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棕櫚油高價難持續(xù)發(fā)布時間：2025-01-17 來源：博易大師
印尼B40計劃實施遇阻
今年以來，棕櫚油期貨5月合約價格整體圍繞8400—8800元/噸區(qū)間波動，目前棕櫚油依然是三大油脂中價格居高的品種。
印尼B40計劃未如期實施。印尼政府之前承諾在1月1日全面實施B40計劃，但后續(xù)印尼能源和礦產資源部副部長表示，印尼公司將有一個半月的過渡期來滿足新的B40生物柴油要求，預計最晚2月份開始實施。
目前看，全面實施B40計劃依然面臨諸多挑戰(zhàn)。資金方面，印尼依賴由BPDPKS管理的棕櫚油出口稅收益來彌補資金缺口，但BPDPKS在2024年11月估計，2025年需將補貼增至68%，即47萬億印尼盾，但預期棕櫚油出口稅收入僅約21萬億印尼盾，資金缺口明顯。技術方面，印尼國家石油公司表示需要對一些設備進行改進，以便混合和儲存B40，涉及設備、工藝流程、安全設施等的更新維護，同樣需要耗費大量時間和資金。此外，印尼生物燃料生產商協(xié)會表示，政府尚未為生產商發(fā)放向燃料零售商銷售的撥款，導致生產商無法交付貨物。同時，印尼生物燃料零售商協(xié)會要求為過渡期設定兩個月的時間框架，說明在配額分配和管理上存在不及時、不協(xié)調問題，影響了整個供應鏈的正常運轉。
印度棕櫚油進口量（季節(jié)性）
印度對棕櫚油的需求下降。印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）表示，印度2024年12月棕櫚油進口量較11月下降41%，原因是棕櫚油價格上漲至兩年半以來的高點，促使精煉廠商增加價格更便宜的豆油的購買量。SEA稱，由于供應緊張導致馬來西亞棕櫚油出口量下降，消費者轉向購買南美豆油，棕櫚油在印度的市場份額正在被更便宜的豆油搶占。
對比近五年的數據可以發(fā)現(xiàn)，馬來西亞2024年12月的棕櫚油產量接近平均水平，并不算低。由于其油棕樹老齡化現(xiàn)象越來越嚴重，2024年12月棕櫚油產量達到148.7萬噸較為不易。由于出口量大幅回落，馬來西亞2024年12月棕櫚油期末庫存量達到170.8萬噸。并且降雨量過多影響的只是收割節(jié)奏，總產量并不會受到較大影響，一旦天氣恢復正常，馬來西亞棕櫚油產量將有所提升。總體看，馬來西亞棕櫚油供應并不緊張。
筆者認為，弱拉尼娜對東南亞棕櫚油產區(qū)天氣的影響相對較小，拋開天氣層面的擾動，全球棕櫚油產量將增長至8220萬噸左右，其中第一大主產區(qū)印尼的棕櫚油產量料將增長至4800萬~5000萬噸。隨著產量的增長，如果沒有需求增長的支撐，在橫向對比結轉庫存并不算低的基礎上，預計棕櫚油價格較難維持在高位水平。
從供給端看，預計棕櫚油價格將趨弱。從需求端看，主要植物油進口國印度已經從高價的棕櫚油和葵油轉向進口更具性價比的豆油。新增需求只能寄希望于主產國國內的新增消費，即生物柴油政策。但目前印尼B40計劃推行受到的阻力較大，資金上的缺口、技術層面的設備更新維護均需要時間解決。
目前印尼政府已經宣布延遲實施B40計劃。但需要注意的是，今年穆斯林齋月時間較早（2025年3月1日至30日），一個半月之后適逢其齋月開啟時點，屆時B40計劃的實施大概率給齋月讓道。若印尼生物柴油摻混計劃實施再度落空，棕櫚油價格或重回正常區(qū)間。
今年以來，棕櫚油期貨5月合約價格整體圍繞8400—8800元/噸區(qū)間波動，目前棕櫚油依然是三大油脂中價格居高的品種。
印尼B40計劃未如期實施。印尼政府之前承諾在1月1日全面實施B40計劃，但后續(xù)印尼能源和礦產資源部副部長表示，印尼公司將有一個半月的過渡期來滿足新的B40生物柴油要求，預計最晚2月份開始實施。
目前看，全面實施B40計劃依然面臨諸多挑戰(zhàn)。資金方面，印尼依賴由BPDPKS管理的棕櫚油出口稅收益來彌補資金缺口，但BPDPKS在2024年11月估計，2025年需將補貼增至68%，即47萬億印尼盾，但預期棕櫚油出口稅收入僅約21萬億印尼盾，資金缺口明顯。技術方面，印尼國家石油公司表示需要對一些設備進行改進，以便混合和儲存B40，涉及設備、工藝流程、安全設施等的更新維護，同樣需要耗費大量時間和資金。此外，印尼生物燃料生產商協(xié)會表示，政府尚未為生產商發(fā)放向燃料零售商銷售的撥款，導致生產商無法交付貨物。同時，印尼生物燃料零售商協(xié)會要求為過渡期設定兩個月的時間框架，說明在配額分配和管理上存在不及時、不協(xié)調問題，影響了整個供應鏈的正常運轉。
印度棕櫚油進口量（季節(jié)性）
印度對棕櫚油的需求下降。印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）表示，印度2024年12月棕櫚油進口量較11月下降41%，原因是棕櫚油價格上漲至兩年半以來的高點，促使精煉廠商增加價格更便宜的豆油的購買量。SEA稱，由于供應緊張導致馬來西亞棕櫚油出口量下降，消費者轉向購買南美豆油，棕櫚油在印度的市場份額正在被更便宜的豆油搶占。
對比近五年的數據可以發(fā)現(xiàn)，馬來西亞2024年12月的棕櫚油產量接近平均水平，并不算低。由于其油棕樹老齡化現(xiàn)象越來越嚴重，2024年12月棕櫚油產量達到148.7萬噸較為不易。由于出口量大幅回落，馬來西亞2024年12月棕櫚油期末庫存量達到170.8萬噸。并且降雨量過多影響的只是收割節(jié)奏，總產量并不會受到較大影響，一旦天氣恢復正常，馬來西亞棕櫚油產量將有所提升。總體看，馬來西亞棕櫚油供應并不緊張。
筆者認為，弱拉尼娜對東南亞棕櫚油產區(qū)天氣的影響相對較小，拋開天氣層面的擾動，全球棕櫚油產量將增長至8220萬噸左右，其中第一大主產區(qū)印尼的棕櫚油產量料將增長至4800萬~5000萬噸。隨著產量的增長，如果沒有需求增長的支撐，在橫向對比結轉庫存并不算低的基礎上，預計棕櫚油價格較難維持在高位水平。
從供給端看，預計棕櫚油價格將趨弱。從需求端看，主要植物油進口國印度已經從高價的棕櫚油和葵油轉向進口更具性價比的豆油。新增需求只能寄希望于主產國國內的新增消費，即生物柴油政策。但目前印尼B40計劃推行受到的阻力較大，資金上的缺口、技術層面的設備更新維護均需要時間解決。
目前印尼政府已經宣布延遲實施B40計劃。但需要注意的是，今年穆斯林齋月時間較早（2025年3月1日至30日），一個半月之后適逢其齋月開啟時點，屆時B40計劃的實施大概率給齋月讓道。若印尼生物柴油摻混計劃實施再度落空，棕櫚油價格或重回正常區(qū)間。
