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華爾街怎么看1月非農(nóng)就業(yè)？市場(chǎng)還有韌性，別指望3月降息，美聯(lián)儲(chǔ)還得盯著特朗普發(fā)布時(shí)間：2025-02-10 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
周五公布的1月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，雖然1月新增就業(yè)人口低于預(yù)期，而此前兩個(gè)月的就業(yè)人口被大幅上修，1月失業(yè)率進(jìn)一步小幅下行，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)在降溫，但就業(yè)還在穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要數(shù)據(jù)如下：
1月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬(wàn)，較市場(chǎng)預(yù)期少增3.2萬(wàn)，此前兩個(gè)月就業(yè)人口合計(jì)上修10萬(wàn)，其中去年12月上修5.1萬(wàn)至30.7萬(wàn)；
1月失業(yè)率降至4.0%，市場(chǎng)預(yù)期持平12月的4.1%；
1月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)由12月的3.9%放緩至3.8%，時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，市場(chǎng)預(yù)期持平12月增速0.3%；
1月勞動(dòng)力參與率62.6%，12月為62.5%。
經(jīng)過(guò)年度修正后，截至2024年3月的12個(gè)月內(nèi)，新增非農(nóng)就業(yè)人口較最初報(bào)告下修58.9萬(wàn)，低于去年8月初步估計(jì)將創(chuàng)2009年來(lái)最大降幅的81.8萬(wàn)；修正后，過(guò)去一年內(nèi)每月平均新增就業(yè)人口16.6萬(wàn)，低于去年8月估計(jì)的18.5萬(wàn)。
華爾街認(rèn)為，1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告體現(xiàn)的今年開(kāi)年就業(yè)增長(zhǎng)固然放緩，但并未脫離美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的判斷，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，讓聯(lián)儲(chǔ)有理由繼續(xù)暫停降息，保持當(dāng)前利率不變。而且考慮到特朗普政策影響的不確定性，下個(gè)月聯(lián)儲(chǔ)更有可能不會(huì)行動(dòng)。
Capital Economics認(rèn)為，1月新增就業(yè)人數(shù)較少不值得擔(dān)心，因?yàn)?1月和12月的就業(yè)人數(shù)都上修了。就業(yè)人數(shù)被強(qiáng)勁上修以及失業(yè)率下行讓美聯(lián)儲(chǔ)今年可以繼續(xù)按兵不動(dòng)。
摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師Ellen Zentner也認(rèn)為，11月和12月就業(yè)人數(shù)上修和1月失業(yè)率下降抵消了1月就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期的影響。Zentner說(shuō)：
“那些希望（就業(yè)）報(bào)告表現(xiàn)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的人沒(méi)能如愿?！?/span>
Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah認(rèn)為，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告很可能排除美聯(lián)儲(chǔ)3月降息的可能性。除了略微令人失望的總體就業(yè)人數(shù)外，更廣泛的情況仍然是勞動(dòng)力市場(chǎng)有韌性且薪資上行壓力持續(xù)，這讓美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由立即降息。
“更重要的是，由于特朗普政府的政策有可能對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況和通脹前景產(chǎn)生重大影響，因此目前（美聯(lián)儲(chǔ)）有充分的理由維持利率不變?！?/span>
Santander US Capital Markets LLC首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的特點(diǎn)是，基本上穩(wěn)定且健康，此次就業(yè)報(bào)告肯定指向這個(gè)方向，肯定不會(huì)讓聯(lián)儲(chǔ)有理由短期內(nèi)考慮進(jìn)一步降息。
Pantheon Macroeconomics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Samuel Tombs稱，雖然有所修正，但最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明，就業(yè)市場(chǎng)比幾個(gè)月前更加穩(wěn)定?？偟膩?lái)說(shuō)，去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)比Pantheon之前預(yù)期的少，可是這個(gè)趨勢(shì)看來(lái)不再惡化。Pantheon不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將3月降息。
Amundi US Inc.的固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya評(píng)論稱，本次報(bào)告“無(wú)疑打消了市場(chǎng)對(duì) 3月降息窗口的預(yù)期”，目前美聯(lián)儲(chǔ)處于暫停降息的狀態(tài)，“如果考慮到政策不確定性，可能無(wú)限期暫停?！?/span>
