變相“打折”刺激中國買興
南美匯率波動 吹皺豆市一池春水
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,我國3月從巴西大豆進口量同比增加三分之一。就在中國不斷增加巴西大豆進口的同時,近期南美地區(qū)匯率大幅貶值進一步吸引了買興。
業(yè)內(nèi)人士表示,巴西、阿根廷等國匯率大幅貶值,將繼續(xù)增強南美大豆與美國大豆在國際大豆出口市場中的競爭優(yōu)勢,刺激中國采購量增加。在進口供應(yīng)恢復(fù)的背景下,國內(nèi)豆類市場走勢重返基本面影響上。考慮到眼下為南美大豆集中上市高峰期以及美豆播種初期,不排除供應(yīng)壓力重回市場視野,疊加國內(nèi)下游補庫意愿相對不高及終端需求不佳,國內(nèi)豆類期價調(diào)整恐未完待續(xù)。
南美匯率貶值變相“打折”售豆
4月下旬以來,新季美豆開始播種,南美大豆迎來出口高峰,作為我國大豆的主要貨源供應(yīng)地,雖然今年阿根廷大豆面臨減產(chǎn),但這并不妨礙中國買興,一船船巴西大豆正源源不斷地運往中國。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,3月我國從巴西大豆進口量升至233萬噸,比去年同期增加1/3;從進口美國大豆數(shù)量310萬噸,同比銳減27%;從俄羅斯進口大豆15萬噸左右,同比增逾1倍。
在中國不斷增加巴西大豆進口的同時,近期,南美地區(qū)匯率大幅貶值也來“助攻”,這對于手持大量美元外匯的中國市場而言,相當(dāng)于是在變相享受“折扣”采購。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年1月25日,美元兌巴西雷亞爾(巴西貨幣)匯率在3.1380左右,但到了5月9日,就漲到了3.5937。4月18日,美元兌阿根廷比索(阿根廷貨幣)為20.1450,而到了5月8日就漲到了22.7633。
匯率貶值也使得巴西、阿根廷大豆的進口成本出現(xiàn)顯著下降。數(shù)據(jù)顯示,截至5月9日,巴西5-8月份進口成本降至3374-3497元/噸,較4月中旬高點降241-331元/噸;阿根廷5-7月份進口大豆成本為3438-3484元/噸,較4月中旬高點降145-152元/噸;美灣5-8月份進口成本為3347-3379元/噸,較4月中旬高點降140-147元/噸。從三個國家進口成本比較中不難發(fā)現(xiàn),巴西大豆的進口成本降幅達到美豆進口成本降幅的1.72-2.25倍。
“受美元走強及南美地區(qū)國內(nèi)經(jīng)濟動蕩因素影響,近期南美地區(qū)匯率出現(xiàn)大幅貶值,這加快以美元計價出口價格的南美國家特別是巴西豆農(nóng)銷售進度,由此也使南美大豆出口升貼水較前期高點下滑。在中國已季節(jié)性全面轉(zhuǎn)向采購巴西大豆的背景下,南美出口成本的下滑將刺激中國采購量增加?!睒I(yè)內(nèi)人士向記者表示。
業(yè)內(nèi)人士表示:“巴西雷亞爾、阿根廷比索持續(xù)走貶,一方面引發(fā)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶惜售情緒,另一方面,由于巴西農(nóng)戶種植大豆收益良好,雷亞爾走貶,出口升貼水下跌,帶動CNF報價下跌,這令巴西大豆相對于美豆的競爭優(yōu)勢凸顯出來,對美豆需求造成沖擊?!?
