隨著外部擾動(dòng)因素逐步消退，鋼材終端需求回暖，現(xiàn)貨成交放量，庫(kù)存降幅維持高位，市場(chǎng)心態(tài)較為積極，鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。其中，螺紋鋼期貨RB1901，周收于3,321 元/噸，下跌9元/噸，跌幅為0.27%，成交量增加12.32 萬(wàn)手至46.35 萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加1.68 萬(wàn)手至20.69 萬(wàn)手；RB1810合約，周收于3,454 元/噸，上漲2元/噸，漲幅為0.06%，成交量增加358.89 萬(wàn)手至2792.73 萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少10.40 萬(wàn)手至285.35 萬(wàn)手。熱軋卷板主力HC1901，周收于3,441 元/噸，上漲10元/噸，漲幅為0.29%，成交量增加1.29 萬(wàn)手至4.65 萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加0.54 萬(wàn)手至2.40 萬(wàn)手；HC1810，周收于3,587 元/噸，上漲38元/噸，漲幅1.07%，成交量增加59.16 萬(wàn)手至338.07 萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加5.46 萬(wàn)手至43.81 萬(wàn)手。
上周，黑色系中雙焦走勢(shì)最好，鐵礦石次之，鋼材最弱。螺紋鋼指數(shù)跌0.38%，熱軋卷板指數(shù)漲0.32%，焦炭指數(shù)漲4.16%，焦煤指數(shù)跌2.35%，鐵礦指數(shù)漲1.98%。
一、多頭獲利了結(jié) 滬鋼高位回落
上周五螺紋鋼主力RB1810合約低開后一路震蕩下行，收于3,454 元/噸，下跌39元/噸，持倉(cāng)增1.15 萬(wàn)手，成交量減少156.07 萬(wàn)手。熱卷主力HC1810合約低開后一路震蕩下行，收于3,587 元/噸，下跌22元/噸，倉(cāng)增2.46 萬(wàn)手，成交量減少13.88 萬(wàn)手。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表明需求仍有釋放空間，不過(guò)價(jià)格持續(xù)拉高后終端采購(gòu)意愿降低，成交持續(xù)放量后部分透支近期需求，在爐料相繼補(bǔ)漲后，黑色陷入短暫調(diào)整，鋼價(jià)高位回落。
二、經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn) 地產(chǎn)數(shù)據(jù)高于預(yù)期
一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，GDP同比增6.8%，符合預(yù)期，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)全年6.5%的目標(biāo)難度不大。整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的部分（出口、工業(yè)、消費(fèi)）依然穩(wěn)定，工業(yè)基本穩(wěn)定，主要指標(biāo)強(qiáng)于去年四季度，名義消費(fèi)和實(shí)際消費(fèi)都略低于去年，但3月較1-2月有所改善，出口基本穩(wěn)定，Q1整體高于去年，從周邊可比市場(chǎng)看，3月份負(fù)增長(zhǎng)應(yīng)主要是春節(jié)效應(yīng)，地產(chǎn)比一致預(yù)期要樂(lè)觀，預(yù)示工業(yè)品短期需求無(wú)虞，但銷售增速看新開工后期仍將面臨下滑。
中美貿(mào)易戰(zhàn)未有緩和跡象，美商務(wù)部對(duì)中興通訊(000063,股吧)實(shí)施制裁，而中國(guó)則對(duì)美產(chǎn)高粱、漿粕等產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查，風(fēng)云再起，市場(chǎng)仍處恐慌之中。
三、央行定向降準(zhǔn) 但短期資金仍顯緊張
上周，央行在公開市場(chǎng)操作中貨幣投放4900億元，回籠200億元，貨幣凈投放4700億元，周環(huán)比增加5600億元。央行貨幣投放大幅增加，同時(shí)為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，央行進(jìn)行定向降準(zhǔn)，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1，但短端shibor仍全線走高。其中隔夜Shibor上漲1.4BP、7天期上漲0.9BP、14天期上漲1.8BP、1個(gè)月期下跌3BP、3個(gè)月期下跌3.3BP、6個(gè)月期下跌3.7BP、1年期下跌2.9BP。目前，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)所帶來(lái)的影響仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，而4月繳稅規(guī)模較大，同時(shí)降準(zhǔn)具體實(shí)施時(shí)間為4月25日，導(dǎo)致短期流動(dòng)性緊張。四、環(huán)保督查較為嚴(yán)格 高爐開工增幅有限
上周，由mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)163 家鋼廠高爐開工率為67.27%，周環(huán)比上升0.28%； 3月下旬，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為178.59 萬(wàn)噸，旬減少0.13萬(wàn)噸，據(jù)此推算國(guó)內(nèi)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為231.30 萬(wàn)噸，旬減少0.11萬(wàn)噸。目前，螺紋鋼噸鋼毛利為911.84 元，周環(huán)比增加70.13 元，熱軋卷板為1015.60 元，周環(huán)比增加117.43 元，全國(guó)盈利鋼廠占比為84.66%。鋼廠利潤(rùn)仍處高位，高爐復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，而目前因采暖季和3月環(huán)保限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐數(shù)量較多，因此后期高爐復(fù)產(chǎn)空間較大，不過(guò)春節(jié)后頻繁的環(huán)保督查也將使復(fù)產(chǎn)面臨不確定性，同時(shí)從采暖季期間粗鋼產(chǎn)量看，復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量繼續(xù)提升有限，鋼材供給端難有較大波動(dòng)。
