內(nèi)資深人士在接受記者采訪時(shí)也表示，種植方面，農(nóng)民收益從2015/2016榨季的440-450元/噸，提高到2016/2017榨季的500-510元/噸，種植收益有大幅提高，再加上糖廠和政府對(duì)于種植方面的補(bǔ)貼，2017/2018榨季擴(kuò)種有很高積極性。糖廠方面，廣西產(chǎn)區(qū)2016/2017榨季生產(chǎn)成本在6000左右，甜菜糖的生產(chǎn)成本低于6000元，所以在目前的糖價(jià)下，糖廠明顯受益于糖價(jià)上漲。下游終端方面，飲料制造等用糖企業(yè)由于成本提高，在售價(jià)不變的情況下利潤(rùn)有可能會(huì)被壓縮。
根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2017年3月，重點(diǎn)制糖企業(yè)的白糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格為6736元，而2016年1月、2015年1月糖價(jià)累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格分別只有5399元、4588元。數(shù)據(jù)還顯示，2015/2016年度制糖行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利9.1億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3年虧損局面，同時(shí)，制糖行業(yè)上繳稅金33.1億元，兌付農(nóng)民糖料款349億元，原糖進(jìn)口加工企業(yè)保持盈利。
值得注意的是，雖然同樣是受糖價(jià)上漲帶動(dòng)，但傳統(tǒng)的三大概念股盈利幅度和股價(jià)表現(xiàn)有著明顯差異。南華期貨研究員姚永源認(rèn)為，這主要是受企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略不同導(dǎo)致的。貴糖股份和南寧糖業(yè)主要以傳統(tǒng)制糖和造紙為主營(yíng)，而中糧糖業(yè)除此之外還涉及到運(yùn)輸、下游糖制品及銷(xiāo)售，特別是近年頻頻并購(gòu)導(dǎo)致其利潤(rùn)大增。
三大利好支撐糖價(jià)反彈
國(guó)內(nèi)白糖的主要原料是甘蔗，甘蔗在我國(guó)的種植習(xí)性是宿根形態(tài)，三年輪換。因此糖價(jià)具備三年一個(gè)小周期、六年一個(gè)大周期（牛三年熊三年）的特點(diǎn)。
中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，白糖價(jià)格2006年-2008年是一個(gè)熊市周期，糖價(jià)從每噸5500元跌到每噸2800元，跌幅為50%；2008年-2011年，糖價(jià)從每噸2800元漲到每噸7500元，漲幅為200%；2011年至2014年，糖價(jià)最低跌至每噸4500元，跌幅為40%，再次形成一輪熊市；2015年至今，糖價(jià)反彈超過(guò)45%，又走出了一波轟轟烈烈的牛市。
清明節(jié)后，白糖現(xiàn)貨和期貨攜手反彈。
期貨方面，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從4月5日開(kāi)始反彈至4月20日的階段高點(diǎn)，白糖1709合約累計(jì)漲幅為4.87%，最高上漲至6817元/噸。不過(guò)，4月21日，該合約出現(xiàn)了約100點(diǎn)的下挫。
現(xiàn)貨方面，4月中旬白糖現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲逾100元/噸，產(chǎn)區(qū)先行，銷(xiāo)區(qū)補(bǔ)漲，成交情況也明顯好轉(zhuǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，近期糖價(jià)反彈主要有三方面原因：一是外盤(pán)原糖期貨在16美分/磅附近止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)恐慌情緒減輕；二是3月份的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，后期銷(xiāo)售壓力不大，而貿(mào)易商和下游庫(kù)存偏低，有補(bǔ)庫(kù)內(nèi)在動(dòng)力；三是加強(qiáng)了打私力度，加上貿(mào)易保障措施可能出臺(tái)，政策面對(duì)糖價(jià)存在支撐。
