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“有形與無形”:兩勇士在玉米市場開始決斗發(fā)布時間:2018-01-23    來源:期貨日報

 

    上周五與本周一,中儲糧網(wǎng)連續(xù)發(fā)出公告稱,受中儲糧吉林分公司、中儲糧集團(tuán)內(nèi)蒙古分公司委托,中儲糧網(wǎng)電子商務(wù)平臺定于1月24日、25日組織玉米競價銷售專場。至此,進(jìn)入今年1月以來,這將是中儲糧網(wǎng)第四次與第五次進(jìn)行儲備玉米競價銷售活動,這對國內(nèi)玉米市場價格漲跌形成了十分重要的影響,一方面將改變市場供求關(guān)系,另一方面有望徹底改變市場看漲的心理。

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  據(jù)記者了解,受中儲糧集團(tuán)內(nèi)蒙古分公司委托,中儲糧網(wǎng)電子商務(wù)平臺定于1月24日組織玉米競價銷售專場,交易時間為1月24日上午10時開始,玉米生產(chǎn)年限為2014年與2015年,競價銷售數(shù)量為2.4萬噸,標(biāo)的儲存分布在內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰地區(qū)、通遼地區(qū)、烏蘭察布地區(qū),與以往已經(jīng)進(jìn)行過的三次競價銷售專場所不同的是,此次競價交易的玉米價格為賣方庫內(nèi)散糧汽車板價,質(zhì)量以倉內(nèi)實物為準(zhǔn),無水、雜增扣量。此次玉米競價專場成交合同的履約時間為自交易合同生效之日起,出庫期暫定30天(工作日),貨款實行先款后貨原則,在出庫期內(nèi)按到款進(jìn)度發(fā)貨。

  另據(jù)了解,受中儲糧吉林分公司委托,中儲糧網(wǎng)電子商務(wù)平臺定于1月25日組織玉米競價銷售專場,交易時間為1月25日上午10時開始,玉米生產(chǎn)年限為2014年與2015年,競價銷售數(shù)量為3.5萬噸,標(biāo)的儲存分布長春地區(qū),此次競價交易的玉米價格為賣方散糧倉內(nèi)提貨價,數(shù)量、質(zhì)量均以出庫實物為準(zhǔn),不做升貼水,出庫費(fèi)用按照國家競拍出庫費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)30元/噸執(zhí)行。

  “有形之手”在不足一個月時間內(nèi)五次出招,這讓國內(nèi)期現(xiàn)貨玉米價格遭到“迎頭痛擊”,其中大連玉米期價反應(yīng)迅速,主力1805合約期價至昨日收盤,比最高價已累計下跌66元/噸。

      從市場發(fā)展態(tài)勢分析,國內(nèi)期現(xiàn)貨玉米價格的上漲趨勢已發(fā)生改變,預(yù)計后期在儲備玉米仍持續(xù)出庫的情況下,價格將穩(wěn)中有落,前期市場所預(yù)期的國內(nèi)玉米價格整體站上2000元/噸的目標(biāo)將無法實現(xiàn)。

  當(dāng)前來看,市場心理比較糾結(jié),各市場主體均在猶豫與觀望,但市場各主體已經(jīng)到了需要做出經(jīng)營決策的關(guān)鍵時間點(diǎn)。在“有形之手”連連出拳的情況下,市場不能再對價格上漲抱有任何幻想了,有糧就趕快賣估計是較好的選擇。另外,鑒于國內(nèi)高品質(zhì)玉米供應(yīng)較緊的考慮,飼用玉米價格可能較為抗跌,但在玉米價格整體趨跌之際,木秀于林風(fēng)必摧之。

  長期來看,決定今后國內(nèi)期現(xiàn)貨玉米價格漲跌的因素主要有四個,一是臨儲庫存玉米的拋售,二是新季玉米種植面積與產(chǎn)量,三是進(jìn)口玉米及進(jìn)口玉米替代品,四是玉米市場下游新增需求量高低。

  第一,臨儲庫存玉米的拋售是今后兩年時間內(nèi)市場價格漲跌的主要決定因素。

  截至目前,臨儲庫存玉米數(shù)量在1.8億噸左右,其中2014年產(chǎn)玉米有6000萬噸,2015年產(chǎn)玉米有1.2億噸。與此同時,全國主要玉米產(chǎn)區(qū)2017年新收購玉米數(shù)量在6700萬噸左右,但這部分玉米大部分屬于各市場主體收購的貿(mào)易商,隨時可以進(jìn)入市場流通,當(dāng)前部分玉米已被市場消化。國家糧食局公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2018年1月10日,黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米6694萬噸,同比增加641萬噸。

  從臨儲玉米質(zhì)量來看,2014年產(chǎn)玉米正在陳化,2015年產(chǎn)玉米質(zhì)量高低不低。由于當(dāng)年收購2015年產(chǎn)玉米時部分產(chǎn)區(qū)陰雨較多,為了解決農(nóng)民賣糧難問題,很多收購點(diǎn)放寬了收購標(biāo)準(zhǔn),同時當(dāng)年玉米市場倒流現(xiàn)象嚴(yán)重,部分河北、河南、湖北產(chǎn)玉米倒流入東北產(chǎn)區(qū),部分庫點(diǎn)的臨儲玉米存在摻混現(xiàn)象。

  從臨儲玉米對市場所產(chǎn)生的影響來看,主要是臨儲玉米庫存過于龐大,無論其質(zhì)量高低,其對市場而言都是供應(yīng)壓力。

  不過,參考2017年有關(guān)機(jī)構(gòu)競價銷售臨儲玉米的做法,以及其對市場所形成的影響來看,當(dāng)前市場高估了臨儲玉米拋售的利空作用。

