時(shí)隔四年,特朗普即將重返白宮。對全球經(jīng)濟(jì)意味著什么?世界準(zhǔn)備好了嗎?
據(jù)新華社消息,當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日凌晨,美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。市場聞風(fēng)而動(dòng),美元飆升,10年期美國國債收益率日內(nèi)一度升至4.471%,比特幣大漲6.29%至73748美元,創(chuàng)下歷史新高。市場在押注特朗普政府可能出臺(tái)的經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)政策。全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research歐洲投資策略首席策略師薩瓦里(Mathieu Savary)對第一財(cái)經(jīng)記者表示,投資者預(yù)計(jì),如果特朗普上臺(tái),企業(yè)稅將降低,赤字將增加。更重要的是,貿(mào)易摩擦?xí)觿?,關(guān)稅可能會(huì)提高,而這將增加經(jīng)濟(jì)不確定性,從而拖累全球經(jīng)濟(jì)增長。
上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷對第一財(cái)經(jīng)記者表示,對于美國經(jīng)濟(jì)而言,美國總統(tǒng)可以通過財(cái)政政策直接觸及經(jīng)濟(jì)面,同時(shí)通過產(chǎn)業(yè)政策影響經(jīng)濟(jì)。隨著共和黨的特朗普入主白宮,美國將會(huì)經(jīng)歷一定的政策波動(dòng)。而對全球經(jīng)濟(jì)來說,特朗普的上臺(tái)會(huì)使局勢更加難以預(yù)測。
如何影響美國經(jīng)濟(jì)
在競選中,特朗普提出三大政策目標(biāo):減稅、限制移民和提高關(guān)稅。
為刺激美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì),特朗普稱將采取以全面減稅的承諾為基礎(chǔ)的稅收政策,延長并修改他在2017年簽署的《減稅與就業(yè)法案》,取消消費(fèi)稅和社會(huì)保障福利稅,并把公司稅率從21%進(jìn)一步降低到15%。特朗普稱:“這是創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的重要手段……所有人都將涌入美國,因?yàn)槲覀兊亩惵蕵O具競爭力?!?/span>
不過,該減稅計(jì)劃被認(rèn)為將加劇美國財(cái)富不平等以及財(cái)政赤字問題。根據(jù)美國稅收政策中心的數(shù)據(jù),到2025年到期時(shí),特朗普的減稅法案將使美國收入最高的1%的家庭平均減稅額超過6萬美元,收入最低的60%的家庭平均減稅額不到500美元。此外,公司稅的削減也并未惠及工人,反而使高管薪酬大幅增加。
此外,根據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù),該減稅法案將在十年內(nèi)導(dǎo)致1.9萬億美元的損失,如果按照特朗普的計(jì)劃,將法律中臨時(shí)性的個(gè)人所得稅和遺產(chǎn)稅削減永久化,從2027年開始,每年美國的稅收基礎(chǔ)將再損失約400億美元。
荷蘭國際集團(tuán)(ING)在本月發(fā)布的一份研報(bào)中表示,短期內(nèi),減稅和親商環(huán)境的前景會(huì)使市場情緒保持相對堅(jiān)挺,風(fēng)險(xiǎn)偏好保持活躍。但美國中長期增長前景的不確定性將增強(qiáng)。美國今年的財(cái)政赤字已經(jīng)接近國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的7%,債務(wù)與GDP之比為100%。財(cái)政可持續(xù)性方面的擔(dān)憂將導(dǎo)致投資者要求美國政府在長期借貸時(shí)支付更高的期限溢價(jià),從而推高整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的借貸成本。
在移民政策方面,特朗普承諾打擊非法移民、大規(guī)模驅(qū)逐已在美國的非法移民,以及對合法移民進(jìn)入美國施加一些限制。
ING對此分析稱,隨著美國出生率下降,移民減少和強(qiáng)制遣返將會(huì)成為美國經(jīng)濟(jì)的主要制約因素。如果外國出生的勞動(dòng)力減少,可能會(huì)造成嚴(yán)重的供應(yīng)端挑戰(zhàn),推高工資和通貨膨脹。國內(nèi)活躍人口減少也將意味著經(jīng)濟(jì)需求減少。
從產(chǎn)業(yè)政策來看,特朗普承諾,將在就職一年內(nèi)將美國人的能源成本削減一半。他表示,將迅速加強(qiáng)石油和天然氣鉆探能力,并減少美國政府對建設(shè)發(fā)電廠的阻礙。特朗普還將拜登政府通過的《通脹削減法案》(IRA)稱為“綠色新騙局”,他稱,將取消該法案下未使用的資金。根據(jù)美國能源部,IRA是美國歷史上在氣候和能源領(lǐng)域投資最大的法案。
而對于科技巨頭來說,特朗普的當(dāng)選可能是個(gè)好消息。特朗普對于拆分谷歌的提議持懷疑態(tài)度,同時(shí)表示將廢除拜登政府關(guān)于監(jiān)管人工智能的行政命令。
胡捷認(rèn)為,共和黨和特朗普的自由市場理念和商人背景使其在監(jiān)管上持更為寬松的態(tài)度。例如,對于人工智能等前沿科技,特朗普更傾向于放寬管制,鼓勵(lì)創(chuàng)新。
加征關(guān)稅的反作用
讓全世界聞之色變的是,特朗普在競選政策中稱,計(jì)劃對所有進(jìn)口商品征收10%至20%的普遍關(guān)稅。他認(rèn)為,這些關(guān)稅將保護(hù)美國就業(yè)和產(chǎn)業(yè),減少對外國商品的依賴。
