分析認(rèn)為，近期油價(jià)暴跌是多重利空共同作用的結(jié)果，OPEC+出人意料地宣布增產(chǎn)計(jì)劃，打破了其長(zhǎng)期以來(lái)維持高油價(jià)的策略。特朗普的貿(mào)易政策，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和原油(607, -8.60, -1.40%)需求的擔(dān)憂。展望后市，全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重要影響。
在油價(jià)暴跌一周后，華爾街的分析師們依舊保持謹(jǐn)慎，普遍看空原油市場(chǎng)前景。
分析認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)的暴跌并非單一因素所致，而是多重利空因素共同作用的結(jié)果。
首先，OPEC+出人意料地宣布增產(chǎn)計(jì)劃，打破了其長(zhǎng)期以來(lái)維持高油價(jià)的策略。據(jù)彭博社報(bào)道，OPEC+在油價(jià)接近每桶70美元時(shí)宣布增產(chǎn)，與此前該組織堅(jiān)定捍衛(wèi)高油價(jià)的立場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。
其次，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易政策，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和原油需求的擔(dān)憂。貿(mào)易摩擦可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)而抑制原油需求。
此外，俄羅斯在烏克蘭問(wèn)題上釋放出緩和信號(hào)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所降溫。這些因素共同作用，導(dǎo)致布倫特原油期貨價(jià)格跌破了自去年9月以來(lái)一直保持的70-85美元/桶的交易區(qū)間。
除了上述因素外，中東原油溢價(jià)的收窄也預(yù)示著市場(chǎng)供需關(guān)系的變化。由于美國(guó)對(duì)俄羅斯和伊朗的制裁，中東原油曾一度成為市場(chǎng)上的搶手貨。然而，隨著替代受制裁原油的供應(yīng)增加，中東原油相對(duì)于迪拜基準(zhǔn)原油的溢價(jià)已經(jīng)大幅下降。
與此同時(shí)，非OPEC+國(guó)家的原油產(chǎn)量也在增長(zhǎng)。哈薩克斯坦計(jì)劃在本月增加石油出口，而國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，即使在OPEC+最近的增產(chǎn)行動(dòng)之前，全球石油市場(chǎng)也將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。
投機(jī)者加劇看空情緒，華爾街下調(diào)油價(jià)預(yù)期
油價(jià)的下跌也反映在投機(jī)者的倉(cāng)位變化上。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至3月4日當(dāng)周，對(duì)沖基金在WTI原油上的凈多頭頭寸減少了2，266手，至172，576手，接近2010年以來(lái)的低點(diǎn)。據(jù)ICE Futures Europe的數(shù)據(jù)，布倫特原油的多頭頭寸減少了41，583手，為去年7月以來(lái)的最大降幅。
華爾街的投行也紛紛下調(diào)了對(duì)油價(jià)的預(yù)期。摩根士丹利將今年布倫特原油的平均價(jià)格預(yù)期下調(diào)5美元，至每桶70美元。高盛集團(tuán)認(rèn)為油價(jià)存在跌破其預(yù)期的70-85美元區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通更是在倫敦的一次能源會(huì)議上率先預(yù)測(cè)油價(jià)可能跌至50美元區(qū)間，花旗集團(tuán)也重申了對(duì)油價(jià)將跌至60美元的預(yù)測(cè)。
油價(jià)下行仍存制約，未來(lái)走勢(shì)仍不明朗
盡管市場(chǎng)普遍看空，但油價(jià)進(jìn)一步下跌仍存在一些制約因素。
首先，美國(guó)對(duì)伊朗的制裁威脅、委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)可能中斷以及美國(guó)能源部長(zhǎng)補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的計(jì)劃，都可能對(duì)油價(jià)形成支撐。
其次，油價(jià)下跌到一定程度可能會(huì)影響石油生產(chǎn)。本周，美國(guó)明年的原油期貨價(jià)格一度跌至60美元/桶的低位，這可能會(huì)威脅到未來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)。此外，OPEC+也重申，其減產(chǎn)行動(dòng)可以根據(jù)市場(chǎng)情況“暫?；蚰孓D(zhuǎn)”。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵
油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)不僅取決于供應(yīng)政策，還與全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。分析師和交易員認(rèn)為，來(lái)自美國(guó)和中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重要影響。
正如法國(guó)巴黎銀行高級(jí)大宗商品策略師Aldo Spanjer所言，
關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，人們現(xiàn)在擔(dān)心美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這對(duì)所有看空的人來(lái)說(shuō)是一種確認(rèn)。而任何看多的人現(xiàn)在都不會(huì)建倉(cāng)。
