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首例操縱商品期貨合約價(jià)格刑事案件終審判決落地:證監(jiān)會(huì)執(zhí)法原則再獲司法支持,姜為獲刑并遭罰款發(fā)布時(shí)間:2018-01-25    來(lái)源:合規(guī)部




中國(guó)證券報(bào)記者日前從證監(jiān)會(huì)獲悉,全國(guó)首例操縱商品期貨合約價(jià)格刑事案件——甲醇1501合約逼倉(cāng)操縱案終審判決近期“落地”。


該案歷經(jīng)證監(jiān)會(huì)行政調(diào)查、處罰,公安機(jī)關(guān)刑事偵查,法院刑事一審、二審,最終由四川省高級(jí)人民法院作出刑事終審裁定,維持一審判決,認(rèn)定姜為操縱期貨市場(chǎng)罪成立,判處姜為有期徒刑2年6個(gè)月,并處罰金100萬(wàn)元。

記者了解到,在案件審判過(guò)程中,司法機(jī)關(guān)完全采納了證監(jiān)會(huì)在期貨市場(chǎng)操縱的事實(shí)認(rèn)定、行為構(gòu)成、量化指標(biāo)等方面的執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法原則,支持了證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定。


大數(shù)據(jù)監(jiān)控“識(shí)破”操縱意圖


證監(jiān)會(huì)處罰委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,該案是“2015年證監(jiān)法網(wǎng)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”首批部署查處案件之一,系證監(jiān)會(huì)查處的較為典型的期貨市場(chǎng)惡意逼倉(cāng)(多逼空)操縱案,也是證監(jiān)會(huì)給予期貨市場(chǎng)違法者終身市場(chǎng)禁入的第一案。同時(shí),該案還是一起行政機(jī)關(guān)與司法機(jī)關(guān)密切配合,高效銜接,共同打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為的典型案件。

2014年12月,鄭州商品交易所通過(guò)大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)在日常監(jiān)控中發(fā)現(xiàn),甲醇1501合約交易異常,多個(gè)疑似關(guān)聯(lián)賬戶(hù)在原油和甲醇價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)環(huán)境中,集中持倉(cāng)甲醇1501合約,具有維持或拉高甲醇1501合約價(jià)格,以期操縱合約價(jià)格的意圖。

同年12月底,甲醇1501合約出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)跌停板單邊市的極端走勢(shì),3個(gè)交易日合約價(jià)格跌幅高達(dá)19.1%。甲醇1501合約價(jià)格大幅下跌,導(dǎo)致86個(gè)客戶(hù)穿倉(cāng),穿倉(cāng)金額高達(dá)1.77億元,涉及多家期貨公司,引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

2015年4月,證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)立案調(diào)查,依法從嚴(yán)從快查辦此案。

經(jīng)查,2014年11月14日至12月16日期間,國(guó)內(nèi)第一大甲醇貿(mào)易商成都欣華欣化工材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)欣華欣公司)時(shí)任總經(jīng)理姜為,利用欣華欣公司大肆囤積甲醇現(xiàn)貨,不斷強(qiáng)化其優(yōu)勢(shì)地位及對(duì)甲醇價(jià)格的定價(jià)能力和影響力。

同時(shí),為使甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格符合預(yù)期,確保多頭套保持倉(cāng)順利進(jìn)入交割月份,姜為集中資金約4.2億元,利用其先后控制的42個(gè)期貨賬戶(hù)連續(xù)交易甲醇1501合約,持續(xù)強(qiáng)化其持倉(cāng)優(yōu)勢(shì),買(mǎi)持倉(cāng)占比從30.75%升至最高的76.04%,最高持倉(cāng)多達(dá)27517手(其中套保持倉(cāng)13714手,投機(jī)持倉(cāng)13803手),投機(jī)持倉(cāng)超過(guò)交易所規(guī)定持倉(cāng)限額(500手)約26倍,是同期買(mǎi)倉(cāng)持倉(cāng)第二名客戶(hù)持倉(cāng)額(439手)的62倍,是賣(mài)倉(cāng)持倉(cāng)第一名客戶(hù)持倉(cāng)額(3010手)的9倍,持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)顯著。上述行為導(dǎo)致甲醇1501合約價(jià)格異常波動(dòng),甲醇1501合約價(jià)格走勢(shì)與原油近月合約及甲醇1506合約價(jià)格出現(xiàn)了明顯背離。

2015年9月,證監(jiān)會(huì)作出行政處罰和市場(chǎng)禁入決定認(rèn)定:

姜為的上述行為違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》(2012年修訂)第3條、第40條的規(guī)定,構(gòu)成《期貨交易管理?xiàng)l例》第71條第1款第(一)項(xiàng)、第(四)項(xiàng)所述操縱期貨交易價(jià)格行為。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第71、78條的規(guī)定,證監(jiān)會(huì)對(duì)姜為處以頂格100萬(wàn)元罰款和終身市場(chǎng)禁入。