“主力資金提前預(yù)期到3月糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)良好。”業(yè)內(nèi)人士表示，4月11日中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)公布的3月份糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖861.87萬(wàn)噸，較上制糖同期增加了62.29萬(wàn)噸；而截至2017年3月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖372.23萬(wàn)噸，較上制糖同期增加了50.34萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率43.19%，較上制糖期同期增加了2.93個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前正值步入夏季銷(xiāo)糖旺季，預(yù)計(jì)后續(xù)糖銷(xiāo)量將進(jìn)一步增加。
“國(guó)內(nèi)打擊走私糖確有成效。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，4月7日在南寧召開(kāi)的糖協(xié)理事會(huì)上，相關(guān)人士表態(tài)堅(jiān)決支持國(guó)家對(duì)進(jìn)口食糖采取貿(mào)易保障措施并嚴(yán)厲打擊走私，對(duì)市場(chǎng)形成支撐。
“糖?！焙稳ズ螐?o:p>
目前，白糖期貨持倉(cāng)約111萬(wàn)手，較年初的45萬(wàn)手增長(zhǎng)超過(guò)一倍。歷史上，白糖期貨持倉(cāng)峰值接近150萬(wàn)手，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后市還有資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，持倉(cāng)將再上一個(gè)臺(tái)階。
本輪商品大牛市，白糖無(wú)疑是先行者，展望后市，“糖牛”何去何從？劉永華認(rèn)為，二季度糖價(jià)或維持偏強(qiáng)走勢(shì)?！岸径仁莻鹘y(tǒng)夏季消費(fèi)前的采購(gòu)期，加之糖廠庫(kù)存相對(duì)有限，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)暫時(shí)停止，進(jìn)口管控加強(qiáng)，白糖期貨相對(duì)看多。期權(quán)方面，投資者還可以通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)和相對(duì)高位后賣(mài)出看漲期權(quán)增厚利潤(rùn)?！?o:p>
“夏季來(lái)臨，南寧糖業(yè)、貴糖股份以及中糧糖業(yè)等上市公司公布中報(bào)前可以嘗試買(mǎi)入操作?！睒I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
也有人持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白糖價(jià)格橫盤(pán)的可能性更大。短期來(lái)看，目前進(jìn)口糖處于調(diào)查期，政策暫不明朗，下一次放儲(chǔ)時(shí)機(jī)也不明確，糖價(jià)上漲后配合銷(xiāo)量帶動(dòng)，夯實(shí)糖價(jià)底部是主流所向。中長(zhǎng)期來(lái)看，今年糖產(chǎn)量基本明確在950萬(wàn)噸左右，相比年近1500萬(wàn)噸的消費(fèi)水平仍存在一定缺口，奠定了糖價(jià)高位的基礎(chǔ)。但國(guó)儲(chǔ)庫(kù)700萬(wàn)噸儲(chǔ)備糖可以隨時(shí)補(bǔ)充市場(chǎng)缺口，因此糖價(jià)上漲空間將受到限制。此外，2016/2017年度食糖產(chǎn)量開(kāi)始增加，未來(lái)兩年都處于增產(chǎn)年份，長(zhǎng)期來(lái)看，糖價(jià)有可能高位盤(pán)整。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自本制糖年度起，此前連續(xù)兩年的減產(chǎn)已經(jīng)正在向增產(chǎn)周期過(guò)渡，且白糖價(jià)格與淀粉糖等替代品的價(jià)差較大，未來(lái)糖價(jià)上漲空間應(yīng)該有限，回落或是主要趨勢(shì)。不過(guò)，由于對(duì)進(jìn)口糖嚴(yán)加控制，而且還有大幅上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)暫時(shí)沒(méi)有太大的下行空間。估計(jì)未來(lái)一個(gè)月可能依然主要在6300-6900元/噸區(qū)間震蕩。