五、需求穩(wěn)步釋放 庫(kù)存降幅維持高位
上周，國(guó)內(nèi)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1500.17 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.88%。其中35 個(gè)城市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比減少7.28%至804.55 萬(wàn)噸，35 個(gè)城市線材庫(kù)存周環(huán)比減少7.27%至246.33 萬(wàn)噸，31個(gè)城市中厚板庫(kù)存周環(huán)比減少5.52%至90.01 萬(wàn)噸，26 個(gè)城市冷軋板庫(kù)存周環(huán)比增加0.14%至117.38 萬(wàn)噸，33 個(gè)城市熱軋板庫(kù)存周環(huán)比減少2.50%至241.90 萬(wàn)噸；唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存為71.90 萬(wàn)噸，較上周大幅減少13.89%。成交持續(xù)放量，庫(kù)存繼續(xù)去化，鋼廠庫(kù)存降幅雖小幅收窄但多受產(chǎn)量增加影響，當(dāng)前市場(chǎng)到貨減少，部分規(guī)格短缺，從宏觀數(shù)據(jù)看需求仍能持續(xù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力將繼續(xù)緩解。
六、鐵礦石成交略有好轉(zhuǎn) 港口庫(kù)存繼續(xù)下降
上周，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存總量為15983.18 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少59.79萬(wàn)噸，幅度為0.37%，日均疏港量為277.06萬(wàn)噸，周增加8.07萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存為22天，較上周增加1天，廢鋼庫(kù)存為9.5，較上周增加0.5天。目前，鋼廠出庫(kù)好轉(zhuǎn)刺激鋼廠補(bǔ)庫(kù)，但環(huán)保限制高爐復(fù)產(chǎn)，鋼廠鐵礦石相對(duì)庫(kù)存處于合理區(qū)間，港口庫(kù)存充裕，鋼廠大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)隨著復(fù)產(chǎn)高爐增加鐵礦需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。價(jià)格上看，鐵礦石62%指數(shù)為66.85美元/噸，周上漲2.45%，大商所期貨主力合約收盤價(jià)為461元/噸，周上漲7.5元或1.65%，倫敦清算所鐵礦石掉期價(jià)結(jié)算價(jià)54.35美元/噸，周下跌2.51%，新交所當(dāng)月鐵礦石掉期結(jié)算價(jià)65.05美元，周上漲2.38%。
綜上所述，需求短期無(wú)虞，鋼材高庫(kù)存壓力有望逐步緩解，對(duì)價(jià)格形成支撐，不過(guò)中期看淡季臨近，高庫(kù)存能否在淡季前實(shí)現(xiàn)去化較為關(guān)鍵，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)影響尚存，降準(zhǔn)部分緩解資金偏緊預(yù)期，因此，短期看鋼價(jià)將震蕩上行。
六、鐵礦石成交略有好轉(zhuǎn) 港口庫(kù)存繼續(xù)下降
上周，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存總量為15983.18 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少59.79萬(wàn)噸，幅度為0.37%，日均疏港量為277.06萬(wàn)噸，周增加8.07萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存為22天，較上周增加1天，廢鋼庫(kù)存為9.5，較上周增加0.5天。目前，鋼廠出庫(kù)好轉(zhuǎn)刺激鋼廠補(bǔ)庫(kù)，但環(huán)保限制高爐復(fù)產(chǎn)，鋼廠鐵礦石相對(duì)庫(kù)存處于合理區(qū)間，港口庫(kù)存充裕，鋼廠大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)隨著復(fù)產(chǎn)高爐增加鐵礦需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。價(jià)格上看，鐵礦石62%指數(shù)為66.85美元/噸，周上漲2.45%，大商所期貨主力合約收盤價(jià)為461元/噸，周上漲7.5元或1.65%，倫敦清算所鐵礦石掉期價(jià)結(jié)算價(jià)54.35美元/噸，周下跌2.51%，新交所當(dāng)月鐵礦石掉期結(jié)算價(jià)65.05美元，周上漲2.38%。
綜上所述，需求短期無(wú)虞，鋼材高庫(kù)存壓力有望逐步緩解，對(duì)價(jià)格形成支撐，不過(guò)中期看淡季臨近，高庫(kù)存能否在淡季前實(shí)現(xiàn)去化較為關(guān)鍵，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)影響尚存，降準(zhǔn)部分緩解資金偏緊預(yù)期，因此，短期看鋼價(jià)將震蕩上行。