高盛資產(chǎn)管理的多行業(yè)固收投資主管Lindsay Rosner認(rèn)為，本次就業(yè)報(bào)告“好壞參半”，因?yàn)?月的整體就業(yè)增長(zhǎng)較弱，而之前的修正值較高，1月失業(yè)率略有下降，因此“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)謹(jǐn)慎行事，不要對(duì)今天的報(bào)告過(guò)度解讀?！?/span>
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong評(píng)論稱：“1月就業(yè)報(bào)告意外疲軟，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)在是美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)通脹下行壓力的主要來(lái)源。機(jī)構(gòu)調(diào)查的下調(diào)幅度小于我們的預(yù)期，但意味著2024 年底的就業(yè)水平遠(yuǎn)低于實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，而家庭調(diào)查的大幅上調(diào)表明勞動(dòng)力供應(yīng)量要高得多。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)不變?！?/span>
關(guān)注特朗普政策對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)影響 尤其移民、關(guān)稅
評(píng)論認(rèn)為，特朗普政府的政策指令如何影響勞動(dòng)力市場(chǎng)有待觀察，任何限制移民或移民遣返的舉措都將制約近些年就業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。
摩根大通分析師表示，移民放緩可能“很快開(kāi)始影響工資增長(zhǎng)，可能在2月的就業(yè)報(bào)告公布時(shí)就會(huì)產(chǎn)生影響”。
華爾街日?qǐng)?bào)稱，對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，除了移民政策，關(guān)稅是特朗普政府帶來(lái)的另一個(gè)不確定因素。智庫(kù) Burning Glass Institute 經(jīng)濟(jì)研究主管 Guy Berger預(yù)計(jì)，關(guān)稅會(huì)對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)產(chǎn)生總體的負(fù)面影響。
Pantheon Macroeconomics的Tombs警告，鑒于招聘指標(biāo)低迷以及特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不確定性增加，Pantheon仍預(yù)計(jì)就業(yè)增長(zhǎng)將“退步”。
白宮新聞秘書萊維特表示，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，拜登執(zhí)政時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況比大家想象的都要糟得多，凸顯了特朗普政府出臺(tái)促增長(zhǎng)政策的必要性。
1月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬(wàn)，較市場(chǎng)預(yù)期少增3.2萬(wàn)，此前兩個(gè)月就業(yè)人口合計(jì)上修10萬(wàn)，其中去年12月上修5.1萬(wàn)至30.7萬(wàn)；
1月失業(yè)率降至4.0%，市場(chǎng)預(yù)期持平12月的4.1%；
1月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.1%，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)由12月的3.9%放緩至3.8%，時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，市場(chǎng)預(yù)期持平12月增速0.3%；
1月勞動(dòng)力參與率62.6%，12月為62.5%。
經(jīng)過(guò)年度修正后，截至2024年3月的12個(gè)月內(nèi)，新增非農(nóng)就業(yè)人口較最初報(bào)告下修58.9萬(wàn)，低于去年8月初步估計(jì)將創(chuàng)2009年來(lái)最大降幅的81.8萬(wàn)；修正后，過(guò)去一年內(nèi)每月平均新增就業(yè)人口16.6萬(wàn)，低于去年8月估計(jì)的18.5萬(wàn)。
華爾街認(rèn)為，1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告體現(xiàn)的今年開(kāi)年就業(yè)增長(zhǎng)固然放緩，但并未脫離美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的判斷，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性，讓聯(lián)儲(chǔ)有理由繼續(xù)暫停降息，保持當(dāng)前利率不變。而且考慮到特朗普政策影響的不確定性，下個(gè)月聯(lián)儲(chǔ)更有可能不會(huì)行動(dòng)。
Capital Economics認(rèn)為，1月新增就業(yè)人數(shù)較少不值得擔(dān)心，因?yàn)?1月和12月的就業(yè)人數(shù)都上修了。就業(yè)人數(shù)被強(qiáng)勁上修以及失業(yè)率下行讓美聯(lián)儲(chǔ)今年可以繼續(xù)按兵不動(dòng)。
摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師Ellen Zentner也認(rèn)為，11月和12月就業(yè)人數(shù)上修和1月失業(yè)率下降抵消了1月就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期的影響。Zentner說(shuō)：
