近期,大幅沖高的菜粕期貨小幅回調(diào),修正前期不理性的漲幅。展望后市,中美貿(mào)易摩擦不確定性仍很大,加之菜粕需求逐漸轉(zhuǎn)好,而供應(yīng)稍顯不足,因此后市菜粕期貨仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍在
3月下旬以來,美國挑起了中美貿(mào)易糾紛,雙方相繼亮劍,中國擬對美國進(jìn)口大豆加征25%的關(guān)稅,令市場擔(dān)心大豆進(jìn)口受阻,豆粕、菜粕期貨聯(lián)袂大幅走高。之后,隨著雙方釋放善意信號,市場擔(dān)憂情緒稍微緩解,菜粕期貨小幅回調(diào)。但目前看,中美貿(mào)易糾紛不排除升溫的可能,比如上周中國對來自美國的高粱加征關(guān)稅一事就一度刺激菜粕期貨大幅走強(qiáng)。后市來看,由此類消息引發(fā)的菜粕價格飆升可能將成為一種常態(tài)。
菜粕供應(yīng)偏緊需求轉(zhuǎn)旺
沿海地區(qū)油廠菜粕庫存偏低,供應(yīng)偏緊。由于近期沿海油廠開工率不高,加之下游提貨速度較快,導(dǎo)致沿海地區(qū)油廠菜粕庫存繼續(xù)下降。據(jù)監(jiān)測,截至4月20日當(dāng)周,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫存為3.58萬噸,周環(huán)比減少0.32萬噸,降幅為8.2%。較去年同期的5.1萬噸下降29.8%,為歷年來同期最低水平。
此外,隨著夏季臨近,水產(chǎn)養(yǎng)殖將提上日程,較好的水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤將刺激水產(chǎn)擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模,主要用于水產(chǎn)消費(fèi)的菜粕將迎來消費(fèi)旺季。數(shù)據(jù)顯示,近期沿海地區(qū)油廠菜粕成交情況開始明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測,截至4月20日當(dāng)周,國內(nèi)沿海地區(qū)油廠菜粕周成交量為1.08萬噸,周環(huán)比增加500%,年初至今成交24.1萬噸,同比增加24.8%。
外盤豆類仍有促漲因素
由于市場擔(dān)憂中美貿(mào)易糾紛影響美豆出口,4月中旬以來美豆沖高回落,跌幅較大。但影響美豆走勢的利多因素較多,近期美豆不會持續(xù)下跌。同時,南美大豆生產(chǎn)尚存利多因素。截至上周,阿根廷大豆收獲近四成,阿根廷農(nóng)業(yè)部繼續(xù)下調(diào)該國大豆產(chǎn)量預(yù)估數(shù)字,預(yù)計2017/2018年度阿根廷大豆最終產(chǎn)量為3760萬噸,比最初預(yù)期減少1540萬噸或29%。目前巴西大豆已經(jīng)收獲九成以上,但從近期第三大大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德的大豆收獲情況看,單產(chǎn)低于其他州的水平,可能會使有關(guān)機(jī)構(gòu)降低巴西全國總產(chǎn)預(yù)估產(chǎn)量。
目前新作美豆開始進(jìn)入播種期,由于土地過于潮濕,播種進(jìn)度較慢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示,截至4月22日當(dāng)周,美國大豆種植率為2%,低于去年同期的5%,持平于五年均值的2%。在美國農(nóng)業(yè)部3月底播種面積報告中,給出美豆播種面積低于去年,同時大幅低于市場預(yù)期,如果單產(chǎn)再出現(xiàn)問題,將可能導(dǎo)致今年美豆產(chǎn)量降低。
油脂偏弱成就粕類強(qiáng)勢
由于同為油料下游產(chǎn)品,油和粕價格素來有“蹺蹺板”效應(yīng)。目前港口大豆油廠開工率較高,豆油產(chǎn)量增加,港口油廠庫存居高不下。截至4月20日,國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量132.29萬噸,較去年同期的114.33萬噸增加17.96萬噸,增幅為15.71%,為歷史同期最高水平。棕櫚油方面,目前主產(chǎn)國開始進(jìn)入增產(chǎn)周期,預(yù)期產(chǎn)量增加。與此同時,隨著氣溫回升,國內(nèi)將進(jìn)入棕櫚油的相對消費(fèi)旺季,物美價廉的棕櫚油會拉低油脂整體水平。菜油方面,雖然臨儲菜油拋售完畢,但前期成交的20萬噸菜油以及定向銷售的90萬噸菜油仍在密集出庫中,市場供應(yīng)壓力較大。三大油脂供應(yīng)充足,而需求不振,油價自然難以走強(qiáng)。
綜上所述,因市場擔(dān)憂中美貿(mào)易摩擦升級,清明節(jié)前后菜粕期貨出現(xiàn)一輪上漲行情,而近期的回落則是修復(fù)了技術(shù)上的超買。由于貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍存,加之粕類自身供需面上仍有利多因素可以挖掘,這使得菜粕期貨后市將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。