業(yè)內(nèi)人士更是表示不太看好遠(yuǎn)月糖市。“4月21日市場(chǎng)傳言商務(wù)部征求市場(chǎng)參與者關(guān)于關(guān)稅提高的意見(jiàn)，關(guān)稅提高似乎快要靴子落地，而市場(chǎng)下跌了100個(gè)點(diǎn)來(lái)反應(yīng)可能低于預(yù)期的結(jié)果?！?o:p>
白糖現(xiàn)“牛相” 基金好“甜品”
就像最近不斷升高的氣溫一樣，白糖市場(chǎng)重新燃起了牛市的小火苗。
白糖的這輪牛市周期開(kāi)啟于2014年9月，從2015年算起，至今已累計(jì)反彈逾45%。從歷史上看，白糖股票在糖價(jià)牛市周期中彈性非常明顯。這一次，三大糖業(yè)股一季報(bào)和2016年年報(bào)更是顯示各路基金積極入駐布局。白糖期貨也吸引了巨量增量資金，目前持倉(cāng)超過(guò)110萬(wàn)手，距歷史高點(diǎn)150萬(wàn)手僅一步之遙。
今年清明節(jié)之后，利好頻頻，在白糖期貨再次開(kāi)啟反彈之際，白糖概念股能否順勢(shì)“飛起來(lái)”？
基金布局“甜蜜事業(yè)”
上周五收盤(pán)后，一位股民遺憾地告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“我早就看準(zhǔn)了白糖（股票）要漲，就埋伏了一些倉(cāng)位在中糧糖業(yè)，沒(méi)想到雖然白糖概念上漲了，南寧糖業(yè)和貴糖股份卻漲得更多。”
清明節(jié)以來(lái)，白糖期貨價(jià)格一路反彈，可是相關(guān)股票卻跌勢(shì)不止，一些投資者萌生了抄底概念股的想法。特別是，中糧糖業(yè)發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，去年凈利增近6倍，這更讓不少資金蠢蠢欲動(dòng)。
中糧糖業(yè)在4月17日發(fā)布的年報(bào)中指出，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.57億元，同比增長(zhǎng)16.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增長(zhǎng)576.94%，原因?yàn)樘莾r(jià)上漲，提升了盈利能力。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2016年白糖期貨（以指數(shù)為例）累計(jì)上漲21.17%，仍處于牛市的節(jié)奏中。
其實(shí)，不僅是中糧糖業(yè)，傳統(tǒng)的糖業(yè)概念股都明顯受益于糖價(jià)帶來(lái)的“甜蜜”行情。
4月13日，南寧糖業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)100萬(wàn)至800萬(wàn)，同比變動(dòng)100.87%至106.98%。2017年一季度盈利，主要原因之一就是本季主要產(chǎn)品白砂糖市場(chǎng)回暖，售價(jià)同比上漲，毛利率同比增長(zhǎng)約10個(gè)百分點(diǎn)。
4月14日，貴糖股份發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)900萬(wàn)至1100萬(wàn)，同比變動(dòng)256.04%至290.72%。
酒香不怕巷子深，各路基金早已布局白糖市場(chǎng)。以中糧糖業(yè)為例，2015年年報(bào)顯示，公司前十大股東中仍有多位個(gè)人投資者，但2016年年報(bào)中前十大股東已幾乎被機(jī)構(gòu)占據(jù)——除了中糧集團(tuán)有限公司、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司占據(jù)前兩大席位之外，還有六家基金產(chǎn)品躋身前十，另有一家投資公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，中糧糖業(yè)前十大股東持股比例從2015年年報(bào)披露的57.58%提升至58.92%
南寧糖業(yè)2016年三季報(bào)也顯示，公司前十大股東中，第二至八名全部是基金產(chǎn)品，包括兩家社?；鸾M合，此外一只信托計(jì)劃排在第十名。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)南寧糖業(yè)前十大股東持股占比激增至63.96%，而2015年年報(bào)中該比例僅為57.97%。
“糖廠收益轉(zhuǎn)好與糖價(jià)上漲有直接關(guān)系?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)周期來(lái)看，糖價(jià)在2015、2016年連續(xù)兩年上漲，與食糖連續(xù)減產(chǎn)相符。