“那些希望（就業(yè)）報(bào)告表現(xiàn)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的人沒(méi)能如愿?！?/span>
Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah認(rèn)為，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告很可能排除美聯(lián)儲(chǔ)3月降息的可能性。除了略微令人失望的總體就業(yè)人數(shù)外，更廣泛的情況仍然是勞動(dòng)力市場(chǎng)有韌性且薪資上行壓力持續(xù)，這讓美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由立即降息。
“更重要的是，由于特朗普政府的政策有可能對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況和通脹前景產(chǎn)生重大影響，因此目前（美聯(lián)儲(chǔ)）有充分的理由維持利率不變?！?/span>
Santander US Capital Markets LLC首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的特點(diǎn)是，基本上穩(wěn)定且健康，此次就業(yè)報(bào)告肯定指向這個(gè)方向，肯定不會(huì)讓聯(lián)儲(chǔ)有理由短期內(nèi)考慮進(jìn)一步降息。
Pantheon Macroeconomics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Samuel Tombs稱，雖然有所修正，但最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明，就業(yè)市場(chǎng)比幾個(gè)月前更加穩(wěn)定?？偟膩?lái)說(shuō)，去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)比Pantheon之前預(yù)期的少，可是這個(gè)趨勢(shì)看來(lái)不再惡化。Pantheon不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將3月降息。
Amundi US Inc.的固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya評(píng)論稱，本次報(bào)告“無(wú)疑打消了市場(chǎng)對(duì) 3月降息窗口的預(yù)期”，目前美聯(lián)儲(chǔ)處于暫停降息的狀態(tài)，“如果考慮到政策不確定性，可能無(wú)限期暫停?！?/span>
高盛資產(chǎn)管理的多行業(yè)固收投資主管Lindsay Rosner認(rèn)為，本次就業(yè)報(bào)告“好壞參半”，因?yàn)?月的整體就業(yè)增長(zhǎng)較弱，而之前的修正值較高，1月失業(yè)率略有下降，因此“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)謹(jǐn)慎行事，不要對(duì)今天的報(bào)告過(guò)度解讀?！?/span>
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong評(píng)論稱：“1月就業(yè)報(bào)告意外疲軟，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)在是美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)通脹下行壓力的主要來(lái)源。機(jī)構(gòu)調(diào)查的下調(diào)幅度小于我們的預(yù)期，但意味著2024 年底的就業(yè)水平遠(yuǎn)低于實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，而家庭調(diào)查的大幅上調(diào)表明勞動(dòng)力供應(yīng)量要高得多。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)不變?！?/span>
關(guān)注特朗普政策對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)影響 尤其移民、關(guān)稅
評(píng)論認(rèn)為，特朗普政府的政策指令如何影響勞動(dòng)力市場(chǎng)有待觀察，任何限制移民或移民遣返的舉措都將制約近些年就業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。
摩根大通分析師表示，移民放緩可能“很快開(kāi)始影響工資增長(zhǎng)，可能在2月的就業(yè)報(bào)告公布時(shí)就會(huì)產(chǎn)生影響”。
華爾街日?qǐng)?bào)稱，對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，除了移民政策，關(guān)稅是特朗普政府帶來(lái)的另一個(gè)不確定因素。智庫(kù) Burning Glass Institute 經(jīng)濟(jì)研究主管 Guy Berger預(yù)計(jì)，關(guān)稅會(huì)對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)產(chǎn)生總體的負(fù)面影響。
Pantheon Macroeconomics的Tombs警告，鑒于招聘指標(biāo)低迷以及特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不確定性增加，Pantheon仍預(yù)計(jì)就業(yè)增長(zhǎng)將“退步”。
白宮新聞秘書萊維特表示，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，拜登執(zhí)政時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況比大家想象的都要糟得多，凸顯了特朗普政府出臺(tái)促增長(zhǎng)政策的必要性。
