清明節(jié)后商品期貨市場普遍飄紅，最亮眼的莫屬于蘋果期貨，蘋果期貨自2017年12月22日上市以來呈現(xiàn)出震蕩陰跌走勢，但從清明節(jié)后突然開啟強(qiáng)勢上漲模式。2018年4月23日1810蘋果主力合約開始一路上漲至5月同期，累積漲幅超30%，而引人注目的是其總成交量連續(xù)翻倍，成為商品市場的火熱品種之一，而是何原因?qū)е绿O果期貨出現(xiàn)如此大的變化？是蘋果期貨交割出現(xiàn)了問題還是蘋果基本面發(fā)生了根本變化?
減產(chǎn)結(jié)果無疑，供需偏緊將形成
從產(chǎn)區(qū)而言，每年接近5月時(shí)節(jié)，正值蘋果開花的時(shí)期，而今年相對(duì)于往年較快些，然而天有不測風(fēng)云，剛好清明節(jié)北方寒潮、低溫以及冰雹不約而至，可想而知，此時(shí)的蘋果花將受到大大的重挫。果農(nóng)沒有任何的防備措施，當(dāng)然每年都會(huì)有寒潮低溫等自然災(zāi)害，可是今年卻比以往不同，第一，今年的寒潮天氣低溫持續(xù)時(shí)間在12小時(shí)以上，第二，涵蓋的領(lǐng)域較為廣闊，蘋果產(chǎn)區(qū)面積達(dá)500萬畝，而嚴(yán)重受災(zāi)和輕微受災(zāi)占比同為30%的比例，而中度占比為40%，特別是西北黃土高原主產(chǎn)區(qū)蘋果的影響較為嚴(yán)重，主要該區(qū)偏北部的地理因素影響。從個(gè)別縣市劃分來看，山西的36個(gè)主產(chǎn)縣就涵蓋15個(gè)縣市受災(zāi)；陜西41個(gè)主產(chǎn)縣有26個(gè)縣受災(zāi)；甘肅13個(gè)主產(chǎn)縣占據(jù)12個(gè)縣受災(zāi)，基本100%的涵蓋受災(zāi)區(qū)。今年的蘋果受災(zāi)嚴(yán)重引發(fā)了市場各大機(jī)構(gòu)前往產(chǎn)區(qū)一探究竟，不同調(diào)研團(tuán)隊(duì)的相應(yīng)結(jié)果也是不一致的，但是最終的結(jié)果都是蘋果產(chǎn)量減少的，只是在不同程度以及選擇考察的區(qū)域具有的代表性不同罷了。而本文采用的是中國蘋果網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示本年度蘋果減產(chǎn)幅度在30%附近，而卓創(chuàng)的減產(chǎn)幅度在24%，其他的機(jī)構(gòu)調(diào)研的結(jié)果基本處于30%-56%的區(qū)間，不過標(biāo)本的選擇都存在不可抗力的誤差，當(dāng)然這也是不可避免的。
在蘋果減產(chǎn)確認(rèn)無疑的情況下，那么到底國內(nèi)蘋果供需格局將如何演變？那就需要通過蘋果平衡表來做相應(yīng)的解釋。國內(nèi)蘋果供需過剩逐漸減弱，今年庫存消費(fèi)比預(yù)估值將從7.56下滑至2.01，主要是今年蘋果主產(chǎn)區(qū)受到歷年罕見的災(zāi)害，蘋果產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度進(jìn)行相應(yīng)的測算得出的結(jié)果。中國占據(jù)世界蘋果產(chǎn)量的40%以上，從2013年開始中國蘋果產(chǎn)量超4000萬噸，速度增長驚人，主要得益于人民消費(fèi)習(xí)慣的改變以及健康觀念的變化，而消費(fèi)需求穩(wěn)定在3000萬噸，產(chǎn)銷過剩量用于深加工或者用于出口等的使用，據(jù)此今年將成為蘋果供需偏緊的局面將逐漸明朗。
現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，無明顯跟漲情形
從蘋果產(chǎn)區(qū)角度而言，山東棲霞紙袋80#以上一二級(jí)果農(nóng)貨蘋果價(jià)格為2.7元/斤，相較于上個(gè)月上漲了0.1元/斤，比去年同期水平下跌0.45元/斤；陜西洛川紙袋80#以上蘋果價(jià)格為3.6元/斤，相較于上個(gè)月上漲了0.5元/斤，比去年同期水平下跌了0.9元/斤；山東沂源產(chǎn)區(qū)紙袋富士果農(nóng)貨價(jià)格75#以上價(jià)格1.7元/斤，甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)紙袋富士價(jià)格75#以上價(jià)格2.7元/斤，同比去年同期下跌了1.25元/噸，跌幅為31.64%，整體呈現(xiàn)維持平穩(wěn)的走勢，環(huán)比漲幅變化不明顯，同比去年同期值蘋果價(jià)格偏弱于去年價(jià)格水平。