特朗普在第一任期內(nèi),曾以國家安全為由對歐盟和加拿大等傳統(tǒng)盟友征收25%和10%的鋼鋁關(guān)稅,這一度引發(fā)了這些經(jīng)濟(jì)體的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。2019-2020年,歐美還就數(shù)字服務(wù)稅、空客與波音補(bǔ)貼爭端以及汽車關(guān)稅威脅等問題“打”得你來我往。
智庫歐洲改革中心(CER)的研究預(yù)計(jì):“特朗普可能不會(huì)(像第一任期)那么克制。在第一個(gè)任期內(nèi),由于他本人及其團(tuán)隊(duì)不熟悉權(quán)力博弈,很少有官員與特朗普的觀點(diǎn)完全一致,這迫使他不得不依靠溫和派共和黨人士。現(xiàn)在,特朗普和他的團(tuán)隊(duì)會(huì)更加有組織性,因此更有能力駕馭政府的杠桿?!?/span>
高盛集團(tuán)今年的一份研究報(bào)告則稱,特朗普政府的高關(guān)稅極大概率導(dǎo)致貿(mào)易政策不確定性急劇增加,2018-2019年期間,貿(mào)易政策的不確定性使歐元(1.0728, -0.0001, -0.01%)區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)減少了約2%。由于德國等歐盟成員國對工業(yè)生產(chǎn)的依賴程度較高,預(yù)計(jì)這些國家受到的影響更大。
高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯(Jan Hatzius)預(yù)測,如果美國施加關(guān)稅,歐盟受到的損害將超過美國。歐盟將因此損失1%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),而美國僅損失0.5%。不過,這也會(huì)使美國的通脹率上升1.1%,而歐盟的通脹率僅上升0.1%。
另據(jù)瑞銀(UBS)的模型估算,如果美國全面實(shí)施了特朗普的關(guān)稅計(jì)劃,標(biāo)普500指數(shù)將在明年底回落至5200點(diǎn),縮水11%。
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所(PIIE)近日發(fā)布的一份報(bào)告顯示,按照特朗普的政策組合,美國通貨膨脹將加劇,就業(yè)率大幅下降。到2028年特朗普四年任期結(jié)束時(shí),美國實(shí)際GDP將比基準(zhǔn)水平低2.8%至9.7%。此后GDP略有回升,但到2040年仍低于基準(zhǔn)水平。到2026年,美國通貨膨脹率將比基準(zhǔn)水平高出4.1%至7.4個(gè)百分點(diǎn)。到2028年,美國消費(fèi)者價(jià)格普遍上漲20%至28%。從2034年到2040年,通脹率將穩(wěn)定在高于基準(zhǔn)2個(gè)百分點(diǎn),即接近4%的水平。
世界準(zhǔn)備好了嗎
薩瓦里告訴第一財(cái)經(jīng)記者,歐洲投資者預(yù)計(jì)特朗普的上臺(tái)將會(huì)帶來貿(mào)易爭端,提高關(guān)稅會(huì)直接損害歐洲利潤,并增加全球經(jīng)濟(jì)不確定性。“歐洲對這種不確定性深惡痛絕,因?yàn)樗鼘θ蚪?jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)極為敏感?!彼Q。
北京外國語大學(xué)區(qū)域與全球治理高等研究院教授、歐盟與區(qū)域發(fā)展研究中心主任崔洪建此前接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示,從特朗普第一任期到拜登政府,歐洲對美國政治變化產(chǎn)生了更清醒的認(rèn)識(shí),一定程度上完成了“脫敏”,因此,即便特朗普再次上臺(tái),“歐洲在心理和政策應(yīng)對層面,不會(huì)像2016年那樣情緒化或焦慮不安”。
“四年前,歐盟已經(jīng)充分體驗(yàn)到對特朗普政府情緒化反應(yīng)的無效性,因此,若特朗普再次上臺(tái)并宣布加征關(guān)稅,歐盟可能會(huì)更加注重細(xì)節(jié)和具體問題,與美國謀求利益交換?!贝藓榻ū硎荆瑲W洲可能會(huì)通過政治和安全領(lǐng)域的合作向美國傳遞信號(hào),表明歐洲對美國的重要性,以換取美國在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的謹(jǐn)慎考慮。
哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院貿(mào)易與投資教授勞倫斯(Robert Lawrence)認(rèn)為,特朗普的新提議還將違反美國對世界貿(mào)易組織(WTO)的承諾。勞倫斯說:“根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),毫無疑問,當(dāng)我們提高關(guān)稅時(shí),外國人會(huì)進(jìn)行報(bào)復(fù),特別是當(dāng)他們覺得我們沒有遵守規(guī)則時(shí)?!?/span>
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國WTO研究院院長屠新泉也告訴記者,特朗普重返白宮對WTO無疑是一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。“WTO內(nèi)部對特朗普可能重返白宮普遍感到憂慮。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,在特朗普首個(gè)任期內(nèi),包括歐洲在內(nèi)的多個(gè)成員方都曾試圖與美方溝通協(xié)調(diào),但收效甚微。因此,WTO當(dāng)前不得不為最壞情況做準(zhǔn)備?!彼Q。
屠新泉認(rèn)為,目前WTO只能采取“見招拆招”的策略。他說:“在這種情況下,包括中國在內(nèi)的成員方也只能根據(jù)具體情況制定應(yīng)對策略,比如在預(yù)算受限情況下尋找替代性運(yùn)作方案,或在領(lǐng)導(dǎo)層更迭問題上探索各方可接受的解決方案?!?/span>