一方面，以目前的進(jìn)口利潤(rùn)來(lái)看，今年進(jìn)口量大概率會(huì)超過(guò)去年，進(jìn)口壓力將逐步顯現(xiàn)。另一方面，拋儲(chǔ)公告一直未出，多空雙方都謹(jǐn)慎對(duì)待，新的趨勢(shì)無(wú)法形成。整體上，基本面利多因素乏善可陳，糖價(jià)將維持原有的趨勢(shì)振蕩下行。
近期，糖市基本面利多因素依舊乏善可陳。雖然上周五海關(guān)公布的2月我國(guó)進(jìn)口食糖僅為2萬(wàn)噸，同比銳減87.4%，而且1—2月我國(guó)進(jìn)口糖總量也僅為5萬(wàn)噸，同比大減90.9%，但是地量進(jìn)口僅是因?yàn)榍捌谶M(jìn)口許可證沒(méi)有派發(fā)，一季度進(jìn)口量大減已在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)，因此參考意義并不大。2月進(jìn)口數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，1809合約破位下行，盤(pán)中最低跌至5622元/噸，創(chuàng)下新低。
進(jìn)口壓力逐步顯現(xiàn)
雖然1—2月全國(guó)食糖進(jìn)口量?jī)H為5萬(wàn)，但是今年194.5萬(wàn)噸配額內(nèi)進(jìn)口和150萬(wàn)噸配額外進(jìn)口總量344.5萬(wàn)噸的進(jìn)口上限沒(méi)有減少。以目前的進(jìn)口利潤(rùn)來(lái)看，這344.5萬(wàn)噸進(jìn)口配額大部分會(huì)用完，所以今年的進(jìn)口量大概率會(huì)超過(guò)去年。那么1月、2月的低量進(jìn)口，其實(shí)只是把進(jìn)口壓力往后移。因?yàn)樵S可證沒(méi)有派發(fā)，前期大部分北方加工糖廠停工，北方沿海地區(qū)銷(xiāo)售的糖源主要來(lái)自于南方產(chǎn)區(qū)。但目前第一批配額外進(jìn)口許可證已經(jīng)派發(fā)，隨著各大加工糖廠開(kāi)工生產(chǎn)，進(jìn)口原糖加工糖勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售帶來(lái)沖擊。由于進(jìn)口數(shù)據(jù)是延后的，難以反映短期基本面的變化，但價(jià)格卻是可以實(shí)時(shí)反映出當(dāng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易狀況。廣東金嶺集團(tuán)加工糖報(bào)價(jià)在1月共下調(diào)50元/噸，2月下調(diào)40元/噸，截至3月26日，3月已經(jīng)累計(jì)下調(diào)140元/噸，這說(shuō)明進(jìn)口壓力開(kāi)始逐步體現(xiàn)。
據(jù)中國(guó)糖協(xié)數(shù)據(jù)，截至2月底，2017/2018年制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖736.69萬(wàn)噸，上制糖期同期產(chǎn)糖715.67萬(wàn)噸，同比增產(chǎn)21.02萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率不足3%。離預(yù)期相比全國(guó)增產(chǎn)將近11%還有不少差距，其主要原因是廣西開(kāi)榨推遲，產(chǎn)能還沒(méi)跟上。截至2月28日，2017/2018榨季廣西全區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖448.8萬(wàn)噸，上制糖期同期產(chǎn)糖產(chǎn)糖454萬(wàn)噸，同比減少5.2萬(wàn)噸，但廣西預(yù)期是增產(chǎn)13%—15%。因此，預(yù)期廣西3月、4月產(chǎn)量同比將大幅增加。廣西南寧站臺(tái)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2月共下調(diào)100元/噸，截至3月26日，3月累計(jì)已下調(diào)150元/噸。
拋儲(chǔ)懸而未決
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月26日，廣西共收榨51家糖廠。本榨季廣西共91家糖廠開(kāi)榨，目前收榨總數(shù)過(guò)半，收榨進(jìn)度同比減少35家。而甜菜糖生產(chǎn)企業(yè)已全部收榨，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量基本已成定數(shù)。進(jìn)口方面，194.5萬(wàn)噸配額內(nèi)進(jìn)口，加上150萬(wàn)噸配額外進(jìn)口，共計(jì)344.5萬(wàn)噸的進(jìn)口量上限也是可以預(yù)期的。因此，余下最大的變量就是國(guó)儲(chǔ)糖，國(guó)家拋儲(chǔ)與否、何時(shí)拋儲(chǔ)，以及拋儲(chǔ)量，都會(huì)嚴(yán)重影響市場(chǎng)的供求平衡。
拋儲(chǔ)的影響大致可以分為三種情況：
其一，國(guó)儲(chǔ)糖按目前市場(chǎng)價(jià)格拍賣(mài)出庫(kù)，市場(chǎng)供給增加，糖價(jià)繼續(xù)下跌。
其二，國(guó)儲(chǔ)糖按高于目前市場(chǎng)價(jià)格拍賣(mài)，意味著國(guó)儲(chǔ)糖進(jìn)不了市場(chǎng)，需求出現(xiàn)缺口。同時(shí)也表明了政策的態(tài)度，糖價(jià)低迷的時(shí)候，國(guó)家不愿意再打壓價(jià)格，屆時(shí)糖價(jià)可能大幅反彈。
其三，拋儲(chǔ)公告一直不出，懸而未決，多空雙方都謹(jǐn)慎對(duì)待，新的趨勢(shì)無(wú)法形成，糖價(jià)會(huì)延續(xù)原有的趨勢(shì)。
總體而言，目前基本面利多因素乏善可陳，利空因素持續(xù)發(fā)酵，糖價(jià)將維持原有趨勢(shì)振蕩下行。