除了受到產(chǎn)區(qū)蘋果減產(chǎn)效應(yīng)外，是否還有其他炫外之音？從交易所的角度進(jìn)行相關(guān)的分析，根據(jù)鄭商所規(guī)定，蘋果期貨基準(zhǔn)交割品為國標(biāo)一級(jí)及以上紅富士蘋果，質(zhì)量容許度不超過5%，果徑大于80MM，而現(xiàn)貨貿(mào)易中蘋果的容許度為20%。在實(shí)際的交割企業(yè)當(dāng)中，山東萊州天賜寶物產(chǎn)有限公司作為第一批倉單注冊(cè)者的經(jīng)歷，不言而喻由于缺乏相應(yīng)的期貨知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，使得注冊(cè)過程相對(duì)繁瑣，也剛剛好是4月23號(hào)這一天，當(dāng)天有效注冊(cè)倉單為10手，這意味著那天蘋果期貨價(jià)格大漲也和交割有緊密的聯(lián)系。交割容許度方面的差距導(dǎo)致可交割量較少，另外企業(yè)正常的持倉成本一般在9000元/噸，亦可以說企業(yè)持有倉單不一定可以獲利甚至出現(xiàn)小幅虧損的狀態(tài)。再者運(yùn)城企業(yè)的有效預(yù)報(bào)最后注冊(cè)成功的倉單是少之又少，可見市場對(duì)于紙加膜蘋果的顧慮有所減少，導(dǎo)致引發(fā)市場的動(dòng)蕩，給予投機(jī)者更多介入期貨市場的機(jī)會(huì)，而蘋果期貨本身作為扶貧農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)之一，交易所為抑制投機(jī)者而多次相應(yīng)的調(diào)整蘋果期貨的相關(guān)政策，從而減少市場的波動(dòng)。
作為期貨市場的套期保值者或者套利而言，最關(guān)注的就是倉單持有的成本了，單就AP1810合約來說，對(duì)應(yīng)的10月蘋果價(jià)格的持倉成本，需要提及收購價(jià)，而按照去年蘋果現(xiàn)貨的收購價(jià)是在6.0-6.5元/斤，換算成8000-10000元/噸的區(qū)間，當(dāng)然今年蘋果現(xiàn)貨收購價(jià)不僅僅處于該價(jià)位，據(jù)知2014年也受此災(zāi)害的影響后減產(chǎn)，若參照該年度的收購價(jià)在8-8.5元/斤。按照相應(yīng)的交易所規(guī)則，測算蘋果1810合約的倉單成本大概在9800-12000元/噸，對(duì)應(yīng)目前的期貨價(jià)格而言，獲取的利潤不大，加上該收購價(jià)還是個(gè)未知確定數(shù)。今年新上市蘋果的優(yōu)果率又將如何也是無從可知，但是低于去年的概率會(huì)大些，畢竟本次的寒潮影響還是頗有一定的災(zāi)害性，后期還有拉尼娜等自然災(zāi)害的侵襲，市場不可控因素也較多，對(duì)后期蘋果的生長形成一定的威脅。
綜上所述，今年蘋果產(chǎn)區(qū)受到長時(shí)間的寒潮天氣的席卷，使得蘋果出現(xiàn)“有葉無花”的情況，可謂使得蘋果期貨成為商品期貨的熱門品種之一。蘋果期貨從清明節(jié)后加速上行，延續(xù)創(chuàng)上市以來的新高，根據(jù)不同機(jī)構(gòu)的調(diào)研機(jī)構(gòu)結(jié)果，顯示今年蘋果產(chǎn)量減少幅度將在24%-56%的范圍，整個(gè)供需面寬松格局將有望從今年發(fā)生質(zhì)的改變。另外鄭州交易所對(duì)于蘋果期貨交割品標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)于蘋果每年產(chǎn)量在4380萬噸的巨量下，注冊(cè)的蘋果倉單相對(duì)低量，后期關(guān)注其倉單注冊(cè)以及紙加膜問題。從技術(shù)面看，蘋果期貨仍處于布林中軌上漲通道，而均線系統(tǒng)處于多頭排列組合明顯，預(yù)示著中長期蘋果期價(jià)仍是偏多思路為主。展望后期市場行情，由于前期蘋果期貨漲幅過大，加上如此漲幅的蘋果期貨價(jià)格現(xiàn)貨商接手不積極，客商蘋果貨過高，可能導(dǎo)致市場交易不如人所愿，但是優(yōu)質(zhì)蘋果仍然為市場所追捧，筆者建議蘋果期價(jià)等待回調(diào)至10日均線偏下方仍可介入做多機(jī)會(huì)。