“這也將給中國對6月剩余25%采購缺口和7月剩余50%采購缺口提供多元化進口目的地選擇,未來南、北美市場對于大豆出口的競爭將更加激烈?!睒I(yè)內(nèi)人士表示。
多頭熱情降溫
南美大豆供應(yīng)逐漸增加,也使得國內(nèi)豆類期貨多頭炒作熱情降溫。盤面來看,國內(nèi)豆粕期貨主力1809合約一度從4月9日創(chuàng)出的階段高點3400元/噸顯著回落,本周二一度創(chuàng)下逾兩個多月新低3080元/噸。
“4月中旬以來,受國內(nèi)市場進口豆供應(yīng)增加以及養(yǎng)殖需求持續(xù)低迷影響,國內(nèi)豆粕期價出現(xiàn)破位下行?!睒I(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)前國內(nèi)豆粕期價下行的主要壓力源自基本面壓力。
業(yè)內(nèi)人士認為,4月中旬以來,國內(nèi)豆粕期價在消化前期累積的風(fēng)險之后,逐漸回歸自身基本面變化上來。
業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示,從各國裝運港裝運數(shù)量比較來看,截至4月30日當(dāng)期,巴西裝運大豆量為52.25萬噸,仍舊遠高于美灣和美西的裝運總和15萬噸,顯示出巴西大豆仍舊是中國進口大豆的首選目的地。此外,最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,5月進口豆到港量預(yù)計為900萬噸,6月份預(yù)計到港950萬噸,7月份預(yù)計達1000萬噸。
“雖然國內(nèi)大豆供應(yīng)總量較為充裕,但下游補庫意愿相對不高,疊加各地油廠提貨節(jié)奏緩慢,令部分油廠再次出現(xiàn)豆粕脹庫停機現(xiàn)象,其中山東、廣東地區(qū)油廠停機現(xiàn)象較為突出。”業(yè)內(nèi)人士表示。
從終端需求方面來看,趙燕表示,當(dāng)前生豬市場延續(xù)供大于求局面,豬價繼續(xù)走弱,生豬養(yǎng)殖利潤仍深度虧損,養(yǎng)殖戶補欄積極性仍不高,而水產(chǎn)養(yǎng)殖也尚未進入旺季,終端需求暫難好轉(zhuǎn),這將進一步影響豆粕出貨進度。
“雖然5月份以后逐漸進入需求復(fù)蘇期,但今年養(yǎng)殖行業(yè)或許是近十年行情最為慘淡的一年,規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致的供應(yīng)寬松短時間難以扭轉(zhuǎn),在規(guī)模化企業(yè)‘逆周期’大潮下,生豬養(yǎng)殖行業(yè)還將面臨較長時間的低迷期?!睒I(yè)內(nèi)人士說。
另外,從外盤市場來看,近期CBOT美豆期價在阿根廷大豆減產(chǎn)利多因素消化而基本面無新利多刺激下再次震蕩趨弱。4月過后,市場焦點轉(zhuǎn)向美豆播種天氣和播種進度。目前來看,播種進度與五年平均持平,天氣方面暫無明顯利好支持。
基本面重執(zhí)波動牛耳
“在前期市場累計的風(fēng)險釋放完畢之后,豆粕期價重回基本面波動?!睒I(yè)內(nèi)人士表示,近期國內(nèi)外豆類市場聯(lián)動性有所恢復(fù),外盤美豆期價走勢將對國內(nèi)豆類市場產(chǎn)生聯(lián)動性影響。雖然美豆出口仍面臨挑戰(zhàn),但南美大豆供應(yīng)總量的下降已經(jīng)成為美豆期價的重要支撐。同時,隨著北美春播大幕拉開,美豆播種進展也將成為影響遠期美豆期價的重要因素,令美豆期價易漲難跌。關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月份月度供需報告給美豆期價帶來的進一步方向性指引。
業(yè)內(nèi)人士表示,眼下,雖然美豆出口進展緩慢、4月份我國進口量低于此前預(yù)期,但前期訂單龐大,短期壓榨量下降,令港口大豆庫存維持高位。再考慮到雷亞爾走貶提升巴西大豆競爭力,且依據(jù)USDA海外農(nóng)業(yè)局參贊報告,預(yù)計2018/2019年度巴西大豆播種面積將增加2%,達到3580萬公頃,2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史次高紀錄1.15億噸,出口6700萬噸,未來市場供應(yīng)壓力不減。
“考慮到眼下為南美大豆集中上市高峰期以及美豆播種初期,不能排除供應(yīng)壓力重回市場視野,建議短期謹防利多出盡引發(fā)豆粕急跌風(fēng)險。與此同時,考慮到國際油價高企對于植物油的潛在溢出提振,建議投資者可試多油粕比價套利,波段性操作。”業(yè)內(nèi)人士表示。
從國內(nèi)市場來看,畢慧表示,短期國內(nèi)大豆市場供給仍有保障。需求的復(fù)蘇力度決定豆粕現(xiàn)貨市場的疲態(tài)能否出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。如果油廠豆粕庫存無法順利傳導(dǎo)至下游養(yǎng)殖行業(yè),屆時油廠豆粕脹庫將不可避免。豆粕現(xiàn)貨市場的疲弱將會繼續(xù)對豆粕期價產(chǎn)生拖累,短期調(diào)整尚未結(jié)束。國內(nèi)外豆粕期價將表現(xiàn)為外強內(nèi)弱格局。
業(yè)內(nèi)人士認為,短期來看,在基本面供需偏空格局下,國內(nèi)豆粕期價仍將繼續(xù)承壓,短線或表現(xiàn)弱于外盤,但未來價格走勢仍將取決于CBOT市場走勢的影響。隨著美國天氣市行情展開,美豆價格將表現(xiàn)更為震蕩。國內(nèi)豆粕期價也將跟隨波動加劇。在阿根廷大幅減產(chǎn)背景下,今年美豆產(chǎn)量顯得尤為重要。重點關(guān)注美國天氣及對播種面積和天氣的影響。