期貨立法案例不斷豐富


“期貨市場(chǎng)操縱行為,會(huì)導(dǎo)致虛假的供求關(guān)系,影響期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常發(fā)揮,阻礙期貨市場(chǎng)套期保值、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、資源配置的正常發(fā)揮,阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者利用期貨市場(chǎng)的指導(dǎo)作用進(jìn)行科學(xué)性、計(jì)劃性的生產(chǎn),進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行?!弊C監(jiān)會(huì)處罰委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

以甲醇1501合約逼倉(cāng)操縱案為例

該案涉案金額巨大,姜為集中資金優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)影響力,連續(xù)交易甲醇1501合約及持續(xù)囤積甲醇現(xiàn)貨,形成現(xiàn)貨市場(chǎng)囤貨、期貨市場(chǎng)持倉(cāng)的雙重優(yōu)勢(shì),以期實(shí)現(xiàn)交割月“逼倉(cāng)”和“囤貨”雙重獲利,影響、扭曲了甲醇價(jià)格的走勢(shì),嚴(yán)重侵犯了期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)一般投資者的合法利益,對(duì)當(dāng)前期貨市場(chǎng)交易秩序產(chǎn)生了嚴(yán)重負(fù)面影響,嚴(yán)重影響了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能的有效發(fā)揮,社會(huì)影響惡劣,違法行為特別嚴(yán)重,達(dá)到期貨市場(chǎng)操縱罪的刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)。

因此,證監(jiān)會(huì)于2015年底以姜為涉嫌期貨市場(chǎng)操縱罪將該案移送公安機(jī)關(guān)刑事追責(zé)。2016年7月,成都市檢察院以姜為涉嫌期貨市場(chǎng)操縱罪提起公訴,同年12月26日,成都中院作出刑事一審判決,判決姜為犯操縱期貨市場(chǎng)罪,判處有期徒刑二年六個(gè)月,并處罰金100萬(wàn)元。隨后,姜為提起上訴。2017年6月5日,四川省高院終審裁定,維持一審判決。

該案一個(gè)爭(zhēng)議焦點(diǎn)就在于,刑事司法審判中的量罰是否應(yīng)該同行政處罰量刑保持一致。

證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定,姜為違法行為性質(zhì)惡劣,嚴(yán)重猶亂市場(chǎng)秩序,并造成嚴(yán)重影響,對(duì)其采取最為嚴(yán)厲的處罰,即頂格罰款和終身市場(chǎng)禁入。

證監(jiān)會(huì)辦案人員表示,《刑法》第182條規(guī)定,“有下列情形之一,操縱證券、期貨市場(chǎng),情節(jié)嚴(yán)重的,處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處罰金情節(jié)特別嚴(yán)重的,處五年以上十年以下有期徒刑,并處罰金”。《刑法》對(duì)于操縱證券、期貨市場(chǎng)罪規(guī)定了”情節(jié)嚴(yán)重”和”情節(jié)特別嚴(yán)重”兩檔量刑幅度,刑事審判給予姜為最低檔刑罰。由此可見(jiàn),關(guān)于“情節(jié)嚴(yán)重”和“情節(jié)特別嚴(yán)重”,行政處罰與司法審判標(biāo)準(zhǔn)、考量因素不盡一致。二者系在不完全相同的層面上使用相同的表述。

司法機(jī)關(guān)認(rèn)為,一是因前期公訴機(jī)關(guān)未指控此案犯罪嫌疑人具有情節(jié)特別嚴(yán)重的情形;二是關(guān)于“情節(jié)嚴(yán)重”和“情節(jié)特別嚴(yán)重”兩個(gè)檔次的量刑,沒(méi)有明確的法律法規(guī)或規(guī)范性文件予以規(guī)定,在此情況下,刑事審判應(yīng)堅(jiān)持刑法謙抑性原則,審慎地作出刑事審判;三是從以往的類(lèi)似案件的刑事審判來(lái)看,本案違法的主觀惡性相對(duì)較小,具有自首情節(jié),且本案已經(jīng)給予姜為最為嚴(yán)苛的頂格罰款和終身市場(chǎng)禁人。因此,為避免和防止同一行為在非難層面和非難程度上出現(xiàn)重復(fù)評(píng)價(jià)和過(guò)度苛責(zé)的不公平、非正義現(xiàn)象,司法機(jī)關(guān)刑事判決判處姜為2年6個(gè)月的有期徒刑。

司法機(jī)關(guān)認(rèn)為,姜為操縱甲醇1501期貨合約案是一起專(zhuān)業(yè)性極強(qiáng)、犯罪行為高度復(fù)雜的刑事案件,之所以能夠迅速突破,關(guān)鍵在于對(duì)證監(jiān)會(huì)行政處罰工作成果的充分運(yùn)用;證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定對(duì)公安、檢察、司法部門(mén)迅速查清案情,取得共識(shí),推動(dòng)工作開(kāi)展發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