業(yè)內(nèi)資深人士在接受記者采訪時(shí)也表示，種植方面，農(nóng)民收益從2015/2016榨季的440-450元/噸，提高到2016/2017榨季的500-510元/噸，種植收益有大幅提高，再加上糖廠和政府對(duì)于種植方面的補(bǔ)貼，2017/2018榨季擴(kuò)種有很高積極性。糖廠方面，廣西產(chǎn)區(qū)2016/2017榨季生產(chǎn)成本在6000左右，甜菜糖的生產(chǎn)成本低于6000元，所以在目前的糖價(jià)下，糖廠明顯受益于糖價(jià)上漲。下游終端方面，飲料制造等用糖企業(yè)由于成本提高，在售價(jià)不變的情況下利潤(rùn)有可能會(huì)被壓縮。
根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2017年3月，重點(diǎn)制糖企業(yè)的白糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格為6736元，而2016年1月、2015年1月糖價(jià)累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格分別只有5399元、4588元。數(shù)據(jù)還顯示，2015/2016年度制糖行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利9.1億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3年虧損局面，同時(shí)，制糖行業(yè)上繳稅金33.1億元，兌付農(nóng)民糖料款349億元，原糖進(jìn)口加工企業(yè)保持盈利。
值得注意的是，雖然同樣是受糖價(jià)上漲帶動(dòng)，但傳統(tǒng)的三大概念股盈利幅度和股價(jià)表現(xiàn)有著明顯差異。南華期貨研究員姚永源認(rèn)為，這主要是受企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略不同導(dǎo)致的。貴糖股份和南寧糖業(yè)主要以傳統(tǒng)制糖和造紙為主營(yíng)，而中糧糖業(yè)除此之外還涉及到運(yùn)輸、下游糖制品及銷(xiāo)售，特別是近年頻頻并購(gòu)導(dǎo)致其利潤(rùn)大增。
三大利好支撐糖價(jià)反彈
國(guó)內(nèi)白糖的主要原料是甘蔗，甘蔗在我國(guó)的種植習(xí)性是宿根形態(tài)，三年輪換。因此糖價(jià)具備三年一個(gè)小周期、六年一個(gè)大周期（牛三年熊三年）的特點(diǎn)。
中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，白糖價(jià)格2006年-2008年是一個(gè)熊市周期，糖價(jià)從每噸5500元跌到每噸2800元，跌幅為50%；2008年-2011年，糖價(jià)從每噸2800元漲到每噸7500元，漲幅為200%；2011年至2014年，糖價(jià)最低跌至每噸4500元，跌幅為40%，再次形成一輪熊市；2015年至今，糖價(jià)反彈超過(guò)45%，又走出了一波轟轟烈烈的牛市。
清明節(jié)后，白糖現(xiàn)貨和期貨攜手反彈。
期貨方面，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從4月5日開(kāi)始反彈至4月20日的階段高點(diǎn)，白糖1709合約累計(jì)漲幅為4.87%，最高上漲至6817元/噸。不過(guò)，4月21日，該合約出現(xiàn)了約100點(diǎn)的下挫。
現(xiàn)貨方面，4月中旬白糖現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲逾100元/噸，產(chǎn)區(qū)先行，銷(xiāo)區(qū)補(bǔ)漲，成交情況也明顯好轉(zhuǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，近期糖價(jià)反彈主要有三方面原因：一是外盤(pán)原糖期貨在16美分/磅附近止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)恐慌情緒減輕；二是3月份的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，后期銷(xiāo)售壓力不大，而貿(mào)易商和下游庫(kù)存偏低，有補(bǔ)庫(kù)內(nèi)在動(dòng)力；三是加強(qiáng)了打私力度，加上貿(mào)易保障措施可能出臺(tái)，政策面對(duì)糖價(jià)存在支撐。
