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玉米 后市仍有上漲空間發(fā)布時(shí)間：2025-01-22 來源：博易大師
雖然玉米豐產(chǎn)，但進(jìn)口減少使得總供應(yīng)量較上年同期下降，而需求端穩(wěn)中有增，玉米供需仍然維持緊平衡狀態(tài)。隨著玉米上市量過半，后期有效供應(yīng)減少，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格或仍有上漲空間。
去年12月下旬以來，在消化完豐產(chǎn)利空后，玉米期貨震蕩走高，一度反彈了130多點(diǎn)。展望后市，東北玉米收購進(jìn)度加快，下游需求轉(zhuǎn)好，加之玉米進(jìn)口下降，總體供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)緊，重重利多加持，玉米期貨或繼續(xù)上行。
上市進(jìn)度加快
由于播種面積增加，以及生長(zhǎng)條件較好，今年我國(guó)玉米繼續(xù)豐產(chǎn)。 據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)發(fā)布的《2025年1月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析》，2024/2025年度中國(guó)玉米播種面積為44740.7千公頃，比上年增加1.2%；單位面積產(chǎn)量為每公頃6591.7公斤，比上年增加0.9%；總產(chǎn)量為29491.7萬噸，比上年增加2.1%，再創(chuàng)歷史新高。龐大的豐產(chǎn)壓力使得玉米期貨震蕩走低，去年12月初主力合約一度臨近2100元/噸，創(chuàng)近4年以來最低水平。
隨著玉米期現(xiàn)貨價(jià)格跌至相對(duì)低位，貿(mào)易商開始采購囤貨，玉米收購進(jìn)度較快。截至目前，東北和黃淮地區(qū)玉米收購均超過50%，為近7年以來次高水平，僅低于2020/2021年度同期。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至1月16日，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為53%,較去年同期快6%。全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為50%，較去年同期偏快7%。這使得后期玉米上市壓力有所下降，為玉米價(jià)格進(jìn)一步反彈埋下伏筆。
另外，國(guó)儲(chǔ)部門二次收儲(chǔ)的消息支撐玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)。中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司2025年1月11日發(fā)布公告：按照有關(guān)部門工作安排，中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司及所屬相關(guān)企業(yè)將進(jìn)一步增加2024年國(guó)產(chǎn)玉米收儲(chǔ)規(guī)模，同時(shí)內(nèi)蒙古、黑龍江分公司率先發(fā)布收儲(chǔ)庫點(diǎn)，其中內(nèi)蒙古7家，黑龍江26家，目前增儲(chǔ)庫點(diǎn)累計(jì)公布169家。這是政府有關(guān)機(jī)構(gòu)出手，穩(wěn)定玉米價(jià)格的重要手段，客觀上也減少了玉米市場(chǎng)整體供應(yīng)量，減輕了市場(chǎng)供給壓力。貿(mào)易商紛紛入市，加入了搶糧大軍，玉米收購進(jìn)度快速增加，玉米價(jià)格止跌企穩(wěn)。
需求有所好轉(zhuǎn)
玉米下游需求主要包括飼料需求和深加工需求兩類，其中玉米飼料需求占比較大，接近70%。近兩年，由于養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，養(yǎng)殖利潤(rùn)偏低，玉米的飼料需求并不旺盛。但隨著玉米、豆粕等飼料原料價(jià)格跌至近幾年低位，生豬、肉雞、蛋雞等養(yǎng)殖成本降低，在養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格不高的情況下，生豬、禽類等存欄量仍維持偏高水平，對(duì)玉米等飼料原料的需求量較高。
由于看空后市，在2024年新玉米上市后，飼料廠收購囤積玉米愿望較弱，飼料廠玉米庫存量長(zhǎng)時(shí)間維持在相對(duì)低位，去年12月一度降至近4年來最低水平。但隨著國(guó)儲(chǔ)收購量增加，玉米價(jià)格反彈，受“買漲不買落”心理影響，飼料廠入市采購意愿增強(qiáng)，飼料廠庫存開始迅速回升，目前已經(jīng)恢復(fù)至33天以上，后期可能繼續(xù)增加。
