中國證券報記者日前從證監(jiān)會獲悉，全國首例操縱商品期貨合約價格刑事案件——甲醇1501合約逼倉操縱案終審判決近期“落地”。
該案歷經(jīng)證監(jiān)會行政調(diào)查、處罰，公安機關(guān)刑事偵查，法院刑事一審、二審，最終由四川省高級人民法院作出刑事終審裁定，維持一審判決，認定姜為操縱期貨市場罪成立，判處姜為有期徒刑2年6個月，并處罰金100萬元。
記者了解到，在案件審判過程中，司法機關(guān)完全采納了證監(jiān)會在期貨市場操縱的事實認定、行為構(gòu)成、量化指標等方面的執(zhí)法標準和執(zhí)法原則，支持了證監(jiān)會的行政處罰決定。
大數(shù)據(jù)監(jiān)控“識破”操縱意圖
證監(jiān)會處罰委相關(guān)負責人介紹，該案是“2015年證監(jiān)法網(wǎng)專項執(zhí)法行動”首批部署查處案件之一，系證監(jiān)會查處的較為典型的期貨市場惡意逼倉（多逼空）操縱案，也是證監(jiān)會給予期貨市場違法者終身市場禁入的第一案。同時，該案還是一起行政機關(guān)與司法機關(guān)密切配合，高效銜接，共同打擊資本市場違法犯罪行為的典型案件。
2014年12月，鄭州商品交易所通過大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)在日常監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，甲醇1501合約交易異常，多個疑似關(guān)聯(lián)賬戶在原油和甲醇價格持續(xù)下跌的市場環(huán)境中，集中持倉甲醇1501合約，具有維持或拉高甲醇1501合約價格，以期操縱合約價格的意圖。
同年12月底，甲醇1501合約出現(xiàn)連續(xù)三個跌停板單邊市的極端走勢，3個交易日合約價格跌幅高達19.1%。甲醇1501合約價格大幅下跌，導致86個客戶穿倉，穿倉金額高達1.77億元，涉及多家期貨公司，引起市場廣泛關(guān)注。
2015年4月，證監(jiān)會啟動立案調(diào)查，依法從嚴從快查辦此案。
經(jīng)查，2014年11月14日至12月16日期間，國內(nèi)第一大甲醇貿(mào)易商成都欣華欣化工材料有限公司(以下簡稱欣華欣公司)時任總經(jīng)理姜為，利用欣華欣公司大肆囤積甲醇現(xiàn)貨，不斷強化其優(yōu)勢地位及對甲醇價格的定價能力和影響力。
同時，為使甲醇現(xiàn)貨市場價格符合預期，確保多頭套保持倉順利進入交割月份，姜為集中資金約4.2億元，利用其先后控制的42個期貨賬戶連續(xù)交易甲醇1501合約，持續(xù)強化其持倉優(yōu)勢，買持倉占比從30.75%升至最高的76.04%，最高持倉多達27517手(其中套保持倉13714手，投機持倉13803手)，投機持倉超過交易所規(guī)定持倉限額(500手)約26倍，是同期買倉持倉第二名客戶持倉額(439手)的62倍，是賣倉持倉第一名客戶持倉額(3010手)的9倍，持倉優(yōu)勢顯著。上述行為導致甲醇1501合約價格異常波動，甲醇1501合約價格走勢與原油近月合約及甲醇1506合約價格出現(xiàn)了明顯背離。
2015年9月，證監(jiān)會作出行政處罰和市場禁入決定認定：
姜為的上述行為違反了《期貨交易管理條例》(2012年修訂)第3條、第40條的規(guī)定，構(gòu)成《期貨交易管理條例》第71條第1款第(一)項、第(四)項所述操縱期貨交易價格行為。根據(jù)《期貨交易管理條例》第71、78條的規(guī)定，證監(jiān)會對姜為處以頂格100萬元罰款和終身市場禁入。
期貨立法案例不斷豐富
