自去年9月開始,油脂期價一路走低,直至今年春節(jié)前才止跌企穩(wěn)。目前看,油脂價格的中短期底部已現(xiàn),且價格重心逐步抬升。
美元中期仍有下跌空間
春節(jié)前全球股市集體大跌,市場情緒較為悲觀,節(jié)后美股仍有全線下跌的情形出現(xiàn)。但是,在中美等主要經(jīng)濟(jì)體基本面良好的背景下,這種大幅下跌只是短期系統(tǒng)性風(fēng)險的集中釋放,隨著節(jié)后利空逐漸消化,市場氛圍轉(zhuǎn)暖。
美元也出現(xiàn)一定的反彈,商品價格受到壓制。不過,自特朗普就任總統(tǒng)以來,美元一路走跌,這與特朗普政府動搖前幾屆政府一貫的“強美元”政策密切相關(guān)。特朗普本人和財長努欽都曾表態(tài)說“美元走軟對美國有利”,而美聯(lián)儲早已進(jìn)入穩(wěn)步漸進(jìn)加息的節(jié)奏。美聯(lián)儲新主席鮑威爾的國會首秀使得市場對聯(lián)儲的加息次數(shù)預(yù)期由三次提升至四次,3月加息成為大概率事件,美元中期仍有下跌空間。
阿根廷天氣主導(dǎo)大豆走勢
盡管美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告上調(diào)美豆年末庫存預(yù)估0.6億蒲式耳,報告整體影響偏空,但是市場關(guān)注的焦點卻是阿根廷谷物交易所將阿根廷2017/2018年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸至5000萬噸。阿根廷產(chǎn)區(qū)的干旱天氣或?qū)е麓蠖姑黠@減產(chǎn),各大機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估,目前已經(jīng)下調(diào)至4600萬—4800萬噸,由此引發(fā)的市場擔(dān)憂助力美豆強勢反彈,2月26日已經(jīng)突破1050美分/蒲的前期高點。
此外,今年以來,巴西部分大豆產(chǎn)區(qū)降雨令收割中斷,截至2月23日,巴西大豆收割完成25%,低于去年同期的36%。而阿根廷產(chǎn)區(qū)持續(xù)出現(xiàn)的干熱天氣料造成作物明顯減產(chǎn)。南美天氣仍存不確定性,后期天氣變化或左右美豆盤面走勢,美豆能否延續(xù)中級反彈將冀望于阿根廷干旱的進(jìn)展程度。
馬來棕櫚油庫存料逐步下滑
近期,馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的1月供需報告顯示,馬來棕櫚油1月庫存環(huán)比意外下滑6.8%至250萬噸,此前市場預(yù)計庫存環(huán)比將微增0.6%。1月馬來毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑13.5%至160萬噸,而棕櫚油出口則環(huán)比增加6%至150萬噸。但因后期產(chǎn)量將持續(xù)季節(jié)性減少,出口也會因天氣轉(zhuǎn)暖而相應(yīng)回升,預(yù)計未來幾個月馬來棕櫚油庫存將逐步下滑。
與此同時,國內(nèi)油脂庫存也有積極變化。截至2月9日,豆油商業(yè)庫存為146.00萬噸,較去年12月21日的高點168.50萬噸下降了13.4%(或22.50萬噸)。而截至2月24日,國內(nèi)棕櫚油港口庫存持穩(wěn)于66.20萬噸的中期高點,自1月底以來庫存未見再度上升。 總之,目前油脂期價止跌回升,中級反彈行情正逐步展開,投資者可以關(guān)注棕櫚油1805合約的逢低做多機(jī)會。