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投資資訊
鋼價(jià)走勢(shì)陷入焦灼 警惕螺紋鋼庫(kù)存快速上升風(fēng)險(xiǎn)發(fā)布時(shí)間:2018-02-23    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

 

  近期鋼價(jià)走勢(shì)重新陷入焦灼,鋼廠限產(chǎn)依然嚴(yán)格,開(kāi)工和產(chǎn)量總體難有起色,而終端需求也進(jìn)入停滯,唯一的市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在庫(kù)存之上。因?yàn)閷?duì)春季需求抱有樂(lè)觀預(yù)期,且對(duì)限產(chǎn)政策依然持有信心,貿(mào)易商囤貨積極性比較好,冬儲(chǔ)庫(kù)存顯著上升,現(xiàn)貨價(jià)格因此也受到支撐。但目前庫(kù)存快速上升,積聚的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

  首先,環(huán)保限產(chǎn)依然嚴(yán)格。截至2月9日,Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為72.42%,剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為78.59%,相比限產(chǎn)前高峰,依然有12%-13%的降幅,即環(huán)保限產(chǎn)依然對(duì)整體供應(yīng)施加嚴(yán)格的限制。并且,2月華北部分地區(qū)霧霾天氣仍然嚴(yán)重,限產(chǎn)再度收緊。而唐山市為了摘掉空氣質(zhì)量“倒十”的帽子,打算將限產(chǎn)進(jìn)行“常態(tài)化”、“精準(zhǔn)化”。供應(yīng)收緊對(duì)價(jià)格形成進(jìn)一步支撐,也強(qiáng)化了貿(mào)易商的信心。

  其次,春季需求依然值得期待?!安膳尽变搹S環(huán)保限產(chǎn)要執(zhí)行到3月15日或3月下旬,但與此對(duì)應(yīng),傳統(tǒng)上,春季終端建筑用鋼需求會(huì)在3月初開(kāi)始復(fù)蘇,這一時(shí)間窗口的錯(cuò)配,會(huì)造成3月上中旬鋼材供不應(yīng)求的預(yù)期,這也是貿(mào)易商看好后市、積極冬儲(chǔ)的一個(gè)主要原因。

  不過(guò),螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存快速回升,風(fēng)險(xiǎn)也在積累。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)估計(jì),截至2月21日,全國(guó)35個(gè)主要城市螺紋庫(kù)存預(yù)估總量為810.6萬(wàn)噸,較節(jié)前增加189.5萬(wàn)噸。35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存水平已逼近去年峰值860萬(wàn)噸,且節(jié)后兩周庫(kù)存一般仍將維持上升,最終該庫(kù)存會(huì)回升到900萬(wàn)噸左右。2017年鋼材庫(kù)存最終快速去化,實(shí)則因?yàn)榇驌簟暗貤l鋼”,導(dǎo)致4月后鋼材供求存在明顯缺口。而今年雖然有近一個(gè)月的鋼廠限產(chǎn),需求復(fù)蘇的錯(cuò)配期,但目前的庫(kù)存積累水平理論上足可以彌補(bǔ)供求缺口。隨后鋼廠復(fù)產(chǎn)將帶動(dòng)供應(yīng)明顯回升,因此,在此預(yù)期下,鋼價(jià)上方依然面臨巨大壓力。

  最后,地產(chǎn)投資在2017年末已出現(xiàn)明顯回落,今年這種趨勢(shì)仍將延續(xù)。伴隨金融去杠桿,利率維持高位,多地購(gòu)房貸款利率上調(diào),因此,2018年商品房銷售端不容樂(lè)觀。而基建受到監(jiān)管政策壓制,也將有明顯的走弱,尤其是政策對(duì)地方違規(guī)融資的檢查嚴(yán)格,PPP項(xiàng)目庫(kù)存面臨清理整頓,基建投資將受到進(jìn)一步打擊。因此,地產(chǎn)基建投資的走弱也將拖累建筑用鋼需求。

  綜上,螺紋鋼累庫(kù)速度超出預(yù)期,預(yù)估至3月末,整體庫(kù)存大概率增至與去年相當(dāng)?shù)钠咚?。雖然有年后終端需求恢復(fù)之初疊加限產(chǎn),庫(kù)存有階段性加速下降預(yù)期,支撐鋼價(jià)和利潤(rùn)反彈,但3月下旬之后將面臨復(fù)產(chǎn)壓力,因此當(dāng)前的庫(kù)存壓力更值得警惕。此外,終端投資增速放緩的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn),也不容忽視。

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