“期貨市場操縱行為，會導致虛假的供求關(guān)系，影響期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的正常發(fā)揮，阻礙期貨市場套期保值、風險規(guī)避、資源配置的正常發(fā)揮，阻礙實體經(jīng)濟生產(chǎn)和經(jīng)營者利用期貨市場的指導作用進行科學性、計劃性的生產(chǎn)，進而影響實體經(jīng)濟的發(fā)展和國民經(jīng)濟的正常運行?！弊C監(jiān)會處罰委相關(guān)負責人表示。
以甲醇1501合約逼倉操縱案為例
該案涉案金額巨大，姜為集中資金優(yōu)勢和市場影響力，連續(xù)交易甲醇1501合約及持續(xù)囤積甲醇現(xiàn)貨，形成現(xiàn)貨市場囤貨、期貨市場持倉的雙重優(yōu)勢，以期實現(xiàn)交割月“逼倉”和“囤貨”雙重獲利，影響、扭曲了甲醇價格的走勢，嚴重侵犯了期貨、現(xiàn)貨兩個市場一般投資者的合法利益，對當前期貨市場交易秩序產(chǎn)生了嚴重負面影響，嚴重影響了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險等功能的有效發(fā)揮，社會影響惡劣，違法行為特別嚴重，達到期貨市場操縱罪的刑事立案追訴標準。
因此，證監(jiān)會于2015年底以姜為涉嫌期貨市場操縱罪將該案移送公安機關(guān)刑事追責。2016年7月，成都市檢察院以姜為涉嫌期貨市場操縱罪提起公訴，同年12月26日，成都中院作出刑事一審判決，判決姜為犯操縱期貨市場罪，判處有期徒刑二年六個月，并處罰金100萬元。隨后，姜為提起上訴。2017年6月5日，四川省高院終審裁定，維持一審判決。
該案一個爭議焦點就在于，刑事司法審判中的量罰是否應該同行政處罰量刑保持一致。
證監(jiān)會行政處罰決定認定，姜為違法行為性質(zhì)惡劣，嚴重猶亂市場秩序，并造成嚴重影響，對其采取最為嚴厲的處罰，即頂格罰款和終身市場禁入。
證監(jiān)會辦案人員表示，《刑法》第182條規(guī)定，“有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，情節(jié)嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金”。《刑法》對于操縱證券、期貨市場罪規(guī)定了”情節(jié)嚴重”和”情節(jié)特別嚴重”兩檔量刑幅度，刑事審判給予姜為最低檔刑罰。由此可見，關(guān)于“情節(jié)嚴重”和“情節(jié)特別嚴重”，行政處罰與司法審判標準、考量因素不盡一致。二者系在不完全相同的層面上使用相同的表述。
司法機關(guān)認為，一是因前期公訴機關(guān)未指控此案犯罪嫌疑人具有情節(jié)特別嚴重的情形；二是關(guān)于“情節(jié)嚴重”和“情節(jié)特別嚴重”兩個檔次的量刑，沒有明確的法律法規(guī)或規(guī)范性文件予以規(guī)定，在此情況下，刑事審判應堅持刑法謙抑性原則，審慎地作出刑事審判；三是從以往的類似案件的刑事審判來看，本案違法的主觀惡性相對較小，具有自首情節(jié)，且本案已經(jīng)給予姜為最為嚴苛的頂格罰款和終身市場禁人。因此，為避免和防止同一行為在非難層面和非難程度上出現(xiàn)重復評價和過度苛責的不公平、非正義現(xiàn)象，司法機關(guān)刑事判決判處姜為2年6個月的有期徒刑。
司法機關(guān)認為，姜為操縱甲醇1501期貨合約案是一起專業(yè)性極強、犯罪行為高度復雜的刑事案件，之所以能夠迅速突破，關(guān)鍵在于對證監(jiān)會行政處罰工作成果的充分運用；證監(jiān)會的行政處罰決定對公安、檢察、司法部門迅速查清案情，取得共識，推動工作開展發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。
