螺紋鋼近期再度回歸強(qiáng)勢(shì)，上周五及本周一連續(xù)兩日大幅上漲，突破4000元/噸重要整數(shù)關(guān)口，主力1805合約創(chuàng)去年12月初以來(lái)的新高。截至2月28日收盤，螺紋鋼1805主力合約收于4020元/噸。我們認(rèn)為，螺紋鋼的漲勢(shì)仍未結(jié)束。一方面，環(huán)保繼續(xù)維持高壓態(tài)勢(shì)，供應(yīng)仍將長(zhǎng)期受限。環(huán)保部表示，未來(lái)將制定打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作戰(zhàn)計(jì)劃，唐山市政府發(fā)布非采暖季限產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿，限產(chǎn)任務(wù)為987.50萬(wàn)噸。河北省近期開(kāi)展為期1個(gè)月的第五輪大氣環(huán)境執(zhí)法檢查專項(xiàng)行動(dòng)。另一方面，正月十五過(guò)后，全國(guó)范圍內(nèi)終端需求將真正啟動(dòng)，“金三銀四”終端需求釋放有較大的期待空間。
供應(yīng)端持續(xù)受限
2月23日，唐山市政府公布《鋼鐵業(yè)2018 年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿》，錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間從3月16日到11月14日，共計(jì)244天，錯(cuò)峰生產(chǎn)比例為主城區(qū)限產(chǎn)15%，其他地區(qū)限產(chǎn)10%—15%（依據(jù)氣象條件而定），總限產(chǎn)任務(wù)為987.5萬(wàn)噸。同樣在2月23日，河北省下發(fā)《河北省大氣環(huán)境執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)（第五輪次）方案》，決定自2018年2月25日起，在全省范圍內(nèi)組織開(kāi)展第五輪大氣環(huán)境執(zhí)法檢查專項(xiàng)行動(dòng)，時(shí)間為2018年2月25日至3月20日。
從節(jié)后環(huán)保部及地方政府對(duì)于環(huán)保的重視程度來(lái)看，今年鋼鐵行業(yè)仍將面臨較大的環(huán)保壓力，未來(lái)不排除繼續(xù)有其他地區(qū)跟進(jìn)，加碼環(huán)保限產(chǎn)。我們認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒋嫘姓ギa(chǎn)能成為未來(lái)供給側(cè)改革的重要抓手。在這樣的背景下，未來(lái)鋼材供應(yīng)端或?qū)⒊掷m(xù)受到環(huán)保擾動(dòng)導(dǎo)致供應(yīng)受限。
鋼廠庫(kù)存偏低
Mysteel數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存合計(jì)為730.31萬(wàn)噸，比去年節(jié)后首周的763.46萬(wàn)噸低33.15萬(wàn)噸。鋼廠大部分庫(kù)存實(shí)際上已經(jīng)被貿(mào)易商預(yù)定，鋼廠實(shí)際掌握貨權(quán)的比例較小。考慮到未來(lái)隨時(shí)有可能出現(xiàn)的減產(chǎn)，鋼廠近期惜售情緒加重。部分鋼廠甚至出現(xiàn)封單封庫(kù)、限量或是停止報(bào)單的情況。
正月十五過(guò)后，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，全國(guó)范圍內(nèi)的工地將陸續(xù)啟動(dòng)施工，我們對(duì)今年的旺季需求仍較為看好。房地產(chǎn)方面，房屋新開(kāi)工面積增速在去年四季度出現(xiàn)了明顯的回升。截至2017年12月，新開(kāi)工面積累計(jì)增速為7.00%，較10月的累計(jì)增速5.60%回升1.40%。隨著房地產(chǎn)庫(kù)存的持續(xù)走低，部分房企也從去年下半年開(kāi)始加大了新開(kāi)工的力度?；ǚ矫?，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—2月的挖掘機(jī)銷量同比增速有望超過(guò)50%，挖掘機(jī)的訂單飽滿也意味著后期基建施工工程數(shù)量有較大的保證。
分區(qū)域來(lái)看，由于持續(xù)受到環(huán)保影響，從去年9月開(kāi)始，華北地區(qū)下游工地施工大幅受限，導(dǎo)致大量終端需求被壓制。開(kāi)春后，除了新增需求以外，這部分被壓制的需求也將有所釋放，華北區(qū)域的工地需求有較大的期待空間。從華東地區(qū)貿(mào)易商反饋情況來(lái)看，節(jié)后訂單情況較為飽滿，貿(mào)易商備貨積極性一直較高。
綜上所述，我們認(rèn)為，螺紋鋼的漲勢(shì)仍未結(jié)束。一方面，環(huán)保繼續(xù)維持高壓態(tài)勢(shì)，供應(yīng)仍將長(zhǎng)期受限。另一方面，元宵節(jié)過(guò)后，全國(guó)范圍內(nèi)終端需求將真正啟動(dòng)，“金三銀四”終端需求釋放有較大的期待空間。