  首先,價高了多拋與價低了少拋的做法將減弱臨儲玉米的利空打壓威力。其次是臨儲玉米質(zhì)量較差,其對高品質(zhì)玉米價格的影響力較小。最后是從2017年臨儲玉米消化量超預(yù)期的情況分析,在市場需求旺盛之際,龐大的庫存并不可怕。

  目前,市場對臨儲玉米較為關(guān)心的問題集中在這幾個方面,一是投放時間。市場預(yù)期提前的可能性較大。二是投放價格。市場預(yù)期提高,但幅度有限。三是投放方式。市場預(yù)期可能是多種方式投放。四是投放數(shù)量。市場預(yù)期去2017年持平或超過2017年。此外,市場各主體關(guān)注臨儲玉米存放點(diǎn)的分布不平衡問題。

  第二,新季玉米種植面積與產(chǎn)量預(yù)期增加,但產(chǎn)不足消的格局預(yù)期難改。

  受2017年玉米價格高開高走提振,加上東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)民種植大豆與其他農(nóng)作物收入不高影響,2018年新季玉米種植面積預(yù)期增加,在天氣條件正常的情況下,新季玉米總產(chǎn)量以預(yù)計增加。在這種情況下,預(yù)計在今年臨儲玉米拋售結(jié)束后,市場價漲跌將由新季玉米的產(chǎn)量與質(zhì)量決定,并主要對高品質(zhì)玉米產(chǎn)生較大作用。

  第三,進(jìn)口玉米及進(jìn)口玉米替代品數(shù)量預(yù)期增加,但價格優(yōu)勢估計會降低。

  多年以來,在我國南方地區(qū),進(jìn)口玉米及其替代品左右了市場價格,但近兩年受有關(guān)糧油品種進(jìn)口政策調(diào)整影響,加上國內(nèi)玉米價格走低讓進(jìn)口商的獲利空間縮小,進(jìn)口玉米及其替代品總量降幅較大,但2017年進(jìn)口玉米、大麥、高粱數(shù)量仍比較大,進(jìn)口玉米數(shù)量增至400萬噸左右。

  從進(jìn)口玉米、大麥、高粱等完稅成本來看,其走高趨勢表現(xiàn)明顯。與此同時,2017年美國高粱、澳大利亞大麥產(chǎn)量出現(xiàn)了較大幅度下滑,出口量也趨于下滑,其中澳大利亞大麥出口量降幅較大。在這種情況下,預(yù)計2018年我國進(jìn)口玉米及其替代品數(shù)量增幅有限,進(jìn)口玉米及進(jìn)口玉米替代品價格優(yōu)勢估計會降低,高品質(zhì)國產(chǎn)玉米在南方的需求有望增加。

       第四,玉米市場下游新增需求強(qiáng)勁,將成為支持玉米價格上漲的主要力量。

  業(yè)內(nèi)人士告訴記者,預(yù)估2016/2017年度飼用玉米消費(fèi)增加1400萬噸至1.34億噸,其中玉米飼料配比增加飼用1200萬噸,其它是替代品進(jìn)口消費(fèi)減少所致。預(yù)估2017/2018年度飼用玉米消費(fèi)增加600萬噸至1.4億噸,主要是由于預(yù)計結(jié)構(gòu)調(diào)整及規(guī)模后期可能增加的因素,但仍受環(huán)保影響。

  據(jù)記者了解,當(dāng)前國內(nèi)生豬與家禽養(yǎng)殖利潤仍比較高,飼用玉米需求有增無減,高品質(zhì)玉米價格受到的支撐較強(qiáng)。

  從當(dāng)前國內(nèi)玉米下游產(chǎn)品需求情況分析,玉米淀粉對木薯淀粉、白糖的替代范圍仍在擴(kuò)大,玉米淀粉在面粉中的摻兌量不斷增加,玉米淀粉直接在飼料中的添加量也在增長,玉米淀粉加工業(yè)發(fā)展形勢較好,這是將推動玉米價格長期向好的主要力量。

  有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)量顯示,預(yù)計到2018年年底,國內(nèi)玉米深加工產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)估為2230萬噸,其中黑龍江省為880萬噸,遼寧省為340萬噸,吉林省為240萬噸,河北省為150萬噸,內(nèi)蒙古為160萬噸,山東省為340萬噸。雖然短期內(nèi)這些產(chǎn)能難以對玉米需求形成實質(zhì)性提振,但中長期來看會形成利好效應(yīng)。

  當(dāng)前全國有12個省區(qū)在試點(diǎn)推廣燃料乙醇,其中河南、廣西、安徽和東三省6省區(qū)全封閉使用。另有湖北、山東、河北、江蘇、內(nèi)蒙、廣東6 省區(qū)部分地區(qū)推廣使用。2016全國汽油消費(fèi)量近1.2億噸,車用汽油約9600噸,按10%比例,燃料乙醇需約960萬噸,2016燃料乙醇消費(fèi)量約260萬噸,有700萬噸增量。如按65%玉米燃料乙醇計算則玉米燃料乙醇量為455萬噸,需新增玉米消費(fèi)約1400萬噸。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前及今后一定時間內(nèi),國內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)經(jīng)常會存在缺口,這個缺口將支持優(yōu)質(zhì)玉米價格處在合理高位。在當(dāng)前玉米淀粉加工企業(yè)進(jìn)入小幅虧損市場格局后,市場各主體應(yīng)關(guān)注這會不會影響到后期企業(yè)的開工水平,這將決定玉米的工業(yè)需求是否能長期保持強(qiáng)勢。在今年去庫存任務(wù)較重的情況下,玉米價格上漲將被抑制在一定范圍。

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