“操縱期貨市場類案件與操縱證券市場類案件既有共通之處，也存在一定的差異，通過對操縱期貨交易價格行為的司法審查，確定了此類案件相對清晰、明確的執(zhí)法標準和裁判標準，在一定程度上突破了因操縱市場行為的隱蔽性和技術(shù)性給監(jiān)管執(zhí)法造成的困境?！弊C監(jiān)會處罰委相關(guān)負責人認為，再次為期貨市場的有序運行劃定監(jiān)管紅線，為推動期貨立法積累了案例基礎(chǔ)，為期貨更好發(fā)揮風險管理、服務國民經(jīng)濟和實體產(chǎn)業(yè)起到積極作用。
期貨法立法進程亟需加快
業(yè)內(nèi)人士指出，期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，采取的是保證金交易制度，當日無負債結(jié)算制度（T+O），杠桿效應明顯。與股票市場相比，期貨市場違法案件雖然數(shù)量不多，但違法行為的風險外溢效應不容小覷，對市場的破壞性更大。期貨市場操縱行為破壞了資本市場“公開、公平、公正”原則，對市場秩序造成較為嚴重的影響，動搖了投資者的信心，威脅到了資本市場的健康發(fā)展。
專家認為，依法對期貨市場操縱行為予以嚴懲符合資本市場健康發(fā)展的需要，但是，在打擊期貨市場操縱行為的過程中必須要解決好行政處罰與刑事追責銜接的法律問題。
公開資料顯示，目前對期貨市場重大操縱案件的刑事追責法律依據(jù)主要是2010年印發(fā)施行的《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規(guī)定（二）》，該規(guī)定第39條從持倉量、成交量、交易天數(shù)及申報量占比等角度規(guī)定了期貨操縱行為的刑事追訴指標。
“上述規(guī)定制定時，期貨市場發(fā)展還處于創(chuàng)新發(fā)展初期，在當時的市場環(huán)境下，可能難以對期貨市場發(fā)展過程中出現(xiàn)的新情況新問題進行研判。隨著期貨市場規(guī)模日益擴大、市場行為日趨成熟，期貨市場的操縱行為和方式也發(fā)生了變化。”證監(jiān)會處罰委相關(guān)負責人表示，具體到行政執(zhí)法實踐中，因為一些量化指標過于嚴苛，不少案件無法達到刑事追訴量化標準。
“尤其是在操縱手法日益新穎化、短線化、切片化的情形下，由于刑事立案追訴標準設(shè)置原因，對于連續(xù)交易型操縱，存在不少因固化、滯后的刑事追訴指標而難以追究刑事責任的案件?！痹撠撠熑私ㄗh，可合理區(qū)別不同市場、不同交易品種在操縱主體、運作方式上的內(nèi)在差異，對操縱市場行為的表現(xiàn)形式、量刑標準等作出科學的規(guī)范。期貨市場操縱行為可考慮從交易金額、占用保證金數(shù)額、囤積現(xiàn)貨數(shù)量、違法所得數(shù)額、造成投資者實際損失等絕對數(shù)額標準出發(fā)，綜合設(shè)置刑事立案追訴標準。
此外，中國證券報記者了解到，目前最高法關(guān)于操縱證券、期貨市場的司法解釋初稿已經(jīng)形成，正在征求意見。
“下一步，證監(jiān)會將始終堅持依法、全面、從嚴的監(jiān)管理念，對證券期貨市場操縱等各類違法行為零容忍，依法嚴厲打擊證券期貨市場操縱行為。”證監(jiān)會處罰委相關(guān)負責人強調(diào)，涉嫌犯罪的堅決移送公安機關(guān)，徹底清除害群之馬，切實維護市場“三公”秩序，保護中小投資者合法權(quán)益。
專家認為，公安機關(guān)、司法機關(guān)高度信任和尊重證監(jiān)會專業(yè)意見，支持證監(jiān)會對期貨市場操縱類案件的執(zhí)法原則，有利于證監(jiān)會嚴厲打擊此類行為，同時也為推進《期貨法》的出臺提供了豐富的案例支持。此外，當前期貨市場法律體系建設(shè)亟待加強，應當加速推進《期貨法》立法進程，為監(jiān)管機構(gòu)加強和改進監(jiān)管提供法律制度層面的保障與支持。
(以上內(nèi)容來源于中國證券報）
