五一之后,棕櫚油主力合約創(chuàng)出新低4930元/噸后轉(zhuǎn)而上行,目前運(yùn)行至5100元/噸。本輪反彈主要受原油價(jià)格上漲、油粕比修復(fù)、做空油脂資金離場(chǎng)等因素提振,預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格偏強(qiáng)振蕩,但鑒于基本面仍難言樂觀,做多空間受到限制。
4月馬來西亞產(chǎn)量和庫存均低于預(yù)期
上周,馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示,4月,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為156萬噸,較3月下滑1%,低于市場(chǎng)預(yù)期的157萬噸;出口量為154萬噸,較3月下滑1.6%,低于市場(chǎng)預(yù)期的148萬噸;庫存為217萬噸,較3月末下降6.4%,低于市場(chǎng)預(yù)期的223萬噸。4月產(chǎn)量和庫存均不及預(yù)期,報(bào)告偏多,對(duì)棕櫚油價(jià)格有所提振。
生物柴油消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加
年初至今,原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。近期,美國(guó)宣布退出伊朗核協(xié)議,市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)受影響,價(jià)格繼續(xù)抬升。棕櫚油在植物油中價(jià)格相對(duì)偏低,原油價(jià)格上漲過程中,最先出現(xiàn)生物柴油利潤(rùn)的是棕櫚油,市場(chǎng)已經(jīng)開始關(guān)注棕櫚油消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。
印尼、馬來西亞政府均支持棕櫚油制生物柴油,其對(duì)生物柴油在汽油中的添加比例實(shí)行強(qiáng)制令:馬來西亞添加比例為7%,印尼添加比例為20%。原油價(jià)格持續(xù)上行,生物柴油利潤(rùn)增加,即使沒有政府的強(qiáng)制措施,生物柴油的消費(fèi)量也會(huì)提升。
油粕比有所修復(fù)
5月初,粕類價(jià)格回落,油脂價(jià)格反彈,油粕比得以修復(fù)。春節(jié)后,受阿根廷干旱、美豆種植面積下調(diào)等利好刺激,豆粕價(jià)格出現(xiàn)一波快速上漲行情,而棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)較快、國(guó)內(nèi)菜油拋儲(chǔ)導(dǎo)致油脂價(jià)格承壓,油粕比持續(xù)回落。近期,國(guó)內(nèi)豆粕脹庫、巴西雷亞爾和阿根廷比索貶值,豆粕價(jià)格呈回調(diào)走勢(shì)。目前,豆粕逐漸回歸基本面,美豆天氣炒作尚早,資金做多信心不足,做多粕類、做空油脂的資金離場(chǎng),使得油脂獲得支撐。
季節(jié)性增產(chǎn)周期到來
今年前3個(gè)月,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量處于歷史同期高位。歷史數(shù)據(jù)顯示,棕櫚油產(chǎn)量一般從3月開始持續(xù)增加,直至10月達(dá)到峰值。目前,棕櫚油處于季節(jié)性增產(chǎn)周期。另外,2016年受厄爾尼諾影響,全球棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)下降,去年產(chǎn)量開始恢復(fù),今年雖然產(chǎn)量增幅下降,但預(yù)計(jì)全年仍有2%—3%的增量。
印度進(jìn)口關(guān)稅處于10年來的最高水平
印度是全球最大的棕櫚油進(jìn)口國(guó),政府為了保護(hù)本國(guó)農(nóng)民利益,近兩年不斷提高棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅,目前的關(guān)稅處于10年來的最高水平,打擊了貿(mào)易商的進(jìn)口積極性。
總體來說,原油價(jià)格偏強(qiáng)、油粕比修復(fù)對(duì)棕櫚油價(jià)格有所支撐,短期有望延續(xù)反彈格局,但棕櫚油供應(yīng)無虞,需求也不樂觀,預(yù)計(jì)反彈高度有限。