“操縱期貨市場(chǎng)類(lèi)案件與操縱證券市場(chǎng)類(lèi)案件既有共通之處,也存在一定的差異,通過(guò)對(duì)操縱期貨交易價(jià)格行為的司法審查,確定了此類(lèi)案件相對(duì)清晰、明確的執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)和裁判標(biāo)準(zhǔn),在一定程度上突破了因操縱市場(chǎng)行為的隱蔽性和技術(shù)性給監(jiān)管執(zhí)法造成的困境?!弊C監(jiān)會(huì)處罰委相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,再次為期貨市場(chǎng)的有序運(yùn)行劃定監(jiān)管紅線,為推動(dòng)期貨立法積累了案例基礎(chǔ),為期貨更好發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)起到積極作用。


期貨法立法進(jìn)程亟需加快


業(yè)內(nèi)人士指出,期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能,采取的是保證金交易制度,當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度(T+O),杠桿效應(yīng)明顯。與股票市場(chǎng)相比,期貨市場(chǎng)違法案件雖然數(shù)量不多,但違法行為的風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)不容小覷,對(duì)市場(chǎng)的破壞性更大。期貨市場(chǎng)操縱行為破壞了資本市場(chǎng)“公開(kāi)、公平、公正”原則,對(duì)市場(chǎng)秩序造成較為嚴(yán)重的影響,動(dòng)搖了投資者的信心,威脅到了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

專(zhuān)家認(rèn)為,依法對(duì)期貨市場(chǎng)操縱行為予以嚴(yán)懲符合資本市場(chǎng)健康發(fā)展的需要,但是,在打擊期貨市場(chǎng)操縱行為的過(guò)程中必須要解決好行政處罰與刑事追責(zé)銜接的法律問(wèn)題。

公開(kāi)資料顯示,目前對(duì)期貨市場(chǎng)重大操縱案件的刑事追責(zé)法律依據(jù)主要是2010年印發(fā)施行的《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》,該規(guī)定第39條從持倉(cāng)量、成交量、交易天數(shù)及申報(bào)量占比等角度規(guī)定了期貨操縱行為的刑事追訴指標(biāo)。

“上述規(guī)定制定時(shí),期貨市場(chǎng)發(fā)展還處于創(chuàng)新發(fā)展初期,在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下,可能難以對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題進(jìn)行研判。隨著期貨市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大、市場(chǎng)行為日趨成熟,期貨市場(chǎng)的操縱行為和方式也發(fā)生了變化。”證監(jiān)會(huì)處罰委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,具體到行政執(zhí)法實(shí)踐中,因?yàn)橐恍┝炕笜?biāo)過(guò)于嚴(yán)苛,不少案件無(wú)法達(dá)到刑事追訴量化標(biāo)準(zhǔn)。

“尤其是在操縱手法日益新穎化、短線化、切片化的情形下,由于刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置原因,對(duì)于連續(xù)交易型操縱,存在不少因固化、滯后的刑事追訴指標(biāo)而難以追究刑事責(zé)任的案件?!痹撠?fù)責(zé)人建議,可合理區(qū)別不同市場(chǎng)、不同交易品種在操縱主體、運(yùn)作方式上的內(nèi)在差異,對(duì)操縱市場(chǎng)行為的表現(xiàn)形式、量刑標(biāo)準(zhǔn)等作出科學(xué)的規(guī)范。期貨市場(chǎng)操縱行為可考慮從交易金額、占用保證金數(shù)額、囤積現(xiàn)貨數(shù)量、違法所得數(shù)額、造成投資者實(shí)際損失等絕對(duì)數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)出發(fā),綜合設(shè)置刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)。

此外,中國(guó)證券報(bào)記者了解到,目前最高法關(guān)于操縱證券、期貨市場(chǎng)的司法解釋初稿已經(jīng)形成,正在征求意見(jiàn)。

“下一步,證監(jiān)會(huì)將始終堅(jiān)持依法、全面、從嚴(yán)的監(jiān)管理念,對(duì)證券期貨市場(chǎng)操縱等各類(lèi)違法行為零容忍,依法嚴(yán)厲打擊證券期貨市場(chǎng)操縱行為。”證監(jiān)會(huì)處罰委相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),涉嫌犯罪的堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān),徹底清除害群之馬,切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序,保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

專(zhuān)家認(rèn)為,公安機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)高度信任和尊重證監(jiān)會(huì)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn),支持證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)操縱類(lèi)案件的執(zhí)法原則,有利于證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊此類(lèi)行為,同時(shí)也為推進(jìn)《期貨法》的出臺(tái)提供了豐富的案例支持。此外,當(dāng)前期貨市場(chǎng)法律體系建設(shè)亟待加強(qiáng),應(yīng)當(dāng)加速推進(jìn)《期貨法》立法進(jìn)程,為監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管提供法律制度層面的保障與支持。


(以上內(nèi)容來(lái)源于中國(guó)證券報(bào))








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