2017年是資本市場轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要之年，是直接融資體系大發(fā)展的關(guān)鍵之年，是市場化法治化國際化進(jìn)程加速推進(jìn)的深化之年，資本市場發(fā)展迎來了開放新時代。2018年，要建設(shè)一個與我國經(jīng)濟(jì)實力和國際地位相匹配的、賦有國際競爭力的中國特色資本市場，需在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險、深化改革開放方面下功夫，加快推進(jìn)資本市場回歸本源。
日前，證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議在北京召開。會議深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指引，全面貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議、全國金融工作會議部署，進(jìn)一步深刻領(lǐng)會習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的一系列指示批示精神，總結(jié)2017年主要工作，研究部署2018年重點任務(wù)。證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余代表黨委作了工作報告。
會議認(rèn)為，2017年在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會系統(tǒng)牢固樹立“四個意識”，堅定“四個自信”，認(rèn)真學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的十九大精神，持續(xù)強(qiáng)化黨委主體責(zé)任和紀(jì)委監(jiān)督責(zé)任，推進(jìn)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨進(jìn)一步深化。堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，抓重點、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項，資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作邁出堅實步伐。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的直接融資功能進(jìn)一步增強(qiáng)，“IPO堰塞湖”現(xiàn)象有效緩解。多層次市場體系進(jìn)一步完善，新三板分層和交易制度改革取得重要突破。股票發(fā)行、減持、退市等基礎(chǔ)制度進(jìn)一步夯實。市場雙向開放水平進(jìn)一步提高，A股納入明晟（MSCI）新興市場指數(shù)。依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢進(jìn)一步鞏固，市場生態(tài)呈現(xiàn)積極變化。市場運(yùn)行進(jìn)一步穩(wěn)健。保護(hù)投資者合法權(quán)益的能力和水平進(jìn)一步提升。資本市場新聞輿論工作水平和市場溝通能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
2018年的重點工作任務(wù)
2018年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，堅持以服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以保護(hù)投資者合法權(quán)益為根本使命，切實抓好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范風(fēng)險和深化改革三大任務(wù)。
堅決打好防范化解資本市場重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，加強(qiáng)股市、債市、期貨市場風(fēng)險監(jiān)測和應(yīng)對能力建設(shè)，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。
加快多層次資本市場體系建設(shè)，繼續(xù)深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資。
以深化改革和擴(kuò)大雙向開放促進(jìn)各類市場主體核心競爭力的全面提升。
大力推進(jìn)監(jiān)管智能化科技化。
持續(xù)強(qiáng)化稽查執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，把保護(hù)投資者合法權(quán)益的工作提高到一個新水平。
努力打造政治過硬、本領(lǐng)高強(qiáng)的人才隊伍，持之以恒地修煉“八種本領(lǐng)”，為資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展提供堅強(qiáng)的政治保證和專業(yè)本領(lǐng)支撐。
證監(jiān)會全系統(tǒng)上下要堅定不移地落實全面從嚴(yán)治黨各項要求。
會議深刻認(rèn)識到，中國特色社會主義進(jìn)入新時代，黨的十九大描繪的宏偉藍(lán)圖，對資本市場改革發(fā)展提出了更高要求。全系統(tǒng)必須深刻認(rèn)識新時代賦予我們的歷史使命，深刻認(rèn)識資本市場在大國崛起中的戰(zhàn)略支撐作用，深刻認(rèn)識資本市場發(fā)展面臨的難得歷史機(jī)遇。要以時不我待、只爭朝夕的精神，加快建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場。
強(qiáng)調(diào)把防范金融風(fēng)險放在第一位
根據(jù)會議表述，要堅決打好防范化解資本市場重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，加強(qiáng)股市、債市、期貨市場風(fēng)險監(jiān)測和應(yīng)對能力建設(shè)，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
防控金融風(fēng)險是中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的三大攻堅戰(zhàn)之首。證監(jiān)會年度監(jiān)管工作會公布的九大任務(wù)中，也將防風(fēng)險放在第一位。值得一提的是，證監(jiān)會還透露了多個重點關(guān)注的風(fēng)險領(lǐng)域。
根據(jù)會上透露的信息，一是股市杠桿資金風(fēng)險，二是交易所債市流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。另外，證監(jiān)會還要求健全市場化法制化債券違約處置機(jī)制，加強(qiáng)對貨幣市場基金、股票質(zhì)押回購、私募基金等方面風(fēng)險防范。
在監(jiān)管層看來，中國資本市場已經(jīng)整體開始走向成熟。包括監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，市場秩序明顯好轉(zhuǎn)，市場生態(tài)發(fā)生積極變化，這都是市場進(jìn)步的表現(xiàn)，是市場機(jī)構(gòu)不斷成熟的表現(xiàn)。但是，當(dāng)前資本市場面臨的不穩(wěn)定、不確定因素較多，國際金融市場潛在風(fēng)險不容忽視，維護(hù)市場穩(wěn)定和防風(fēng)險的任務(wù)十分艱巨。
“我們主動將資本市場特別是股市穩(wěn)定運(yùn)行，放入國家安全的大局中統(tǒng)籌謀劃，加強(qiáng)市場運(yùn)行監(jiān)測監(jiān)控和綜合分析，完善逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，完善危機(jī)管理工具箱?！睋?jù)監(jiān)管人士透露，證監(jiān)會2017年規(guī)范入市資金、清理規(guī)范非法配資，使得股市杠桿資金得到有效控制，及時化解了貨幣市場基金風(fēng)險、債券違約風(fēng)險，和交易所債券回購風(fēng)險等重點問題。
根據(jù)會議，證監(jiān)會未來將從多個層面提升風(fēng)險防控能力。宏觀上依靠國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室和人民銀行牽頭的穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門和其他金融監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)，來促進(jìn)形成聯(lián)手應(yīng)對跨市場、跨行業(yè)、跨境風(fēng)險的合力。微觀上，強(qiáng)化交易所一線監(jiān)管，繼續(xù)推進(jìn)“看穿式”監(jiān)管。
強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)期貨及衍生品市場健康發(fā)展
在期貨及衍生品領(lǐng)域，證監(jiān)會表示將平穩(wěn)推出原油期貨，以鐵礦石期貨為起步，有序引入境外投資者，穩(wěn)步發(fā)展股指、國債等金融期貨、期權(quán)，推進(jìn)商業(yè)銀行、保險公司和符合條件的外資機(jī)構(gòu)參與國債市場。
根據(jù)會議內(nèi)容，相比股票市場，期貨和衍生品市場是資本市場的發(fā)展短板。在期貨方面，可以期待的是原油期貨和鐵礦石期貨。在衍生品方面發(fā)展空間較大，當(dāng)前我國金融衍生品種類較少，主要有國債期貨、利率互換、利率遠(yuǎn)期、CDS，除了國債期貨和利率互換的交易規(guī)模相對較高外，其它金融衍生品交投并不活躍，用于對沖信用風(fēng)險的 CDS 更多是象征性和監(jiān)管推動，在實際操作中難以對風(fēng)險準(zhǔn)確定價。
從境外市場經(jīng)驗來看，美國期貨和期權(quán)交易量較大，其中期權(quán)交易量從 1990 年 2.7 萬億美元增長至 2013 年 47 萬億美元，期貨交易量從 1990 年 2.7 萬億美元增長至 2013 年約 31 萬億美元。大力發(fā)展金融衍生品對沖工具，已經(jīng)成為提升固定收益類產(chǎn)品流動性的關(guān)鍵所在。