玉米深加工方面，由于下游需求較好，去年玉米深加工開工率較好。隨著玉米價(jià)格的上漲，玉米深加工企業(yè)也加大了玉米采購量。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2025年1月15日,全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量625.1萬噸，增幅5.11%，明顯高于去年同期及5年平均水平。
進(jìn)口量下降
由于國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)、玉米價(jià)格持續(xù)低位徘徊，玉米進(jìn)口利潤(rùn)下降，2024年我國(guó)玉米進(jìn)口量急劇減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年1—11月玉米進(jìn)口量共計(jì)1342萬噸，同比減少約39.5%。分月看，除2024年7月和11月外，月進(jìn)口量環(huán)比持續(xù)減少，特別是8－11月，連續(xù)4個(gè)月進(jìn)口量不到50萬噸。其中，8月和9月玉米月度進(jìn)口量分別為38.1萬噸和31.3萬噸，連創(chuàng)2020年4月以來新低；10月玉米進(jìn)口量?jī)H25.1萬噸，同比降87.7%，創(chuàng)2019年12月以來新低。結(jié)合當(dāng)前進(jìn)口玉米到港船期，預(yù)計(jì)2024年12月進(jìn)口量繼續(xù)保持低位，全年進(jìn)口量將低于1400萬噸，比上年進(jìn)口量減少1300萬噸以上。連續(xù)多年超配額進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上漲產(chǎn)生一定抑制，但隨著進(jìn)口數(shù)量的大幅減少，壓力將得到明顯緩解。
綜上所述，雖然玉米豐產(chǎn)，但進(jìn)口減少使得總供應(yīng)量較上年同期下降，而需求端穩(wěn)中有增，玉米供需仍然維持緊平衡狀態(tài)。另外，國(guó)有部門再度進(jìn)行國(guó)儲(chǔ)收購，引領(lǐng)深加工商、貿(mào)易商、飼料廠積極入市，后期隨著玉米上市量過半，有效供應(yīng)減少，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格或仍有上漲空間。
去年12月下旬以來，在消化完豐產(chǎn)利空后，玉米期貨震蕩走高，一度反彈了130多點(diǎn)。展望后市，東北玉米收購進(jìn)度加快，下游需求轉(zhuǎn)好，加之玉米進(jìn)口下降，總體供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)緊，重重利多加持，玉米期貨或繼續(xù)上行。
上市進(jìn)度加快
由于播種面積增加，以及生長(zhǎng)條件較好，今年我國(guó)玉米繼續(xù)豐產(chǎn)。 據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)發(fā)布的《2025年1月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析》，2024/2025年度中國(guó)玉米播種面積為44740.7千公頃，比上年增加1.2%；單位面積產(chǎn)量為每公頃6591.7公斤，比上年增加0.9%；總產(chǎn)量為29491.7萬噸，比上年增加2.1%，再創(chuàng)歷史新高。龐大的豐產(chǎn)壓力使得玉米期貨震蕩走低，去年12月初主力合約一度臨近2100元/噸，創(chuàng)近4年以來最低水平。
隨著玉米期現(xiàn)貨價(jià)格跌至相對(duì)低位，貿(mào)易商開始采購囤貨，玉米收購進(jìn)度較快。截至目前，東北和黃淮地區(qū)玉米收購均超過50%，為近7年以來次高水平，僅低于2020/2021年度同期。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至1月16日，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為53%,較去年同期快6%。全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為50%，較去年同期偏快7%。這使得后期玉米上市壓力有所下降，為玉米價(jià)格進(jìn)一步反彈埋下伏筆。
