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“新美聯(lián)儲通訊社”：美聯(lián)儲稱考慮暫?；蚍啪廞T直到債務上限解決，可能是合適的發(fā)布時間：2025-02-20 來源：博易大師
“新美聯(lián)儲通訊社”Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲1月會議紀要顯示，官員們在上個月的會議上討論了是否放緩或暫停其近6.8萬億美元資產(chǎn)組合的縮減，因為在未來幾個月，他們面臨著提高聯(lián)邦債務上限所帶來的復雜問題。
Timiraos指出，與債務上限相關的市場動態(tài)可能導致美聯(lián)儲負債端的儲備金（reserves）出現(xiàn)大幅波動。儲備金是銀行存放在美聯(lián)儲的存款。自2022年年中以來，美聯(lián)儲一直在縮減其資產(chǎn)負債表，以逆轉(zhuǎn)新冠疫情期間的寬松貨幣政策QE。縮表過程最終將耗盡銀行系統(tǒng)的儲備金，而美聯(lián)儲官員們目前尚不確定這一過程要持續(xù)多久。
美國財政部對其現(xiàn)金余額的管理，可能會引發(fā)貨幣市場的劇烈波動，從而令美聯(lián)儲在決定合適的儲備金水平時面臨更大的挑戰(zhàn)。
因此，根據(jù)周三公布的1月28-29日會議紀要，美聯(lián)儲官員們認為，“考慮暫?；蚍啪徺Y產(chǎn)負債表的縮減，直到債務上限問題得到解決可能是合適的”。
Timiraos表示，美聯(lián)儲官員們最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時他們需要購買新國債來替換到期的債務。會議紀要顯示，上月會議上，官員們表示支持調(diào)整購債策略，使美聯(lián)儲持有的美國國債期限結(jié)構更接近市場上的美國整體債務的期限分布。
Timiraos文章還表示，美聯(lián)儲會議紀要顯示短期內(nèi)降息意愿不強，官員們對于上個月會議上維持利率不變的決定總體上感到滿意，并且沒有提出任何跡象表明他們會立即改變對降息的觀望立場。官員們指出，貿(mào)易政策是阻礙通脹進程的一個因素。
據(jù)彭博社分析，本次會議紀要中最值得關注的內(nèi)容，或許是關于進一步放緩或甚至暫停資產(chǎn)負債表縮減（QT）的討論。彭博社指出，考慮到債務上限問題仍未解決，這一過程可能嚴重擾動銀行體系儲備水平。具體而言：
隨著美國財政部消耗財政部普通賬戶（TGA）資金，銀行儲備金可能大幅上升；而當財政部重新積累現(xiàn)金儲備時，銀行儲備金則可能迅速下降。
在這一背景下，保持美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模不變，可能有助于緩解儲備金水平突然下降至僅“充足”范圍所帶來的流動性壓力。
彭博社還提到，在經(jīng)濟方面，本次會議紀要并未提供太多新的信息。不過，有一點值得注意：部分企業(yè)反饋稱，如果政府實施新關稅政策，它們將嘗試將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。這意味著，短期內(nèi)可能會推動物價上漲，進而壓低實際收入。
彭博社總結(jié)說，總體來看，會議紀要并未改變市場對美聯(lián)儲政策走向的預期。目前，美聯(lián)儲正堅定地處于“觀望”模式，等待更多證據(jù)來評估特朗普政府政策的影響。
美聯(lián)儲會議紀要發(fā)布后，美國兩年期國債收益率跌幅擴大至約4個基點，刷新日低至4.2676%；10年期美債收益率短線下挫超過2個基點，也轉(zhuǎn)而跌至4.5268%，刷新日低。彭博分析稱，長期美債收益率下降，可能更多是受到潛在補充杠桿率（SLR）監(jiān)管松綁的預期所推動，而與利率政策或美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表可能的調(diào)整關系不大。
Timiraos指出，與債務上限相關的市場動態(tài)可能導致美聯(lián)儲負債端的儲備金（reserves）出現(xiàn)大幅波動。儲備金是銀行存放在美聯(lián)儲的存款。自2022年年中以來，美聯(lián)儲一直在縮減其資產(chǎn)負債表，以逆轉(zhuǎn)新冠疫情期間的寬松貨幣政策QE。縮表過程最終將耗盡銀行系統(tǒng)的儲備金，而美聯(lián)儲官員們目前尚不確定這一過程要持續(xù)多久。
美國財政部對其現(xiàn)金余額的管理，可能會引發(fā)貨幣市場的劇烈波動，從而令美聯(lián)儲在決定合適的儲備金水平時面臨更大的挑戰(zhàn)。
因此，根據(jù)周三公布的1月28-29日會議紀要，美聯(lián)儲官員們認為，“考慮暫?；蚍啪徺Y產(chǎn)負債表的縮減，直到債務上限問題得到解決可能是合適的”。
Timiraos表示，美聯(lián)儲官員們最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時他們需要購買新國債來替換到期的債務。會議紀要顯示，上月會議上，官員們表示支持調(diào)整購債策略，使美聯(lián)儲持有的美國國債期限結(jié)構更接近市場上的美國整體債務的期限分布。
Timiraos文章還表示，美聯(lián)儲會議紀要顯示短期內(nèi)降息意愿不強，官員們對于上個月會議上維持利率不變的決定總體上感到滿意，并且沒有提出任何跡象表明他們會立即改變對降息的觀望立場。官員們指出，貿(mào)易政策是阻礙通脹進程的一個因素。
據(jù)彭博社分析，本次會議紀要中最值得關注的內(nèi)容，或許是關于進一步放緩或甚至暫停資產(chǎn)負債表縮減（QT）的討論。彭博社指出，考慮到債務上限問題仍未解決，這一過程可能嚴重擾動銀行體系儲備水平。具體而言：
隨著美國財政部消耗財政部普通賬戶（TGA）資金，銀行儲備金可能大幅上升；而當財政部重新積累現(xiàn)金儲備時，銀行儲備金則可能迅速下降。
在這一背景下，保持美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模不變，可能有助于緩解儲備金水平突然下降至僅“充足”范圍所帶來的流動性壓力。
彭博社還提到，在經(jīng)濟方面，本次會議紀要并未提供太多新的信息。不過，有一點值得注意：部分企業(yè)反饋稱，如果政府實施新關稅政策，它們將嘗試將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。這意味著，短期內(nèi)可能會推動物價上漲，進而壓低實際收入。
彭博社總結(jié)說，總體來看，會議紀要并未改變市場對美聯(lián)儲政策走向的預期。目前，美聯(lián)儲正堅定地處于“觀望”模式，等待更多證據(jù)來評估特朗普政府政策的影響。
美聯(lián)儲會議紀要發(fā)布后，美國兩年期國債收益率跌幅擴大至約4個基點，刷新日低至4.2676%；10年期美債收益率短線下挫超過2個基點，也轉(zhuǎn)而跌至4.5268%，刷新日低。彭博分析稱，長期美債收益率下降，可能更多是受到潛在補充杠桿率（SLR）監(jiān)管松綁的預期所推動，而與利率政策或美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表可能的調(diào)整關系不大。