“主力資金提前預(yù)期到3月糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)良好?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，4月11日中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)公布的3月份糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖861.87萬(wàn)噸，較上制糖同期增加了62.29萬(wàn)噸；而截至2017年3月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖372.23萬(wàn)噸，較上制糖同期增加了50.34萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率43.19%，較上制糖期同期增加了2.93個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前正值步入夏季銷(xiāo)糖旺季，預(yù)計(jì)后續(xù)糖銷(xiāo)量將進(jìn)一步增加。
“國(guó)內(nèi)打擊走私糖確有成效。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，4月7日在南寧召開(kāi)的糖協(xié)理事會(huì)上，相關(guān)人士表態(tài)堅(jiān)決支持國(guó)家對(duì)進(jìn)口食糖采取貿(mào)易保障措施并嚴(yán)厲打擊走私，對(duì)市場(chǎng)形成支撐。
“糖牛”何去何從
目前，白糖期貨持倉(cāng)約111萬(wàn)手，較年初的45萬(wàn)手增長(zhǎng)超過(guò)一倍。歷史上，白糖期貨持倉(cāng)峰值接近150萬(wàn)手，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后市還有資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，持倉(cāng)將再上一個(gè)臺(tái)階。
本輪商品大牛市，白糖無(wú)疑是先行者，展望后市，“糖牛”何去何從？劉永華認(rèn)為，二季度糖價(jià)或維持偏強(qiáng)走勢(shì)?！岸径仁莻鹘y(tǒng)夏季消費(fèi)前的采購(gòu)期，加之糖廠庫(kù)存相對(duì)有限，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)暫時(shí)停止，進(jìn)口管控加強(qiáng)，白糖期貨相對(duì)看多。期權(quán)方面，投資者還可以通過(guò)賣(mài)出看跌期權(quán)和相對(duì)高位后賣(mài)出看漲期權(quán)增厚利潤(rùn)?！?o:p>
“夏季來(lái)臨，南寧糖業(yè)、貴糖股份以及中糧糖業(yè)等上市公司公布中報(bào)前可以嘗試買(mǎi)入操作?！睒I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
也有人持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白糖價(jià)格橫盤(pán)的可能性更大。短期來(lái)看，目前進(jìn)口糖處于調(diào)查期，政策暫不明朗，下一次放儲(chǔ)時(shí)機(jī)也不明確，糖價(jià)上漲后配合銷(xiāo)量帶動(dòng)，夯實(shí)糖價(jià)底部是主流所向。中長(zhǎng)期來(lái)看，今年糖產(chǎn)量基本明確在950萬(wàn)噸左右，相比年近1500萬(wàn)噸的消費(fèi)水平仍存在一定缺口，奠定了糖價(jià)高位的基礎(chǔ)。但國(guó)儲(chǔ)庫(kù)700萬(wàn)噸儲(chǔ)備糖可以隨時(shí)補(bǔ)充市場(chǎng)缺口，因此糖價(jià)上漲空間將受到限制。此外，2016/2017年度食糖產(chǎn)量開(kāi)始增加，未來(lái)兩年都處于增產(chǎn)年份，長(zhǎng)期來(lái)看，糖價(jià)有可能高位盤(pán)整。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自本制糖年度起，此前連續(xù)兩年的減產(chǎn)已經(jīng)正在向增產(chǎn)周期過(guò)渡，且白糖價(jià)格與淀粉糖等替代品的價(jià)差較大，未來(lái)糖價(jià)上漲空間應(yīng)該有限，回落或是主要趨勢(shì)。不過(guò)，由于對(duì)進(jìn)口糖嚴(yán)加控制，而且還有大幅上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)暫時(shí)沒(méi)有太大的下行空間。估計(jì)未來(lái)一個(gè)月可能依然主要在6300-6900元/噸區(qū)間震蕩。
業(yè)內(nèi)人士更是表示不太看好遠(yuǎn)月糖市。“4月21日市場(chǎng)傳言商務(wù)部征求市場(chǎng)參與者關(guān)于關(guān)稅提高的意見(jiàn)，關(guān)稅提高似乎快要靴子落地，而市場(chǎng)下跌了100個(gè)點(diǎn)來(lái)反應(yīng)可能低于預(yù)期的結(jié)果?！?o:p>