另外，國(guó)儲(chǔ)部門二次收儲(chǔ)的消息支撐玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)。中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司2025年1月11日發(fā)布公告：按照有關(guān)部門工作安排，中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司及所屬相關(guān)企業(yè)將進(jìn)一步增加2024年國(guó)產(chǎn)玉米收儲(chǔ)規(guī)模，同時(shí)內(nèi)蒙古、黑龍江分公司率先發(fā)布收儲(chǔ)庫點(diǎn)，其中內(nèi)蒙古7家，黑龍江26家，目前增儲(chǔ)庫點(diǎn)累計(jì)公布169家。這是政府有關(guān)機(jī)構(gòu)出手，穩(wěn)定玉米價(jià)格的重要手段，客觀上也減少了玉米市場(chǎng)整體供應(yīng)量，減輕了市場(chǎng)供給壓力。貿(mào)易商紛紛入市，加入了搶糧大軍，玉米收購進(jìn)度快速增加，玉米價(jià)格止跌企穩(wěn)。
需求有所好轉(zhuǎn)
玉米下游需求主要包括飼料需求和深加工需求兩類，其中玉米飼料需求占比較大，接近70%。近兩年，由于養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，養(yǎng)殖利潤(rùn)偏低，玉米的飼料需求并不旺盛。但隨著玉米、豆粕等飼料原料價(jià)格跌至近幾年低位，生豬、肉雞、蛋雞等養(yǎng)殖成本降低，在養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格不高的情況下，生豬、禽類等存欄量仍維持偏高水平，對(duì)玉米等飼料原料的需求量較高。
由于看空后市，在2024年新玉米上市后，飼料廠收購囤積玉米愿望較弱，飼料廠玉米庫存量長(zhǎng)時(shí)間維持在相對(duì)低位，去年12月一度降至近4年來最低水平。但隨著國(guó)儲(chǔ)收購量增加，玉米價(jià)格反彈，受“買漲不買落”心理影響，飼料廠入市采購意愿增強(qiáng)，飼料廠庫存開始迅速回升，目前已經(jīng)恢復(fù)至33天以上，后期可能繼續(xù)增加。
玉米深加工方面，由于下游需求較好，去年玉米深加工開工率較好。隨著玉米價(jià)格的上漲，玉米深加工企業(yè)也加大了玉米采購量。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2025年1月15日,全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量625.1萬噸，增幅5.11%，明顯高于去年同期及5年平均水平。
進(jìn)口量下降
由于國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)、玉米價(jià)格持續(xù)低位徘徊，玉米進(jìn)口利潤(rùn)下降，2024年我國(guó)玉米進(jìn)口量急劇減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年1—11月玉米進(jìn)口量共計(jì)1342萬噸，同比減少約39.5%。分月看，除2024年7月和11月外，月進(jìn)口量環(huán)比持續(xù)減少，特別是8－11月，連續(xù)4個(gè)月進(jìn)口量不到50萬噸。其中，8月和9月玉米月度進(jìn)口量分別為38.1萬噸和31.3萬噸，連創(chuàng)2020年4月以來新低；10月玉米進(jìn)口量?jī)H25.1萬噸，同比降87.7%，創(chuàng)2019年12月以來新低。結(jié)合當(dāng)前進(jìn)口玉米到港船期，預(yù)計(jì)2024年12月進(jìn)口量繼續(xù)保持低位，全年進(jìn)口量將低于1400萬噸，比上年進(jìn)口量減少1300萬噸以上。連續(xù)多年超配額進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上漲產(chǎn)生一定抑制，但隨著進(jìn)口數(shù)量的大幅減少，壓力將得到明顯緩解。
綜上所述，雖然玉米豐產(chǎn)，但進(jìn)口減少使得總供應(yīng)量較上年同期下降，而需求端穩(wěn)中有增，玉米供需仍然維持緊平衡狀態(tài)。另外，國(guó)有部門再度進(jìn)行國(guó)儲(chǔ)收購，引領(lǐng)深加工商、貿(mào)易商、飼料廠積極入市，后期隨著玉米上市量過半，有效供應(yīng)減少，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格或仍有上漲空間。
